美聯儲降息與美國經濟疲弱是否將在第四季度推動風險資產上漲？

美聯儲本週決定降息，顯示美國經濟正經歷動盪的市場狀況。如果歷史重演，隨著經濟釋放出新的流動性，加密貨幣市場將從中受益。

然而，這一次的降息可能不會像過去那樣推動加密貨幣市場。專家指出，政治與通脹的不確定性，加上投資者的謹慎，可能會削弱其影響力。不過，他們認為，像現實世界資產（RWAs）、去中心化金融（DeFi）和穩定幣等特定領域，仍有望受益。

降息，但有但書

美聯儲決定降息通常會受到風險資產投資者的歡迎，這意味著資金成本將降低。但這一次的感覺卻有所不同。

儘管在Powell宣布降息25個基點後，bitcoin價格保持穩定，其持續的動能主要來自機構支持，如etf資金流入，以及長期參與者的堅定承諾。

然而，鏈上信號很快顯示，並非所有參與者都抱持同樣的樂觀態度。

— Erik September 17, 2025

正如BeInCrypto近期報導，新增地址動能的下降表明散戶投資者正在撤退。新進入者減少凸顯了市場飽和或即將下跌的擔憂。

這些數據反映了當前市場的緊張局勢——降息注入流動性，同時也證實了經濟正在走弱。

「Powell表示，昨天降息的原因是『風險管理』，這個詞用得很恰當。FOMC認為，他們的目標已經從防止通脹轉向保護經濟增長，儘管他們也承認兩者都是活躍的風險。換句話說，滯脹的陰影再次讓我們感到不安，而現在還不是萬聖節，」Franklin Templeton副首席投資官Max Gokham解釋道。

這一次美聯儲的舉措，讓加密貨幣投資者必須面對比單純「逢低買入」更為複雜的局面。

流動性催化劑

美聯儲的降息帶來了一種經濟狀況與市場流動性相互對立的動態。雖然降息本身承認了經濟走弱，但同時也釋放出新的流動性，這在歷史上一直是加密貨幣市場的催化劑。

分析師正密切關注這一流動性因素。

「[降息]注入流動性，降低貼現率，並迫使投資者重返風險資產。這種矛盾解釋了為什麼即使美聯儲基本上確認經濟增長放緩，股票和加密貨幣仍然可以上漲。目前，市場更關注流動性衝擊和軟著陸的前景，而不是基本面走弱帶來的拖累，」Komodo Platform首席技術官Kadan Stadelmann向BeInCrypto表示。

這一觀點與過去寬鬆周期的歷史記錄相符，在這些周期中，加密貨幣市場通常會出現顯著的上漲。

特別是bitcoin，歷來會提前反應這些事件，其價格會在預期降息前上漲。隨後，當消息落地時，往往會出現「利好出盡」的下跌，因為提前買入的交易者在消息確認後獲利了結。

「2019年，btc在預期降息時從4,000美元漲到13,000美元，但在宣布後並未立即爆發。2020年3月降息後，隨著全球封鎖，bitcoin先是暴跌，隨後成為最早反彈的資產之一——甚至領先於黃金，」Stadelmann補充道。

然而，本週的降息是在與以往寬鬆周期截然不同的情況下進行的。

通脹、關稅與不確定性

雖然歷史為流動性如何推動加密貨幣上漲提供了有力的參考，但當前環境卻存在可能打破這一模式的重要變數。

正如Bitget Wallet首席行銷官Jamie Elkaleh指出，這一次有兩個關鍵因素不同：

「首先，政治背景：美聯儲的獨立性正受到質疑，這可能引發信譽問題。其次，通脹組合不再那麼單純，關稅和供應鏈風險使情況更加複雜。因此，儘管歷史上降息應該推動市場，但現在犯錯的空間更小。」

政治因素帶來了過去周期中未曾出現的不確定性。近期針對一位美聯儲理事的法律挑戰，引發了對貨幣政策可能受到政治干預的擔憂。這一風險可能削弱市場對央行的信任。

此外，與過去由強勁需求推動的周期不同，目前的地緣政治事件，特別是關稅和供應鏈風險，進一步加劇了通脹壓力。

「勞動市場數據已經轉弱，關稅進一步加大了通脹前景的壓力。美聯儲正走在鋼絲上：一方面寬鬆政策以防止經濟放緩惡化，另一方面又承認通脹尚未完全消退……這次降息與其說是增長的『綠燈』，不如說是承認經濟需要支持，」Elkaleh補充道。

儘管面臨政治和宏觀經濟逆風，流動性注入仍需找到出路。某些領域可能比其他領域更能受益。

贏家展望

雖然bitcoin仍是宏觀層面的投資標的，但這一輪寬鬆周期的真正「贏家」可能會出現在對資本新流入最敏感的加密貨幣細分領域。

對投資者而言，有三大類別最有可能成為流動性注入的即時且敏感受益者：DeFi、meme幣和RWAs。

— ToraX September 18, 2025

隨著借貸成本降低和「追逐收益」的需求，DeFi蓬勃發展，投資者從吸引力較低的傳統金融產品轉向鏈上貨幣市場。與此同時，meme幣通常是最早出現投機活動激增的領域。

正如XYO聯合創辦人Markus Levin向BeInCrypto表示：

「像DeFi和meme幣這樣的類別，歷來對新資金流入最為敏感，因為散戶投機和交易量會率先回升。」

RWAs的增長也是本輪周期的一大亮點。RWA市場正在擴大，代幣化國債和私人信貸借貸正獲得機構採用。硬數據支持這一增長：RWAs的總鎖倉價值（TVL）季度環比增長31%，達到82億美元。

去中心化實體基礎設施網絡（DePINs）同樣具有重要潛力。

「Messari追蹤到該行業在2024年增長超過400%。截至2025年9月，CoinMarketCap的DePIN分類頁面顯示，該類別的總市值已超過370億美元。世界經濟論壇預計，到2028年其規模可能達到數萬億美元，通過更分散的基礎設施重塑計算領域，」Levin補充道。

同時，穩定幣也將大幅增長，成為鏈上經濟的基石。

追逐收益的敘事

隨著政府債券等傳統金融產品在低利率環境下吸引力下降，DeFi穩定幣協議所提供的收益變得更具吸引力。

「穩定幣正處於這個故事的核心。政策利率降低壓縮了傳統現金產品的收益，而鏈上市場仍能通過借貸、結構性產品或代幣化國債提供中單位數到雙位數的回報。這種相對利差使穩定幣作為流動性儲備和可消費貨幣更具吸引力，」Elkaleh解釋道。

隨著資金成本下降，需求將轉向收益最高的地方。

「隨著年底前預計還會降息，短期國債相較於打包信貸、質押或基差收益的鏈上產品可能變得不那麼有吸引力。這將支持穩定幣存款。因此，我們預計將出現向代幣化現金等價物和有收益的穩定幣轉移，同時發行方為追求規模，與交易所的整合將更加緊密，」Gokham補充道。

這一新現實為加密貨幣市場帶來了關鍵考驗。本輪寬鬆周期的真正衡量標準在於，這些新興的鏈上領域能否充分利用流動性衝擊，並在不確定的宏觀環境中證明其韌性。