美國兩大金融監管機構同時釋放出對加密貨幣行業最為積極的信號，傳統金融與數字資產的融合正在按下加速鍵。9月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯正在積極推動國會加速通過加密貨幣市場結構法案，並計劃在年末前完成一系列有利於加密創新的規則制定。9月24日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席卡羅琳·范正式宣布啟動「代幣化抵押品」計劃，允許衍生品交易者使用穩定幣等非現金資產作為抵押。
01 CFTC突破性舉措：穩定幣成為合規抵押品
CFTC本週推出的代幣化抵押品計劃是數字資產納入傳統金融體系的關鍵一步。該計劃允許穩定幣作為衍生品交易的抵押品，從根本上改變了這些數字資產在受監管市場中的地位。
關鍵要點 | 具體內容 |
法案/倡議名稱 | 「代幣化抵押品」計劃（Tokenized Collateral Initiative） |
發布機構 | 美國商品期貨交易委員會（CFTC） |
宣布時間 | 2025年9月24日 |
核心內容 | 允許衍生品市場參與者使用穩定幣等「非現金資產」作為合規抵押品，以提升資本效率和透明度。 |
適用資產 | 穩定幣（如USDC）及其他代幣化非現金資產 |
法規依據 | 參考《GENIUS法案》（穩定幣監管框架）、總統數字資產市場工作組報告（第52-53頁）及GMAC 2024年建議 |
試點機制 | 啟動數字資產市場試點項目，作為「監管沙盒」的一部分，允許企業在受控環境中測試代幣化抵押品 |
公眾意見徵集 | CFTC正公開徵求行業意見，涉及估值、託管、結算、規則修訂等，截止日期為2025年10月20日 |
行業參與方 | Circle、Coinbase、 Crypto.com 、Ripple等高管參與此前CEO論壇，支持該計劃 |
政策目標 | 推動美國數字資產市場現代化，強化美元穩定幣在全球金融體系中的地位，提升市場流動性與資本效率 |
下一步計劃 | 根據公眾反饋制定最終規則，推動正式立法或監管指引落地 |
此舉標誌著美國金融監管機構對加密貨幣態度發生了實質性轉變，為數字資產在更廣泛金融領域中的應用鋪平了道路。
02 SEC積極配合：市場結構法案加速推進
在CFTC行動的同時，SEC也展現出對加密行業的積極姿態。SEC主席阿特金斯公開呼籲 lawmakers 加速推動加密貨幣市場結構法案的立法進程。
關鍵要點 | 具體內容 |
法案/倡議名稱 | 《加密貨幣市場結構法案》（Crypto Market Structure Act）及相關立法整合 |
發布/主導機構 | 美國證券交易委員會（SEC）主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）主導，白宮數字資產顧問委員會推動 |
宣布時間 | 2025年9月23日，SEC主席阿特金斯公開呼籲國會加速推進 |
核心目標 | 建立清晰的數字資產監管框架，明確SEC與CFTC的管轄分工，促進加密創新和企業回流美國 |
關鍵法案組成 | 1.《數字資產市場明晰法案》（CLARITY Act，2025年7月眾議院通過） |
2.《2025年負責任金融創新法案》（Responsible Financial Innovation Act） | |
3. 其他相關提案擬整合為統一法案 | |
監管職責劃分 | 設立SEC-CFTC聯合委員會，協調規則制定；CFTC負責非證券類數字資產，SEC保留對證券類數字資產的監管權 |
創新激勵措施 | SEC計劃推出「創新豁免」（Innovation Exemption）機制，允許符合條件的加密產品在受控條件下快速進入市場 |
立法進度與時間表 | 白宮設定2025年底為法案通過的最後期限，參議院銀行委員會正推進兩黨協商，預計10月底完成草案 |
政策背景與支持 | 基於《GENIUS法案》（穩定幣監管框架）通過後繼續推進，響應特朗普總統推動數字資產發展的行政指令 |
行業影響與預期 | 若法案通過，將為加密貨幣交易所、發行方和投資者提供明確合規路徑，增強市場信心，吸引海外企業回歸美國市 |
該法案旨在明確SEC和CFTC在加密貨幣監管中的各自職責，為數字資產創建一套完整的監管框架。
03 監管協同：走向合作
CFTC與SEC的一系列協同動作，標誌著美國監管機構正從過去的管轄權爭議轉向合力構建一個連貫的加密監管框架。這種協作旨在減少監管重疊與空白，為數字資產市場的健康與穩定發展奠定堅實基礎。
協同領域 | 具體舉措 | 關鍵內容 / 細節 |
聯合指導與溝通 | 發布聯合聲明，邀請企業推進加密活動 | 兩大機構共同表示，歡迎現有註冊公司開展加密相關業務，並承諾為此提供必要的監管指導。 |
SEC規則制定 | 公布明確的規則制定路線圖 | SEC主席阿特金斯宣布，將在未來幾個月內推進規則制定，並尋求「創新豁免」，力爭在年末前落實。 |
產品上市流程 | 簡化加密貨幣現貨ETP上市標準 | 採取新措施，允許交易所上市加密現貨ETP時，無需再經過機構的逐案審查，採用通用上市標準。 |
04 行業影響與市場反應
CFTC的代幣化抵押品計劃預計將提升資本效率，允許市場參與者更有效地利用其資產。對於衍生品市場參與者來說，這意味著他們可以使用穩定幣作為抵押品，滿足保證金要求，從而釋放出更多資金用於其他投資。
在SEC方面，其推動的規則制定計劃旨在為加密公司創造一個能夠推出新產品的穩定平台。阿特金斯直言目標是「為市場提供某種穩定的平台，以便他們可以推出新產品。
這些監管發展發生在特朗普政府強烈支持加密行業的背景之下。SEC主席阿特金斯的親數字資產立場與特朗普總統的指令保持一致，標誌著美國加密監管政策發生了根本性轉向。
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