撰文：Duo Nine
編譯：Saoirse，Foresight News
自 Aster 上線以來，HYPE 代幣在短短五天內暴跌 27%。更糟糕的是，鑑於大規模 HYPE 代幣解鎖在即，其後續走勢仍不被看好。
無巧不成書。
Binance 創始人趙長鵬（CZ）數月來一直推進 Aster 項目，且早已選定對 Hyperliquid 發起攻勢的戰略時機。本文將解析他為何選擇此刻出手。
首先，讓我們來看看此次事件造成的影響。正如圖表所示，在 Aster 代幣推出之前，Hyperliquid 的價格不斷創下新高。但當趙長鵬發布關於 Aster 的推文後，這種上漲勢頭突然戛然而止。
結果如何？HYPE 代幣在五天內下跌了 27%。
與此同時，Aster 的表現卻截然相反。自從我在社群發布入場信號後，其價格直接翻了三倍。正如圖表所示，我已落袋部分收益 —— 從 0.06 美元一路持倉至 2.1 美元，相當於短短五天就實現了 3 倍盈利。
正如上週日所提及的，數月來，Hyperliquid 一直是 Binance 的「眼中釘」，對其構成了系統性威脅。Hyperliquid 的崛起速度過快，已對 Binance 的市場地位造成了衝擊。
趙長鵬剛出獄，便立即著手解決這個「問題」。他們的計劃早在今年 6 月就已曝光，大家可以看看以下這條 X 平台帖子的發布時間。
顯然，問題的關鍵不在於 Binance 是否會採取行動，而在於何時行動。過去，他們曾試圖通過清算 Hyperliquid 的協議金庫來摧毀該平台，但以失敗告終。於是，他們轉而實施了 B 計劃：推出 Aster。
為何選擇現在動手？
趙長鵬在加密貨幣領域絕非新手，而時機的把握至關重要。此前，他僅憑一條推文就重創了 FTX，當時的時機選擇堪稱完美。此次 Aster 的推出同樣並非偶然 —— 它恰好定在 Hyperliquid 大規模 HYPE 代幣解鎖前兩個月。
2025 年 11 月下旬，Hyperliquid 將開始在 24 個月內以線性方式解鎖 2.378 億枚 HYPE 代幣。若按每枚代幣 50 美元計算，這意味著團隊解鎖的代幣總價值高達 119 億美元，相當於每月將有近 5 億美元的名義價值流入市場。目前，沒有任何回購機制能夠消化如此龐大的拋售壓力。
上述數據由 Maelstrom 提供。Maelstrom 的負責人是 Arthur Hayes，而他同時也是 Ethena/ENA/USDe 項目的重要參與者 —— Binance 正是該項目的關鍵合作夥伴。
巧合的是，Arthur 本週拋售了自己持有的 HYPE 代幣，並且對此事直言不諱。他解釋稱，受上述解鎖計劃影響，HYPE 代幣價格很可能會崩盤。與此同時，Aster 的價格卻在持續上漲。
這真的是巧合嗎？不太可能。
趙長鵬（CZ）、Binance 及其關聯方眼下的操作，本質是在利用 HYPE 當前的弱勢局面。即便 Hyperliquid 團隊選擇暫不出售已歸屬的代幣，趙長鵬也根本不在意這一點。
他要做的，不過是營造出「HYPE 實力疲軟」的假象，同時推出一個更具吸引力的替代選擇 —— 通過將 Aster 價格推至新高來穩住散戶情緒。憑藉對 Aster 代幣供應的嚴密把控，再加上雄厚的資金儲備（數十億美金），截至目前，他的這一策略執行得相當成功。
拿下這一局後，市場勢頭已明顯向 Aster 傾斜。現在的問題是，這種勢頭能否站穩腳跟並持續下去？有趙長鵬（CZ）及其關聯方在背後支撐，答案大概率是肯定的。
綜合上述情況來看，Hyperliquid 未來數月很難實現市場主導 —— 尤其需要注意的是，Aster 並非唯一一家試圖蠶食其市場份額的交易所。另一個強勁對手是 Lighter。
Lighter 對散戶實行零手續費政策，而 Aster 背後則站著 Binance 系的行業巨頭。無論從哪方面看，這都足以說明 Hyperliquid 已躋身行業頂級賽道 —— 畢竟它現在的競爭對手，都是業內最頂尖的玩家。眼下處境雖艱難，但也為日後反彈衝高埋下了契機。
Hyperliquid 的出現同樣並非偶然，在某種程度上，它是 FTX 崩盤後的直接產物 —— 為用戶提供了中心化交易所以外的另一種選擇。從這個角度而言，趙長鵬當年摧毀 FTX 的行為，間接催生了 Hyperliquid 的誕生。這無疑形成了一個頗具戲劇性的循環。
在加密貨幣領域，只要有平台能提供更優質的服務，市場流動性和用戶關注度就會在瞬間轉移。Hyperliquid 目前正因此遭受衝擊，但到 2026 年，當這場去中心化交易所（DEX）市場份額之爭平息後，我相信 HYPE 代幣將重新佔據主導地位。除非發生黑天鵝事件，否則它的發展軌跡不太可能大幅偏離。
HYPE 雖不是 FTX（加密交易所破產事件）、Luna（算法穩定幣崩盤項目）那樣的暴雷級項目，但存在「反身性循環」（價格與市場行為相互影響的閉環），循環邏輯如下：
HYPE 價格下跌 → 未來空投價值縮水 → 交易者在 Hyperliquid（HL，推測是發行 $HYPE 的平台 ）交易動力下降 → 交易者撤離、抽離資金 → 未平倉合約（OI）和交易量減少，用於回購的手續費隨之降低 → $HYPE 價格進一步下跌。
如果未來幾個月 HYPE 代幣持續表現不佳，那將是大舉買入、建倉持倉的絕佳機會。HYPE 代幣過去曾經歷過一次大幅回調（跌幅達 72%），此次或許會重現類似行情，為投資者提供理想的入場時機。
無論如何，加密貨幣市場始終充滿機遇與意外轉折，短期內實現資金翻倍、三倍甚至十倍增長的情況並非個例 —— 就像此次 Aster 的表現一樣。
