重點摘要：
Bitcoin 遭遇自三月以來最大單週跌幅，跌破 110,000 美元。
超過 150 億美元的槓桿倉位被清算，顯示市場風險偏好正在重設。
歷史上十月季節性通常為 Bitcoin 帶來強勁漲幅。
Bitcoin（BTC）正經歷自 2025 年三月以來最劇烈的單週下跌，價格下跌超過 5%，並滑落至 110,000 美元以下。這波修正對短線交易者造成重大打擊，本週有超過 60,000 枚 BTC 虧損流入交易所。
這是五個月來 Bitcoin 首次跌破短期持有者（STH）成本基礎 109,700 美元，這一水平可能意味著投機市場參與者正面臨壓力。
同時，這波回調也揭示了整個加密市場的風險偏好程度。加密分析師 Maartunn 指出，118 億美元的槓桿 altcoin 賭注和 32 億美元的投機性 Bitcoin 倉位已被清算，顯示市場風險偏好正在大幅重設。該分析師認為，這次清理有助於降低市場脆弱性，為更平衡的復甦鋪路。
市場情緒也出現劇烈轉變。Bitcoin 研究員 Axel Adler Jr. 指出，進階情緒指數在兩週內從 86%（極度看多）暴跌至僅 15%（看空）。雖然低於 20% 的區間常觸發技術性反彈，Adler Jr. 強調，持續復甦需要情緒指數回升至 40%–45% 以上，且 30 日移動平均線呈上升趨勢。
長期持有者（LTH）表現穩定，分配量維持在每週 7,670 萬美元的低檔。同時，僅有 1.5% 的 STH 處於虧損狀態，大多數仍然獲利，降低了被強制平倉的風險。
然而，Adler Jr. 警告，若 STH 虧損超過 10%，且市值跌破實現價值，投降風險將會上升。
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十月季節性能否救場？
儘管短線走勢顯得脆弱，Bitcoin 當前的走勢與歷史季節性並無太大偏離。九月通常帶來負報酬，平均為 -3.43%，而 BTC 目前仍維持小幅正報酬 +0.68%。
Bitcoin 網絡經濟學家 Timothy Peterson 認為，這次回調與過往模式高度吻合。「這就是九月的投降期，」Peterson 表示，「在我的每日追蹤表上，9 月 25 日是中位數最低點。Bitcoin 在接下來五天有 80% 機率收高，平均漲幅 1.7%。」
Peterson 亦指出，Bitcoin 全年 60% 的表現發生在 10 月 3 日之後，且漲勢有很高機率延續至六月。這位經濟學家甚至預測，受十月至六月季節性牛市推動，Bitcoin 到 2026 年中有 50% 機率觸及 200,000 美元。
歷史數據也為樂觀情緒增添信心。自 2019 年以來，Bitcoin 每年十月均以漲勢收官，平均報酬率 21.89%。即便在 2022 年熊市期間，BTC 當月也錄得 5.53% 漲幅。若這一模式持續，當前的痛苦期或將很快讓位於新一輪上漲，市場將進入最具季節性利多的階段。
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