Bitcoin與其他Altcoins脫鉤，交易所高層預測市場不會出現全面反彈

Bitget一位高層公開否定了當前市場週期會出現傳統altcoin季的預期。根據Cointelegraph報導，這家全球交易所的營運長Vugar Usi Zade在新加坡Token2049大會演講時表示，缺乏邏輯基礎來支持altcoin在本輪市場週期普遍上漲。這位高層認為，缺乏技術進步或項目發展，無法合理解釋替代加密貨幣價格的廣泛上漲。

Usi Zade解釋，bitcoin現在已經獨立於更廣泛的加密貨幣市場運作。他指出，bitcoin的上漲不再像過去週期那樣帶動資金流入其他代幣。這位交易所高層觀察到多次bitcoin上漲的同時，整個altcoin市場卻下跌。他表示，bitcoin不僅與傳統股市脫鉤，也與其他替代加密貨幣脫鉤。

根據主要新聞來源的數據，bitcoin目前的市場主導率為58%，而ethereum僅為12%。這一頂級加密貨幣在過去十二個月內主導率曾高達65%。市場觀察人士指出，這代表資本集中於bitcoin，而非分散於更廣泛的加密貨幣生態系統。

市場結構變化需要不同的投資策略

市場不再協同運動，對於尋求長期可持續發展的加密項目帶來挑戰。Usi Zade解釋，加密投資者的持有週期很短，期望項目在幾個月內實現盈利，而非數年。他將這一點與傳統科技公司如Amazon進行了對比，後者實現盈利花費了十年以上。這種縮短的時間線使區塊鏈項目難以建立可持續的商業模式。

代幣可立即向散戶投資者開放，這與傳統風險投資模式不同。在傳統市場中，早期投資者通常將股份出售給其他機構公司，從而維持成長企業的資本穩定。加密項目則面臨即時的散戶交易壓力，可能導致代幣價格跌至接近零的水平。根據Bitget高層的說法，一旦代幣價格崩潰，無論項目本身質量如何，幾乎不可能恢復。

我們此前報導，bitcoin在2025年第二季度取得歷史性里程碑，但主流媒體關注度極低，顯示機構採用已獨立於傳統關注週期。到2025年4月，bitcoin ETF管理資產總額超過650億美元，其中BlackRock的iShares Bitcoin Trust單一產品就吸引了超過180億美元。

敘事驅動週期取代廣泛市場運動

加密貨幣市場現在以更短、更頻繁的敘事驅動週期運作，而非協同的季節性上漲。Usi Zade表示，未來的行情將聚焦於熱門賽道中的代幣，而不會同時推動所有altcoin。他舉例說，實體資產（real-world assets）可能成為推動相關代幣上漲的敘事，但不會擴展至整個市場。

然而，來自CCN的市場數據則呈現出不同觀點。2025年8月，bitcoin主導率從65%下降至59%，altcoin市值達到1.7兆美元。技術指標顯示，TOTAL2圖表上的移動平均收斂背離（MACD）形成了看漲交叉，表明動能偏向替代加密貨幣。Altcoin Season Index達到82，顯示altcoin在主要市場板塊的表現超越bitcoin。

投資建議也已不再採用傳統的資產配置方式。根據Cointelegraph報導，過去建議的70%配置於bitcoin、30%配置於ethereum的標準策略，已被單一配置於bitcoin的建議所取代。Usi Zade指出，ethereum價格相對穩定，而bitcoin持續創新高，導致投資者缺乏購買ETH的動力。2025年9月，altcoin市值達到1.63兆美元，接近歷史新高，而2025年7月Binance Futures的日交易量達到1007億美元。

以bitcoin為中心的策略與更廣泛altcoin表現之間的分歧，反映出加密貨幣市場結構的根本變化。未來是敘事驅動週期還是傳統altcoin季佔主導，將取決於資本流動、技術發展以及未來幾個季度的宏觀經濟狀況。