「逃頂大師」是不是賣飛了

以太坊基金會又賣幣了。

隔夜，基金會宣佈將通過去中心化交易平台CoWSwap的 TWAP 功能出售 1,000 枚 ETH（約合 450 萬美元），換成穩定幣，用於支持「研發、資助與捐贈工作」。

如果覺得耳熟，那是因為上個月它才剛剛賣過。那次更大——10,000 枚 ETH，價值超過 4,300 萬美元。

於是，社群再次炸鍋。有人調侃：「逃頂大師又上線了。」

為什麼大家總盯著基金會賣幣？

其實，以太坊基金會賣幣這件事，幾乎每年都會被討論。原因很簡單——它持有的 ETH 太多，賣一次就是幾百萬美元起。再加上每次賣幣，往往都出現在行情不錯的時候，這就難免讓人聯想到「高位套現」。

社群戲稱基金會是「逃頂大師」，並非空穴來風：

• 2021 年牛市中，它賣過一批 ETH；

• 2022 年熊市中，它幾乎沒動；

• 2024 年以來，它又多次在 ETH 反彈時出手。

當然，從基金會角度，這些操作都有合理解釋：他們每年都要為生態項目、黑客松、研究和人員發放大量資助，換點穩定幣用於支出確實必要。

但市場是情緒驅動的。無論基金會動機多理性，每次賣幣都會觸發「是不是又到高點了？」的討論。

鏈上信號：ETH 正在「悄悄脫銷」

值得注意的是，雖然基金會在賣幣，但鏈上數據卻顯示——ETH 的整體供給正在減少。目前交易所上的 ETH 儲備正處於歷史低點，僅約 920 萬枚。

這意味著市場上能被隨時賣出的 ETH 越來越少。

分析師Leon Waidmann總結了 ETH 歷史上三次類似情況：

• 2020-2021 年：儲備從 1,600 萬降到 1,000 萬，ETH 從 400 美元飆到 4,800 美元；

• 2022-2023 年：儲備從 1,500 萬降到 900 萬，ETH 從 1,100 美元漲到 4,000 美元；

• 現在：儲備再次處在 900 萬左右，價格已回升至 4,500 美元附近，7日漲幅10%+。

Waidmann 用了一個形象的比喻：「就像浴缸放水，水位沒降，是因為有新水流進來（買盤在接盤）。一旦賣方耗盡、需求爆發，水就會突然漫出來。」

也就是說，當前市場正處在「供給枯竭 + 需求蓄力」的階段：表面平靜，實際上在蓄力。

宏觀環境：政策轉向或成關鍵催化劑

另一方面，宏觀環境也在變。由於美國政府停擺導致 9 月非農數據（NFP）推遲發布，市場預期美聯儲年內可能降息兩次。

Coinbase的研究團隊在最新報告中寫道：「利率市場已計入兩次 25 個基點的降息預期。美元走弱、黃金創新高，這些都削弱了現金資產吸引力，有利於加密市場。」

這意味著，如果資金重新回流風險資產，以太坊可能是首批受益的標的。
ETH ETF 已連續四天淨流入超 10 億美元，鯨魚錢包買盤也明顯增加。

技術點位分析：關鍵突破位在4800美元

宏觀環境的轉暖為市場提供了動能，而技術面的走勢則為我們提供了觀察這一動能強弱的重要窗口。

從技術面來看，以太坊當前正處於關鍵抉擇點。在成功突破4500美元阻力位並創下兩週新高後，價格正面臨8月24日以來形成的下降趨勢線壓制，這一關鍵阻力位的突破情況將決定後續走勢，若能有效突破，下一目標位將指向4800美元；反之，則可能迎來階段性回調。

而過去24小時內，以太坊期貨市場遭遇1.238億美元清算，其中730萬美元為空頭頭寸。技術指標呈現多空交織態勢：相對強弱指數（RSI）穩居中性線上方，維持著看漲動能，不過隨機震盪指標（Stoch）已進入超買區域。

關鍵支撐位方面，4100美元水準將成為重要防線，若跌破該位置，100日簡單移動平均線（SMA）將提供後續支撐，應密切關注趨勢線突破情況，成功站穩阻力線上方將開啟新的上漲空間，否則可能面臨技術性調整。

因此，接下來大家可以關注幾個關鍵點與風險：

• 支撐位：若 ETH 跌破關鍵支撐（如 $4,100、$4,000 左右），可能觸發連鎖下跌；

• 買盤啟動點：若有機構或 DAT（數字資產財庫）重新大規模買入，將是行情啟動的催化劑；

• 宏觀因素變化：美聯儲利率政策、美元強弱、監管政策等，仍是主導市場風向的關鍵。

作者：Seed.eth