美中關稅擔憂衝擊Bitcoin國庫股價

Donald Trump 宣布將自 11 月 1 日起對中國商品加徵 100% 關稅，以強烈回應中國限制高科技製造所需稀土材料出口的決定。

市場對此公告反應劇烈，S&P 500 指數較前一日下跌 2.7%。該消息引發全球股市大幅波動，導致加密貨幣相關股票大幅下挫，投資者風險偏好明顯減弱。

加密貨幣股票領跌，市場出現雙位數拋售

美中貿易緊張局勢再起，引發市場全面拋售，直接衝擊加密貨幣相關股票。截至週五紐約股市收盤，主要數位資產公司股價全線大幅下跌。

全球加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）收於 357.01 美元，較前一交易日的 387 美元下跌 7.75%。該股開盤價為 387.66 美元，盤中一度跌至 351.63 美元，反映出投資者風險厭惡情緒升溫。

加密金融服務公司 Bullish（BLSH）同樣大幅下挫，從前一日收盤價 66.65 美元下跌 9.42% 至 60.37 美元。該股當日早盤一度觸及 68 美元，但隨著大盤走弱，跌至 60.25 美元。

日本比特幣金庫公司 Metaplanet（MTPLF）收跌 2.25%，報 3.48 美元，前一日收盤價為 3.56 美元。雖然盤中一度上漲至 3.65 美元，但漲幅未能持續，最終轉跌。

比特幣挖礦公司 MARA Holdings, Inc.（MARA）跌幅居前，收跌 7.67%，報 18.65 美元。該股在上午 11 點左右大幅下挫，早盤反彈未果，盤後交易進一步下跌 1.72% 至 18.33 美元，顯示投資者焦慮情緒仍在。

Strategy 的 mNAV 指標凸顯比特幣金庫風險

領先的比特幣金庫公司 Strategy（MSTR）同樣遭遇拋售潮重擊。該股當日收於 304.79 美元，較前一日的 320.29 美元下跌 4.84%。盤中高點為 323.43 美元，低點為 303.57 美元，波動劇烈。

更重要的是，市場關注焦點已從短期股價下跌轉向公司基本估值指標的惡化。分析師指出，該公司的多重淨資產價值比（mNAV）已跌破 1.180，創下近兩年（19 個月）以來新低。

Standard Chartered 數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 警告，對於數位資產金庫（DAT）公司來說，維持 mNAV 高於 1.0 對於擴大持倉至關重要。低於該門檻則意味著資產負債表惡化，行業整合壓力上升。

Strategy 及類似公司同時面臨 PIPE（公開上市公司私募投資）融資結構帶來的壓力，這些結構用於資助其比特幣收購。根據 CryptoQuant 上月報告，比特幣金庫股票價格往往會向其 PIPE 發行折價靠攏，導致部分早期投資者損失高達 55%。

Strategy 目前持有約 78 億美元價值的 BTC，市值為 94 億美元，意味著有 16 億美元溢價。然而，鑑於該公司過去 12 個月總利潤不足 3.5 億美元，多數分析師認為這一溢價主要反映投資者對創辦人 Michael Saylor 推動比特幣抵押債務及投資產品的樂觀預期。

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