「警鐘響起」：在5,000億美元加密貨幣崩盤後，分析師警告市場重置暴露槓桿風險

由於傳統市場在週末休市，加密貨幣交易者在週五晚間經歷了一場大規模拋售。在美國總統Donald Trump確認將對來自中國的進口商品徵收100%關稅後，超過半兆美元的市值被抹去，整體加密貨幣市場下跌超過10%。

加密貨幣清算迅速達到100億美元，當晚接近200億美元，許多人估計最終數據可能是這一數字的四倍。一位交易者表示，週五的下跌以美元計算，是加密貨幣歷史上最大規模的清算事件。儘管市場在週末開始穩定下來，但有人認為這次下跌提醒了大家，隨著加密貨幣市場的成熟，風險也在加劇。

「現貨加密貨幣etf的推出以及機構投資者的興趣讓投資者產生了虛假的安全感，但這仍然是唯一一個在非交易時段也能交易的市場，」The Coin Bureau的加密貨幣分析師兼聯合創辦人Nic Puckrin表示。「在這種環境下，流動性稀薄、槓桿過高以及大玩家的參與，構成了一個有毒的混合體。」

Puckrin認為，最大的震撼在於，即使是盈利的倉位，交易者也因為交易所的自動去槓桿（ADL）機制被強制平倉。ADL是一種風險管理機制，隨著交易所對這次大規模清算事件進行審查，這一機制確實值得關注。「至少，交易者在進行槓桿或多空交易前，必須更加意識到這一風險，」這位分析師說。

數位資產財富管理公司Future Digital Capital Management的執行長兼創辦人Lucas Kiely指出，這次大規模清算事件揭示了市場中槓桿的程度。

「在這種閃崩中預測市場走勢，就像靠讀茶葉渣來算命一樣沒有效果。當週五那樣的波動性飆升時，最好的投資策略就是防禦性操作，」Kiely說。「隨著巨鯨現在掌控了如此多的加密貨幣流動性，大規模清算事件的風險也隨之增加。這次拋售對交易者來說是一個警鐘，高槓桿在這麼缺乏流動性、又接近週期高點的市場中，是一場非常危險的遊戲。」

The Block Research表示，清算規模顯示可能有更大的機構玩家或做市商參與，他們的大額倉位可能加劇了連鎖反應。

「當多頭倉位被強制平倉時，實際上成為了市價賣單，進一步加大了價格下行壓力。這在加密貨幣市場尤為明顯，因為其流動性相對於傳統資產更為稀薄，」該團隊在其每週通訊中寫道。「隨著價格下跌並引發更多清算，每一波強制賣出都會推低價格，觸發後續的清算門檻，形成槓桿加密貨幣交易獨有的自我強化循環。」

展望未來

在比特幣價格幾乎跌破100,000美元後，根據The Block的價格數據，目前比特幣價格約為114,400美元，而Ethereum則回升至約4,100美元。過去24小時內，幾種山寨幣的價格也有所上漲，幾乎收復了週五晚間的跌幅。

恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）以0（極度恐懼）到100（極度貪婪）衡量加密貨幣市場情緒，並以比特幣為重點，該指數跌至自四月以來的最低水平，這可能意味著買入機會，而較高的數值則暗示潛在的市場修正。分析師對短期和中期前景仍持樂觀態度。

「好消息是，這次事件已經清除了過度槓桿，並暫時重置了市場風險，」Puckrin說。「然而，比特幣現在還需要再次突破關鍵阻力位，才能在今年創下有意義的新歷史高點。」

Gate首席商務官Kevin Lee表示，市場在消化這些地緣政治風險及新關稅的同時，可能會繼續承受下行壓力和波動，但美聯儲預定於十月底的降息是一個關鍵的緩解因素。

「這種鴿派的貨幣政策轉向，加上持續的機構資金流入和鏈上供應收緊，支持了對加密貨幣中長期基本面的謹慎樂觀觀點，」Lee說。「儘管市場動盪，但在全球不確定性升高的情況下，加密貨幣作為抗通脹和替代資產類別的角色變得更加重要。」

Lee表示，投資者應預期短期內會持續波動，直到美聯儲10月28-29日會議之後。

沃頓商學院金融學榮譽教授兼WisdomTree首席經濟學家Jeremy Siegel則認為，面對地緣政治和貿易風險時，加密貨幣仍不是一個好的分散投資工具。

「黃金撐住了，國債實際上還上漲了。如果你想要短期分散風險，比特幣確實有很多正面特質，」Siegel週一在CNBC上表示。「它會反彈，但對於那些想要短期分散風險的人來說，比特幣還不是最佳選擇。」