2025年穩定幣收益最大化：收益耕作完整指南 DeFi

不久前，穩定幣主要作為一種手段來抵禦加密貨幣市場波動，並促進數位資產平台之間的資金轉移。雖然它們繼續有效地履行這些職能，並支持支付和借貸等其他應用，但到2025年，它們將承擔起新的角色：參與收益耕作。收益型穩定幣的興起為去中心化金融帶來了新的可能性。DeFi) 用戶，使他們能夠直接透過穩定幣獲得年化收益 (APY)，同時還可以將這些資產部署到外部協議中以產生額外回報。這種方法可以實現多層收益的累積，這個概念在 DeFi 2025 年的參與者。

收益機會存在於 DeFi 一段時間內，即使對於 USDT 和 USDC 等穩定幣的持有者來說也是如此。例如，將 USDC 存入 Aave 這樣的協議，截至 2025 年 10 月，可以獲得約 3.85% 的年化供應量。雖然這能帶來一定的回報，但也存在一些限制：與質押 ETH 等活動相比，收益率通常較低，而且一旦穩定幣被鎖定在協議內，其效用就會受到限制。

收益型穩定幣則提供了替代模式。主要收益直接嵌入穩定幣本身，除了可能在其發行協議中進行質押外，用戶幾乎無需進行任何操作。其收益往往超過透過傳統方式（例如 ETH 質押或在 Aave 上借貸）所獲得的收益。此外，許多此類穩定幣都採用流動性質押框架，允許持有者在其他協議中使用相關的衍生代幣來賺取更多收益。

這種演變引發了人們對傳統穩定幣如何保持競爭力的質疑。收益型替代品的吸引力顯而易見，這也解釋了為何該產業的估值在2025年會擴張至約15億美元。然而，儘管這些資產看似穩定，但並非沒有風險，因為多種因素會影響其實際收益率。以下章節將探討這些因素，並更深入分析穩定幣收益耕作在實務上是如何運作的。

穩定幣收益農業 

穩定幣收益挖礦背後的基本流程包括：交易或鑄造穩定幣，質押穩定幣以產生收益代幣，以及在某些情況下將這些代幣分配到流動性池或金庫以獲取額外獎勵。每個階段都建立在前一個階段的基礎上，從而實現多層級的收益生成，同時需要謹慎的風險管理。由於這種可組合性——能夠整合各種 DeFi 組成部分－參與者可以同時從多個來源獲得收益。然而，沒有必要參與每個階段；穩定幣收益耕作允許靈活的策略，從謹慎到更激進，這取決於個人風險承受能力。增加流程中的步驟數量通常會增加潛在的風險敞口。這並不意味著全面的收益耕作策略風險過高；相反，它表明某些組成部分失敗或表現不佳的可能性更大。透過清楚地了解每個協議的運作方式及其相關的收益和風險，參與者可以做出明智的決策，了解如何有效地分配他們的穩定幣並優化潛在回報。

交換或鑄造穩定幣 

要開始使用穩定幣進行挖礦，首要條件是獲得穩定幣。這可以透過 Uniswap 或 Curve 等去中心化交易所將現有資產（例如 ETH）兌換成穩定幣來實現，也可以透過穩定幣協議直接鑄造。鑄造通常涉及存入加密貨幣作為抵押品，以產生價值較低的穩定幣，從而降低抵押品價格下跌時的清算風險。這項流程已變得更加資本高效，尤其是在可以存入 USDC 等穩定幣來鑄造收益型穩定幣而無需擔心清算的情況下。

這些有收益的穩定幣，通常被稱為合成穩定幣或合成美元，與傳統穩定幣類似，保持與美元的掛鉤，但還能產生收益，使其在各個領域都很有用。 DeFi 生態系。熱門的鑄幣平台包括 Ethena (USDe)、Sky (DAI) 和 Falcon Finance (USDf)，它們都支援各種形式的抵押品，例如 ETH、BTC 或其他穩定幣。一般流程包括取得抵押資產、連接相容錢包、存入高於要求比例的抵押品、鑄造合成穩定幣，以及監控抵押品的價值以維持穩定。一旦創建了具有收益的穩定幣，即可部署它們並開始產生回報。

質押穩定幣賺取收益 

為了獲得 Ethena 和 Falcon 等協議的原生收益，新鑄造的穩定幣必須在其各自的系統中進行質押。這個過程包括存入代幣以獲得收益對應的穩定幣，例如 Ethena 的 sUSDe 或 Falcon 的 sUSDf，這些穩定幣會累積來自協議收入和其他收入來源的收益。該機制類似於 Aave 的 aUSDC，根據借貸需求產生可變的年化收益率 (APY)。

像 Ethena 這樣的合成穩定幣平台即使在市場波動的情況下也能保持穩定的收益，這源於其平衡多空敞口的 Delta 中性策略。例如，Ethena 使用抵押品在中心化交易所開立空頭永續合約，在牛市行情下從多頭交易者那裡獲得正向融資利率，同時將抵押品重新分配到其他收益機會。這種模式使 USDe 質押者在 2025 年 10 月的收益達到 5% 左右。 Falcon 也採用了類似的 Delta 中性和基於套利的方法，在捕捉市場低效和融資利差的同時，計劃整合黃金和美國國債等現實世界資產。其質押者目前的收益超過 9%。

質押合成穩定幣通常需要連接錢包、選擇穩定幣，並將其存入所選協議，即可獲得其收益版本。基本穩定幣仍與 1 美元掛鉤，而收益版本則隨著收益的累積而逐漸升值——例如，到 2025 年底，sUSDe 的交易價格將接近 1.20 美元，sUSDf 的交易價格將接近 1.07 美元。由於收益率會根據市場因素波動，因此透過協議儀錶板或 Zapper 等工具監控其表現對於追蹤持續收益至關重要。

向 DeeFi 池和金庫提供質押代幣 

穩定幣收益耕作的最後階段是使用質押資產（例如 sUSDe 或 sUSDf）透過流動性提供來產生額外收益。這些代幣可以存入其他 DeFi 為提供流動性提供獎勵的平台。 DefiLlama 透過比較收益率、追蹤鎖定的總價值以及監控績效趨勢，幫助您識別合適的投資機會。最近幾週的收益率穩定通常表示市場穩定，而收益率下降則可能表明需要尋找其他選擇。由於年化收益率 (APY) 是按年計算的，因此要獲得全額回報需要長期保持流動性，儘管提前提款是可行的，但回報會相應減少。

除了手動提供流動性，另一種方法是將質押的代幣存入自動化金庫，由金庫代表用戶管理收益策略。 Yearn 和 Beefy 等協議提供了穩定幣金庫，可以優化收益，同時顯示風險指標以輔助決策。 Pendle 則透過動態金庫提供了另一種方法，將未來收益代幣化為可交易資產（稱為 PT 代幣），這些資產可以跨多個平台進行整合。 DeFi 生態系。例如，Morpho 支持 PT-sUSDf，使 Falcon Finance 的用戶能夠使用 sUSDf 作為抵押品，同時繼續從其原始質押頭寸中獲得收益。

利用獎勵積分計劃 

到目前為止討論的收益來源通常被認為是可持續的，這意味著即使在市場較為平靜的時期，它們也能提供持續的回報，儘管在交易量和流動性較高時，它們的表現自然會更好。另一種通常是短期的收益賺取方式是透過協議激勵計劃，該計劃會獎勵用戶鑄造穩定幣或提供流動性等行為。這些計劃通常會發放積分，這些積分之後可以兌換成代幣或 airdrop以獎勵形式發放。例如，Falcon 已將其部分 $FF 治理代幣分配給其 Miles 積分計劃的參與者。 Compound 和 Aave 等成熟協議也分發 COMP 或 CRV 等治理代幣以鼓勵流動性，有時會為早期參與者創造暫時的高年化收益。諸如 DeFi Llama 可以幫助追蹤穩定幣的收益有多少來自此類代幣激勵。

風險管理仍然至關重要。資產在多個協議之間循環流動會增加風險，但使用經過審計且廣泛採用的平台可以保持相對較低的風險。即便如此，沒有任何協議能夠完全避免漏洞利用，因為 DeFi 持續受到駭客攻擊。需要關注的關鍵領域包括：將穩定幣與波動性資產池化時可能產生的無常損失、網路擁塞期間的延遲和更高的費用，以及維持足夠的抵押品比率以防止清算。定期監控並準備額外的資金來補充抵押品可以降低這些風險。

贖回合成穩定幣的過程非常簡單。首先，從任何池子或金庫中提取質押的代幣。然後，將其返回發行協議以獲取底層穩定幣。發起贖回（可能包含冷卻期），最後提取原始加密抵押品。或者，您也可以在去中心化交易所購買合成穩定幣，以便在需要時更快地償還貸款，從而完成穩定幣收益挖礦的整個過程。

穩定幣收益耕作提供了一種在一定範圍內獲得相對低風險回報的實用方法 DeFi雖然並非完全無風險，但仔細研究並避免僅基於最高年利率的資金池，可以讓用戶安全地累積收益，同時受益於錨定資產的穩定性。建議從較小的金額入手，並將持倉分散到多個協議或金庫中，以降低風險敞口。隨著透過代幣化現實世界資產等額外收入來源以及該行業的快速成長，收益機會不斷擴大，穩定幣挖礦仍然是獲得穩定回報的穩健策略。