從Swipe到Zap：為什麼Square的400萬家商戶剛獲得0%手續費的Bitcoin按鈕

Block 已經在其 Square 商戶網絡上啟用 Bitcoin 支付，讓約 400 萬家賣家能夠在銷售點接受 Lightning Network 支付。

商戶在結帳時選擇 Bitcoin，Square 生成一個 Lightning 發票 QR 碼，顧客可使用 Cash App 或任何支持 Lightning 的錢包支付，結算在幾秒內完成。

賣家可以選擇將資金保留為 Bitcoin，或通過 Square 的基礎設施自動兌換為美元。費用結構更加簡單，2027 年前處理費為 0%，之後每筆交易收取固定 1% 費用。

這在結構上比信用卡支付的 1.5% 至 3% 的總成本更低，沒有退款爭議且結算即時最終。

Block 將此次上線定位為全球解鎖，儘管官方產品文件將美國（紐約州除外）的 Square 商戶列為初期可用區域。

“全球推廣”標題與法域細節之間的差異，相較於規模來說已不那麼重要：數百萬個潛在的 Bitcoin 終端一夜之間上線，通過一個已經運營著最大 Lightning 公共節點之一的商業樞紐進行路由。

問題不在於這是否重要，而在於它能為將日常商業轉化為 Bitcoin 流動性的機制減少多少摩擦，以及 Block 是否已經將自己變成主流 Lightning 支付的中央清算節點。

產品上線掩蓋了一場費用戰爭

從表面上看，這是簡單的商戶經濟學。典型的信用卡費用範圍為 1.5% 至 3% 或更高，取決於卡類型、交換類別和處理商利潤。

Square Bitcoin 提供 2027 年前 0% 處理費，之後為固定 1% 費用。對於利潤空間有限的商戶來說，只要顧客採用，即使將少量交易量轉向 Bitcoin 也能立即增加收益。

沒有退款爭議意味著較低的詐騙和運營成本，儘管這將退款風險完全轉移到店內禮品卡或手動對賬。

但 0% 在市場結構層面並非免費。Block 仍然通過外匯和加密貨幣價差獲利，包括兌換和交易的 1%，以及與批發 Bitcoin 流動性相關的內嵌價差。

因此，費用並未消失，而是從卡網絡和銀行轉移到了 Block 的 Bitcoin 堆疊中。

這就是此次上線中隱藏的價差重定價。面向商戶的價格為零，但 Block 內部化了價差和流量，這可能隨著時間推移收緊或重塑 Bitcoin 零售定價。

對商戶來說，這個誘因足夠強大，即使是溫和的採用也會對信用卡經濟學產生邊際壓力。如果咖啡店或精品店能在結帳時提供 Bitcoin 折扣，從而在 50 美元的交易中節省 2%，激勵結構就開始發生轉變。

Block 並不需要每個商戶一夜之間全部轉換。它只需足夠的啟動量來證明基礎設施建設的合理性，並開始通過其 Lightning 節點路由有意義的交易量。

0% 費用窗口持續到 2027 年，時間足夠長以培養行為，卻又足夠短以便日後變現而不顯得投機取巧。

Lightning 的最大現實測試

截至 2025 年底，Lightning Network 公共容量約為 4,100 至 4,800 Bitcoin，具體取決於通道計算和流動性方法。

Block 的公共節點已經位列最大行列，持有數百枚 Bitcoin，約佔可見容量的 5% 或更多。

為數百萬商戶啟用 Bitcoin 接受，即使只有一小部分選擇加入，也等於在單一商業樞紐背後新增了大量潛在 Lightning 終端。

這將從兩個方向改變網絡拓撲。

1. 它增加了通過 Block 相關節點的路由量，隨著更多流動性爭奪同一流量，主要路徑上的路由費用應會壓縮。
2. 它加速了中心化風險。現在，大量商戶支付流可能依賴於 Block 的節點和流動性管理。對於 Lightning 原生服務來說，這既是機會也是威脅，因為這意味著更多路由和更大交易量，但 Block 在此過程中攫取了大量經濟租金。

Lightning 每筆交易 600 美元的上限目前讓大額購買無法通過網絡，但這已足以覆蓋大多數零售交易。咖啡、餐飲、服裝、書籍和日常服務都能輕鬆涵蓋在限額內。

如果採用規模擴大，Block 將成為主流商業的事實路由樞紐，而 Lightning Network 的故事也將從 cypherpunk 實驗轉向 Block 中介的支付鐵路。

這對 Bitcoin 並非壞事。這只是與早期 Lightning 倡導者想像的去中心化不同的版本。樞紐輻射型網絡高效、用戶友好且可預測擴展。

然而，這會集中權力，而在這種情況下，權力掌握在一家上市公司手中，該公司對股東和監管機構負責，而非節點運營者。

封閉循環收緊價差

流動性影響分布在三個流程中。

消費者到商戶的過程要求顧客通過 Lightning 支付，商戶則以 Bitcoin 結算或通過 Square 兌換為美元。

如果商戶保留 Bitcoin，他們就成為邊際持有者。如果他們兌換，Block 必須拋售 Bitcoin 或使用現有庫存，這增加了雙向場外和場內交易量，從而在邊緣收緊價差。

Square 也提供自動兌換 Bitcoin，允許企業將每日高達 50% 的信用卡銷售額轉為 Bitcoin。這使 Block 成為代表商戶的系統性買家，類似於企業定投。

這是一種緩慢、黏性的需求，能吸收下跌，且在波動性飆升時不會消失。即使 Square 超過 2,000 億美元的總支付量中只有一小部分觸及 Bitcoin，那也相當於每年有 20 億美元的 Bitcoin 交易量通過 Block 的基礎設施流動。

雖然不足以撼動市場，但對流動性和價差來說已足夠重要。

主流用戶可通過 Cash App 一鍵購買 Bitcoin，並在店內直接通過 Lightning 消費。這是一個封閉循環：在 Cash App 內將法幣兌換為 Bitcoin，Lightning 支付，Square 結算為 Bitcoin 或美元，Block 參與每一環節。

更多短期 Bitcoin 庫存在 Block 系統內循環，Cash App 購買與商戶兌換之間的內部對沖，可能使零售價差相較於獨立交易所更為收緊。

Cash App 已經是主要的 Bitcoin 上車渠道，而 Block 運營著最大型的公共 Lightning 節點之一。商戶網絡利用這一基礎設施創建了一個原生 Bitcoin 流動引擎，而不僅僅是行銷口號。

Block 並不需要推動整個 Bitcoin 市場。它只需捕捉足夠的日常支付流量，使其 Lightning 流動性和兌換價差在結構上實現盈利，這將形成一個反饋循環：價差收緊吸引更多用戶，更多用戶促使流動性增加，流動性增加進一步收緊價差。

接下來會發生什麼

實際上有多少 400 萬商戶啟用這一功能，將決定這是真正的轉變還是一次公關炒作。

選擇持有 Bitcoin 的商戶比例與自動賣出者的比例，將顯示小型企業是將 Bitcoin 視為財務資產還是僅僅作為另一種支付方式。

Block 節點周圍 Lightning 容量的增長，將顯示網絡是否能擴展以滿足需求，還是會在少數大型樞紐周圍形成瓶頸。

監管和稅務摩擦仍是最大變數。如果美國對小額 Bitcoin 交易實施微額豁免，取消日常消費的資本利得申報要求，採用速度可能會加快。

否則，消費 Bitcoin 仍會觸發稅務事件，大多數消費者不會費心追蹤。Block 可以打造全球最乾淨的基礎設施，但無法修正 IRS 稅法。

目前，Block 已經實現了 Bitcoin 支持者多年來討論的目標——讓消費 Bitcoin 像輕觸手機一樣簡單。

費用結構壓倒信用卡，結算即時，流動性循環封閉。這是否能轉化為有意義的採用，取決於商戶是否在結帳時推廣，以及顧客是否願意轉換。

儘管如此，基礎設施已經上線，激勵是真實的，價差開始變動。雖然規則尚未改變，但基礎已變得更加穩固。

本文首發於 CryptoSlate，標題為《From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button》。