當華爾街大多數分析師陷入謹慎觀望的迷思，Fundstrat的Tom Lee卻憑藉對宏觀信號的獨到解讀，為投資者繪製出一幅截然不同的市場尋寶圖。
在多數分析師對市場持謹慎甚至悲觀態度的環境下，Tom Lee——BitMine董事長、Fundstrat聯合創始人，再次以逆勢看漲的觀點引發市場關注。作為華爾街最直言不諱的多頭之一，Lee精準預測了2023年至2025年的市場反彈。
在最近的深度訪談中，他系統闡釋了對當前宏觀週期、AI超級週期及加密資產走勢的獨到見解，指出投資者正在因對關鍵信號的誤判而錯過歷史性機遇。
一、逆向思考：為何90%的分析師都錯了？
面對市場上瀰漫的悲觀情緒，Tom Lee一針見血地指出問題的核心：80%的交易本質上取決於宏觀環境，而過去三年中，投資者幾乎都把自己當成“宏觀交易員”，卻犯了兩個關鍵錯誤。
● “收益率曲線倒掛並不必然預示經濟衰退，”Lee解釋道，“這次倒掛是由於通脹預期導致的——短期通脹高，所以短期名義利率應該更高，但長期來看會下降，這才是曲線倒掛的真正原因。”
● Lee認為，我們這一代人從未真正經歷過通貨膨脹，所以每個人都把1970年代的“滯脹”作為模板，卻沒有意識到今天根本不具備那種持續性通脹的棘手條件。
4月份的“關稅危機”正是一個典型案例。當多數經濟學家宣稱衰退來臨時，機構投資者據此進行交易，實際上是為一場大規模的熊市做了準備。“這種錯誤的倉位不是六個月就能調整過來的，”Lee指出，“而市場卻在企業盈利支撐下走出了強勁反彈。”
二、超級週期的引擎：被忽視的結構性力量
Tom Lee反覆強調，當前市場最被誤解的概念是“超級週期”。他在2018年就識別出兩個未來的超級週期驅動力，如今正在發揮作用。
● 千禧世代進入黃金工作年齡：這批人口正處在收入和消費能力的巔峰期，創造了長達20年的經濟順風。
● 全球黃金年齡勞動力短缺：這一看似平淡的因素，實際上為AI繁榮奠定了堅實基礎。
Lee將當前的AI驅動繁榮與歷史類似時期對比：“1991年到1999年，存在勞動力短缺，科技股繁榮；1948年到1967年，同樣是勞動力短缺，科技股也迎來了繁榮。如今的AI浪潮正重演這一模式。”
三、美股與加密資產的爆發潛力
儘管市場已經歷了強勁上漲，Tom Lee仍對年底行情持樂觀態度。他預測標普500指數年底可能達到7000甚至7500點，並指出了三大潛在機會。
● AI交易將強勢回歸：儘管近期有所動搖，但AI的長期前景並未受到任何影響，預計公司將會在展望2026年時做出重大公告。
● 金融股和小盤股：如果美聯儲在12月降息，確認其進入寬鬆週期，這將對金融股和小盤股極為利好。
● 加密貨幣：加密貨幣與科技股、金融股和小盤股高度相關，因此將迎來一場大規模反彈。
Lee特別強調：“過去六週市場表現強勁，但人們的持倉卻嚴重偏離，這意味著對股票的潛在需求是巨大的。80%的機構基金經理表現落後於基準指數，這是30年來最差的業績。他們只剩下10週的時間來彌補，這意味著他們將不得不買入股票。”
四、以太坊的爆發潛力遠超比特幣
在加密貨幣領域，Tom Lee提出了與傳統觀點不同的見解。他認為比特幣到年底有潛力達到十幾萬美元的高位，甚至可能達到20萬美元。
● 但他表示：“對我來說，更顯而易見的是以太坊在年底前可能會有巨大的漲幅。”
● Lee分析道，穩定幣和代幣化的黃金正在蠶食對比特幣的需求，而這些都運行在像以太坊這樣的智能合約區塊鏈上。此外，華爾街正積極布局，貝萊德的CEO Larry Fink希望將一切都在區塊鏈上進行代幣化。
● “Fundstrat的技術策略主管Mark Newton認為，到明年1月，以太坊價格可能達到9000至12000美元。我認為這個預測是合理的，這意味著以太坊從現在到年底或明年1月，價格將不止翻一番。”
五、被高估的通脹與地緣政治衝擊
在眾多市場風險中，Tom Lee認為“通脹回歸”是最被高估的一個。
● “太多人認為貨幣寬鬆或GDP增長會製造通脹，但通脹是個很神秘的東西，”Lee分析道，“我們曾經歷多年的寬鬆貨幣政策但沒有通脹。現在，勞動力市場正在降溫，住房市場也在走弱，通脹的三大驅動因素——住房、勞動力成本和商品——沒有一個在上漲。”
● 對於地緣政治風險，Lee同樣認為其影響被過度放大。他舉例說明：“今年夏天，美國轟炸了伊朗的核設施，當時有人預測這會導致油價飆升至200美元，但結果油價幾乎沒有波動。”
● “地緣政治可以摧毀不穩定的經濟體。但在美國，關鍵問題是：公司的盈利會因為地緣政治緊張而崩潰嗎？如果不會，那麼我們就不應該把地緣政治作為預測熊市的主要理由。”
六、如何在波動中把握機會
針對當前市場環境，Tom Lee為投資者提供了切實可行的建議。
● 他強調，當投資者賣出股票時，實際上需要做出兩個決策：一是賣出，二是何時以更好的價格重新入市。如果不能確保能夠戰術性地重新入市，那麼恐慌性拋售可能導致錯失長期複利收益。
● 對於已經錯過市場機會的投資者，Lee建議通過“定投法”逐步回歸市場，而不是一次性投入。將投資分為12個月或更長時間，每月投入固定比例資金，這樣即使市場出現下跌，也能通過分批買入獲得更好的成本優勢。
● Lee特別提醒投資者避免陷入“等待修正”的陷阱：“Peter Lynch說‘等待修正損失的錢比修正本身損失的錢更多’。這種情緒化導致的固執往往源於缺乏堅定的信念，而非理性的判斷。”
