LINK ETF確認將於2025年推出？XRP與SOL的發行推動Chainlink時程提前

當Chainlink短暫出現在DTCC參考名單上時，加密貨幣行業立刻宣稱「LINK ETF已確認」。

事實上，就像XRP和Bitcoin一樣，這只是DTCC例行的系統更新，為潛在的ETF提前做準備，遠早於SEC的正式批准。LINK只是進入了結算系統，還沒有通過審批大門。

然而，這通常是一個好兆頭。大多數出現在名單上的加密貨幣ETF最終會在6個月內上線。Bitcoin ETF於2023年10月被列入，並最終於2024年1月上線，而Canary Capital的XRP ETF本月出現在DTCC，今天已經上線。

儘管如此，這種區別很重要，因為它能讓你腳踏實地，DTCC的角色正是從投機結束的地方開始。它是一個交易後清算機構，而不是監管機構，其數據反映的是運營準備情況，而不是政策背書。Bitcoin、Ethereum，甚至XRP都經歷過類似的謠言循環。

BTC和ETH的不同之處在於，這些是在正式申請已經進行的情況下出現的，包括交易所規則變更和註冊聲明，這些構成了ETF批准的基礎。如果沒有這兩者，DTCC網站上的代碼僅僅是腳手架：一扇沒有房子的空門。

真正的守門人

要實現加密貨幣ETF的首日交易，需要依特定順序獲得兩項主要批准。首先，尋求上市ETF的交易所必須獲得19b-4規則申請的批准。這份申請請求SEC允許更改交易所規則以上市新產品。

這一步經常成為加密貨幣ETF的絆腳石。SEC會評估是否存在「具有顯著規模的市場」來檢測和防範操縱，或者是否存在能達到同樣目標的替代監控安排。

這一標準正是Grayscale案件中的爭議點，迫使SEC澄清標準。這導致了2024年現貨Bitcoin和Ethereum ETF的批准。

SEC的命令表示，與CME等市場的監管協議可以解決操縱問題。對於Ethereum，交易所可以利用相關性分析證明期貨和現貨價格同步波動。

一旦獲得19b-4批准，ETF發行人必須提交S-1註冊聲明，詳述基金結構、託管人、定價、風險和費用。SEC會審查這份文件，並可能提出後續問題，就像Ether ETF一樣。在S-1被宣布生效之前，不能開始交易。

總結來說，交易所必須首先獲得上市批准（19b-4），然後發行人必須獲得發行批准（S-1表格）。只有兩者都獲批，ETF才能正式亮相。

2025年，SEC引入了一套通用上市框架，旨在讓這兩個批准步驟對於與已批准產品高度相似的數字資產ETF變得更簡單。雖然這確實縮短了時間表，但交易所仍需證明標的市場的流動性和價格可靠性。對於像LINK這樣的代幣，滿足這兩項批准要求依然具有挑戰性。

為什麼這很重要

如果LINK ETF最終通過所有這些步驟，這將重塑加密原生用戶和普通投資者接觸數字資產的方式。

對於一般人來說，這意味著可以在持有Apple股票或S&P 500基金的同一券商賬戶中購買LINK。

無需設置錢包、無需助記詞、無需學習門檻。報稅也會更簡單：1099表格取代了大多數自託管用戶每年四月要處理的拼湊表格。

然而，便利性也有代價。ETF持有人需支付管理費，並可能面臨追蹤誤差，即ETF價格與幣實際市價之間那微小但持續存在的差距。初期如果交易量稀少，價差可能會很大。

還有一個概念上的代價：ETF投資者不會在DeFi中使用LINK、質押（暫時）LINK，或參與治理提案投票。他們持有的是敞口，而非實用性。

顧問們很可能將山寨幣ETF視為多元化投資組合中的小眾資產類別，僅分配總資產的幾個百分點，以平衡較高的波動風險。

流動性與底層機制

ETF利用授權參與者和做市商來維持價格與其淨資產價值一致。對於LINK來說，市場較薄意味著大規模創建或贖回可能影響價格或DeFi流動性。

如果ETF持有大量LINK，可能會減少交易所和質押池的流動性，導致市場壓力下價格波動更加明顯。這也是SEC密切審查託管和創建-贖回流程的原因。

質押增加了複雜性。如果ETF質押LINK，SEC很可能會要求更多類似於BSOL的風險披露，因此會更困難，但完全有可能實現。

DTCC的角色是運營性的，負責結算和記錄保存。當LINK出現在其數據中，只意味著潛在的ETF正在為可能的批准做準備。

讀懂真正的信號

要區分ETF的實質進展與謠言，應關注官方流程步驟：真正的監管申請，而非截圖，才代表ETF推進的重要動作。

• SEC網站或聯邦公報上的19b-4批准，意味著交易所可以合法上市該產品。
• EDGAR上S-1生效，意味著發行人可以真正向公眾發售股份。
• DTCC和NSCC的上市表示後台已做好準備，但僅在上述兩件事發生後才有意義。
• SEC對監控或相關性分析的討論，例如Ethereum批准命令中提及的內容，揭示了機構的思路走向。

由於Bitcoin、Ethereum、Solana，以及現在的XRP，市場已經有了明確的範本；但每一種新資產都將面臨自身的流動性和完整性考驗。對投資者而言，最重要的是讓山寨幣敞口主流化的結構已經建立。下一階段將決定誰能真正進入這個大門。

DTCC代碼可能會引發興奮，但它們只是ETF流程中的一環。只有當SEC的兩項批准——19b-4和S-1——都正式獲得時，流程才算結束。

當這一切發生時，將通過正式申請而非截圖顯現，這才標誌著ETF時間線的真正開始。

Chainlink ETF在2025年上線的機率約為30%，但隨著今天Canary Capital推出XRPC，時間表很可能會提前。

所以，如果你迫不及待想買入LINK ETF，請密切關注上述任何一項申請的動態。

本文LINK ETF confirmed for 2025? XRP and SOL launches move up Chainlink timeline最早發表於CryptoSlate。