Bernstein表示，bitcoin下跌25%僅屬短期修正，「目前不像是週期高點」

根據研究與經紀公司Bernstein的分析師表示，bitcoin自10月6日創下約126,000美元歷史新高後約下跌25%，這標誌著短期修正，而非重大下跌的開始。

在週一給客戶的報告中，由Gautam Chhugani帶領的分析師團隊表示，這一跌幅反映了投資者對歷史四年週期模式的焦慮——此前在2013年、2017年和2021年出現過高點——許多投資者因相信2025年將重演過往走勢，提前在第四季度疲軟時賣出，從而形成某種自我實現的預言。

然而，他們認為當前的基本面更為強勁，並指出證據顯示這次僅是「相對淺層的修正」並非過往週期中60%至70%的大幅回撤——這一點得到了長期持有者供應被大量吸收的支持。他們指出，過去六個月內，持有至少一年以上的持有者賣出了約340,000枚BTC（約合380億美元），而這些拋售已被現貨ETF和企業金庫約340億美元的資金流入所大部分吸收。

根據The Block的BTC價格頁面，bitcoin今年表現持平，但過去三年仍上漲約100%。

「不像是週期高點」

分析師表示，bitcoin ETF的機構持有比例從2024年底的20%上升至目前的28%，儘管過去三週出現了30億美元的資金流出，ETF總管理資產仍達到1,250億美元。他們認為，這一變化反映出「更高質量且穩定的持有」，降低了更深度拋售的可能性。

Bernstein同時回應了市場對Strategy（前稱MicroStrategy）——目前其交易價格接近其bitcoin資產價值——如果價格持續下跌可能被迫拋售部分bitcoin的擔憂。分析師強調，Strategy管理層已確認不會出售或打算出售任何一枚bitcoin，並補充該公司槓桿仍屬保守，80億美元債務對比610億美元bitcoin持倉，且股息由其金庫和可通過市場計劃獲取的額外資本「完全覆蓋」。他們表示：「我們預計Strategy將在本輪市場修正期間繼續增持bitcoin。」

分析師進一步指出，結構性利好因素依然存在，包括特朗普政府下對加密貨幣的強力政治支持作為戰略優先事項，預期Clarity Act市場結構立法將於2025年底或2026年初推進，以及隨著利率下降帶來的有利流動性環境。

他們表示，第三季度加密股表現強勁——Coinbase、Robinhood、Figure和Circle均超出預期——也顯示機構對代幣化和穩定幣的參與度高，並將其視為「本輪加密週期的兩大趨勢」。

展望未來，分析師認為市場「不像是週期高點」，而更像是由機構參與和反覆適度修正所定義的多年趨勢的一部分。他們正關注bitcoin能否在去年美國總統大選後出現的80,000美元區間附近建立底部，並認為當前回調或為數字資產及數字資產股票提供有吸引力的進場機會。

Gautam Chhugani持有多種加密貨幣的多頭頭寸。