重點摘要：

  • Ether 本月下跌 20%，進入明顯的日線下跌趨勢，並自 7 月以來首次回測 3,000 美元。

  • Mayer Multiple 跌破 1，顯示出歷史上強勁的累積區域，類似過去的底部階段。

  • 槓桿流動性已重置，但 2,900 美元和 2,760 美元的密集區警示在潛在反彈前仍有進一步波動風險。

Ethereum 的原生代幣 Ether（ETH）在 11 月下跌近 20%，從 3,900 美元跌至 11 月 17 日回測 3,000 美元，這一價格上次出現是在 7 月 15 日。這一回調使 ETH 進入明確的日線下跌趨勢，連續創下更低的高點和低點，儘管長期累積訊號開始浮現，市場仍處於技術上脆弱的區域。

ETH跌入「買入區間」，但避險波動的交易者採取觀望態度 image 0 Ether 一日線圖。來源： Cointelegraph/TradingView

Mayer Multiple 跌破 1：對 ETH 意味著什麼

其中一個訊號來自 Capriole Investments 的 Mayer Multiple（MM），該指標衡量 ETH 當前價格與其 200 日移動均線的比值。讀數低於 1 表示 Ether 以低於長期趨勢的價格交易，歷史上這通常與主要累積區域一致。

ETH跌入「買入區間」，但避險波動的交易者採取觀望態度 image 1 Ether 的 Mayer Multiple 跌破 1。來源：Capriole Investments

ETH 的 Mayer Multiple 自 6 月中旬以來首次跌破 1，現已重新進入「買入區」，這一區域過去曾預示著強勁的多月反彈。

在 ETH 的歷史中，低於 1 的讀數通常標誌著長期底部，主要例外是 2022 年 1 月，當時該指標因更廣泛熊市的開始而持續低迷。

目前，MM 水平更像是週期初期的重置狀態，而非 2022 年所見的結構性崩潰，這使得當前市場更接近歷史上的買入機會，而非分配或拋售區（通常出現在 MM 大於 2.4 時）。

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流動性重置，但更深層的密集區仍在

儘管宏觀累積格局已形成，短期價格走勢仍然脆弱。來自 Hyblock Capital 的數據顯示，即使掃過了關鍵的 3,000 美元心理區域，ETH 仍位於多個密集的多頭清算區之上。

「我們已經掃過了不少大型（明亮的）多頭清算區。ETH 下方的下一個兩個區間分別是 2,904 至 2,916 美元，以及 2,760 至 2,772 美元，」Hyblock 表示，這意味著市場可能需要更深層的流動性清洗，才能形成穩固的底部。

ETH跌入「買入區間」，但避險波動的交易者採取觀望態度 image 2 ETH 3,000 美元以下的多頭流動性密集區。來源：Hyblock Capital/X

此外，分析平台 Altcoin Vector 指出，Ether 的整體流動性結構已「完全重置」，這一狀態在歷史上每次主要底部出現前都會出現。根據該平台說法，流動性崩潰往往先於多週的築底階段，而非立即的結構性崩潰。

Altcoin Vector 表示，只要流動性重建，修正窗口就會保持開放：如果未來幾週內流動性得以補充，ETH 可能進入下一輪擴張階段。然而，流動性恢復的時間越長，盤整期就越久，ETH 結構性下行的風險也會增加。

ETH跌入「買入區間」，但避險波動的交易者採取觀望態度 image 3 Ether 流動性指數。來源：Altcoin Vector/X

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