重點摘要：
BTC 衍生品指標顯示交易者正在採取預防措施，但數據顯示交易者尚未達到恐慌水平。
Bitcoin ETF 資金流出及科技板塊疲弱使市場情緒低迷，降低了 Bitcoin 能夠穩守 $89,000 上方的信心。
Bitcoin（BTC）週三再次測試 $89,000 水平，此前一天的交易時段未能成功回升至 $93,500。這一走勢令交易者感到意外，並導致槓桿多頭 BTC 倉位出現 1.44 億美元的清算。無論此次回調的驅動因素為何，Bitcoin 衍生品市場表現穩定，顯示出多頭格局。
Bitcoin 30 天期貨年化溢價。來源： laevitas.ch Bitcoin 月期貨溢價週三維持在現貨市場上方約 4%，略低於通常被視為中性的 5% 水平。一些分析師認為，該指標在週二 Bitcoin 跌破 $89,200 時曾短暫轉為負值，但主要交易所的彙總數據顯示並非如此。期貨合約出現折價通常意味著空頭過度自信。
Bitcoin 交易者對下行風險保持謹慎，但尚未出現恐慌
為了評估散戶交易者是否受到更大影響，有必要觀察永續期貨。這類合約通常與現貨市場高度同步，但依賴資金費率來平衡槓桿。在正常情況下，多頭（longs）需支付 6% 至 12% 的年化費率以維持倉位，低於該區間則顯示市場偏空。
Bitcoin 永續期貨年化資金費率。來源：laevitas.ch BTC 永續期貨資金費率週三維持在約 4%，與過去兩週的平均水平一致。雖然這一水平仍反映出偏空立場，但尚未出現恐慌或空頭過度自信的跡象。這種疲弱似乎是回顧性的，因為自 10 月 6 日創下歷史新高以來，Bitcoin 一直呈現下行趨勢。
BTC 30 天期權 delta 偏斜（賣權-買權）於 Deribit。來源： laevitas.ch BTC 期權 delta 偏斜在過去一週維持在約 11%，顯示交易者並未大幅調整其風險展望。謹慎情緒仍在，因為賣權（put）相對於買權（call）溢價仍高於中性的 6%。這表明巨鯨和做市商對下行風險仍感不安，儘管目前水平遠未達到極端壓力。
交易者情緒受到現貨 Bitcoin ETF 連續五個交易日資金淨流出的壓力。超過 22.6 億美元資金流出這些產品，產生穩定的賣壓，因為做市商通常會在整個交易日分批執行賣單。儘管數字顯著，但僅佔 Bitcoin ETF 總市場規模的不到 2%。
Bitcoin/USD 對比科技公司。來源： TradingView / Cointelegraph 過去 30 天內，全球最大的一些科技公司股價下跌 19% 以上，包括 Oracle（ORCL US）、Ubiquiti（UI US）、Oklo（OKLO US）和 Roblox（RBLX US）。這種避險趨勢不僅限於加密貨幣市場，也反映出對美國就業市場疲弱的擔憂。被認為風險較高的板塊，特別是與人工智能基礎設施相關的公司，遭遇了最嚴重的損失。
相關閱讀： $90K Bitcoin 價格是「閉眼買入」的機會：分析師
來自消費板塊的額外壓力也不容忽視，該板塊受到美國政府停擺（持續至 11 月 12 日）的影響。零售商 Target（TGT US）週三下調全年盈利預期，並警告由於消費能力受限，假日季銷售將較為疲軟。通脹仍是重大隱憂，因其限制了美國聯邦儲備局降息的空間。
儘管 Nvidia 即將公佈季度財報，但根據 Yahoo Finance，一些分析師質疑「Nvidia 在其客戶中的部分 AI 投資的性質」。目前尚不清楚是什麼因素削弱了投資者對 Bitcoin 數位黃金敘事的信心，但在這一階段，BTC 能否重回 $95,000，與宏觀經濟狀況的改善密切相關。
