QCP Capital：市場參與者對沖風險，關注美國拋售潮緩解跡象和潛在的比特幣ETF資金流入

新加坡數位資產公司 QCP資本 發布市場更新報告指出，在發表鴿派言論後，比特幣開始顯現出穩定的早期跡象。 美聯儲 威廉斯和米蘭兩位官員週五發表了講話。他們的言論提高了市場對12月可能降息的預期，市場對降息的預期已升至約75%，高於前一天30%至40%的區間。

分析師觀察到，宏觀經濟情勢似乎正在發生變化，而比特幣通常對流動性變化反應強烈，目前也開始做出反應。即便如此，在經歷了超過30%的跌幅和近幾週的一系列技術性下跌後，比特幣的技術形態仍然呈現看跌趨勢。然而，衍生性商品數據顯示，市場背景更為複雜。

儘管防禦性部位依然充足，但年底到期的看漲期權未平倉合約量持續高於看跌期權。以未平倉合約量排名的年底比特幣行使價顯示，交易者仍在維持對價格上漲的敞口，其中包括BTC-26DEC25-85k、140k、120k、200k和130k合約，每份合約均有帳面價值。

比特幣市場嚴陣以待，準備迎接波動，12月選擇權價格高峰觸及104萬美元。 

市場參與者似乎正在為兩種走勢做準備，既試圖在價格進一步下跌的情況下控制風險，又希望能夠參與到年底可能的反彈中。這種策略與2021年的情況類似，當時比特幣經歷了大幅下跌，隨後迅速反彈。

12 月到期的最大痛苦水平目前為 104,000，QCP 指出，鑑於期權未平倉合約量創歷史新高，波動性明顯上升，這一閾值可能會比平時發揮更重要的作用。

永續期貨市場的情況正開始趨於正常化。大部分槓桿多頭部位已被平倉，融資利率也轉為負值。如果這種情況持續下去，再次出現強制拋售並導致市場進一步超賣的可能性可能會降低。

即將到來的感恩節週預計將表明週五的反彈能否持續。儘管市場越來越關注底部，但從歷史來看，週末形成的反彈並非總是能持續下去。分析師將密切關注美國交易時段拋售壓力是否有所緩解，以及週五的資金流入能否持續。 比特幣交易所交易基金 （ETF）在經歷了數週的大量資金流出後，發出了更廣泛的轉變信號。

本週主要宏觀經濟事件包括週二公佈的美國9月PPI和零售銷售數據，以及週三公佈的初請失業金人數和核心PCE數據。

截至發稿時，比特幣交易價格為 86,006 美元，較過去 24 小時上漲 0.13%。在此期間，比特幣盤中最高價為 87,987 美元，最低價為 85,864 美元。 

全球加密貨幣市場總市值維持在2.94兆美元，與前一日相比變化不大。同時，市場整體交易活躍度提升，根據CoinMarketCap的數據，24小時加密貨幣市場交易量增加至137.23億美元，漲幅達33.82%。