Stable將於今晚進行TGE，市場還會買單穩定幣公鏈敘事嗎？

Original Article Title: "Stable Tonight TGE, Does the Stablecoin Public Chain Narrative Market Still Buy It?"

Original Article Author: 1912212.eth, Foresight News

東八區時間12月8日21:00，Stable主網將正式上線。Stable作為由Bitfinex和Tether支持的Layer 1區塊鏈，專注於穩定幣基礎設施。其核心設計目標是以USDT作為原生Gas費，實現亞秒級結算與免Gas點對點轉賬。截至撰寫時，包括Bitget、Backpack、Bybit等交易所已宣布上線STABLE現貨交易。此外，Binance、Coinbase及韓國交易所尚未宣布上線STABLE現貨交易。

總供應量1兆，代幣不作為Gas費使用

在主網上線前，項目方已發布白皮書及代幣經濟模型細節。項目原生代幣STABLE總供應量為1兆枚，總量固定。Stable網絡的轉賬、支付及交易均以USDT結算，STABLE不作為Gas費，而是用於協調開發者與生態參與者之間的激勵機制。STABLE代幣分配如下：創世分配佔總供應量10%，用於支持初始流動性、社區激活、生態活動及戰略分配工作；創世分配部分將於主網上線時全部解鎖。

總供應量的40%分配給生態與社區，用於開發者資助、流動性計劃、合作夥伴關係、社區倡議及生態發展；25%分配給團隊，包括創始團隊、工程師、研究人員及貢獻者；25%分配給投資者及顧問，用於支持戰略投資者與顧問推動網絡發展、基礎設施建設及推廣。

團隊與投資者份額均設有一年Cliff期，前12個月不解鎖，之後線性釋放。生態與社區基金份額上線時解鎖8%，剩餘部分將通過線性歸屬逐步釋放，用於激勵開發者、合作夥伴及用戶增長。

Stable採用StableBFT共識協議並運行DPoS（委託權益證明）模型。這一設計在維持全球支付網絡所需經濟安全性的同時，支持高吞吐量結算。質押STABLE代幣是驗證者與委託者參與共識並獲得獎勵的機制。STABLE代幣的主要作用為治理與質押：持有者可質押代幣成為驗證者，參與網絡安全維護，並通過DAO投票影響協議升級，如調整費率或引入新穩定幣支持。

此外，STABLE還可用於生態激勵，如流動性挖礦或跨鏈橋獎勵。項目方稱，這種分離設計能吸引機構資金，因為USDT的穩定性遠高於波動性治理代幣。

預存爭議：內幕交易、KYC瓶頸

與Plasma類似，Stable也在主網上線前開放了兩輪預存。第一階段預存於10月底開啟，限額8.25億美元，但在公告後數分鐘內即被搶完。社區質疑部分玩家存在內幕交易，排名第一的錢包在開放預存前23分鐘就存入了數億USDT。

項目方未直接回應，並於11月6日開啟第二階段預存活動，限額5億美元。

然而，Stable低估了市場對預存的熱情。第二階段開啟時，大量流量湧入導致網站卡頓與瓶頸。隨後Stable更新規則，允許用戶通過Hourglass前端或直接鏈上進行預存；預存功能重新開放24小時，每個錢包最多可存入100萬美元，最低預存金額維持在1,000美元。

最終，第二階段總預存金額約為18億美元，參與錢包數約26,000個。

審核時間從幾天到一週不等，部分社區用戶反映系統卡頓或多次被要求補充材料。

200億美元FDV概率超過85%

今年7月底，Stable宣布完成2,800萬美元種子輪融資，由Bitfinex和Hack VC領投，市值約為30億美元。

作為對比，Plasma目前市值為33億美元，FDV為167.5億美元。

部分樂觀觀點認為，穩定幣敘事、Bitfinex背書以及Plasma的起落，或許意味著短期內仍有熱度及價格上行動力。但悲觀聲音更強：STABLE無法用於支付Gas費，應用場景有限，尤其當市場進入流動性緊縮的熊市週期，其價格或將快速下跌。

目前，Polymarket數據顯示其上市當天FDV超過200億美元的概率為85%。以保守的200億美元計算，STABLE價格將對應0.02美元。

在永續合約市場方面，根據Bitget數據，STABLE/USDT目前報價0.032美元，預計FDV將上升至約30億美元。

Stable第一階段預存達8.25億美元，第二階段實際參與金額超過11億美元，但經過比例分配，實際進入池子的金額為5億美元。總預存規模為13.25億美元。代幣經濟模型披露初始分配10%（用於預存活動激勵、交易所平台活動、初始鏈上流動性等）。假設Stable最終對預存空投3%至7%，以場外價格0.032美元計算，對應收益約為7%至16.9%。這意味著每預存1萬美元，對應收益為700至1,690美元。