美國SEC主席高調預期：全球金融上鏈時代已到來

原文标题：SEC's Paul Atkins touts 'tokenization' as key to modernizing US markets

原文来源：Fox Business

原文编译：Azuma，Odaily

編者按：12 月 3 日，美國證券交易委員會主席 Paul Atkins 在紐交所接受了財經媒體 FOX 旗下 Mornings with Maria 欄目的專訪。在採訪之中，Atkins 向 FOX 記者 Maria Bartiromo 直言預計在未來幾年內，整個美國金融市場可能都會遷移至鏈上。

自今年 4 月 22 日正式履任 SEC 主席以來，Paul Atkins 已多次就加密貨幣發布監管層面的利好吹風，並曾明確提及其任期內的核心優先事項是建立合理的加密資產市場監管框架，為加密貨幣的發行、託管和交易制定清晰規則，同時持續遏制違法行徑。

以下為 Atkins 採訪內容的文字整體，由 Odaily 編譯。

訪談實錄

開場導語：SEC 正致力於制定新規與改革，以增強經濟安全性並豐富投資多樣性。SEC 主席 Paul Atkins 在紐交所接受了專訪，進一步闡釋了相關願景。

· Maria： 主席先生，非常感謝您接受我們的訪談。

Atkins： 謝謝你，Maria。很高興今天與你見面。

· Maria：自從我第一次來到紐交所，成為第一位在紐約證券交易平台進行現場直播的人，已經有超過 30 年了。在這 30 年間，我們看到了巨大的變化。那麼今天的美國資本市場與 30 年前相比有何不同？

Atkins：變化堪稱翻天覆地。顯然，電子化創新、數據處理等技術已經使原本的人工交易大廳和以往的運作方式逐漸被淘汰。現在一切都已經電子化了。有趣的是，30 年前我還是 SEC 的一名年輕職員，而現在已經是我第三次回到 SEC 工作了。

在 90 年代初，你可能難以置信，當時散戶投資者持有的股份占上市公司總市值的一半以上，而現在當然已經完全不同了……個人投資者更多通過養老金、ETF、共同基金等載體間接持有資產，但他們仍是市場至關重要的組成部分。散戶投資者仍然非常重要。但整個格局已經發生變化。市場如今更加快速、更加動態，而且顯然已經全球化。下一步的變革則將來自數字資產，即市場的數字化與代幣化。我認為這將通過鏈上透明大幅降低風險、提升可預測性，進而帶來巨大效益。

· Maria：請具體闡述代幣化的概念。投資者從直接持有股票或通過指數基金、ETF 投資，轉變為持有代表公司部分權益的代幣——這究竟意味著什麼？發展路徑如何？

Atkins：代幣化是運用智能合約或鏈上的代幣來代表某種基礎證券。代幣化證券本質上仍然是證券，因此必須遵守 SEC 的法律。

代幣化的核心優勢在於，若資產存在於區塊鏈上，所有權結構與資產屬性將高度透明。而當前上市公司往往不清楚股東具體是誰、身在何處、股份在哪裡。

代幣化還有望實現「T+0」的結算，取代現行的「T+1」交易結算週期。原則上，鏈上的交割付款（DVP）/ 收貨付款（RVP）機制能降低市場風險、提升透明度，而當前清算、結算與資金交割之間的時間差正是系統性風險的來源之一。

· Maria：您認為這是金融服務的必然趨勢嗎？主流銀行與券商是否已在朝代幣化方向推進？

Atkins：絕對如此。全世界可能甚至用不了 10 年……也許幾年之後就會成為現實。我認為市場現代化是有積極意義的，但問題在於近年 SEC 一反歷史傳統——歷史上 SEC 雖不總是創新先鋒，但至少緊隨市場，而近些年它卻幾乎站在市場創新的對立面。這種局面必須終結。我們正積極擁抱新技術，以確保美國在加密貨幣等領域保持前沿地位。

如今時代已變，我們要將新技術引入境內，使其在美國規則下發展。FTX 的爆雷並未影響受 CFTC 規則保護的客戶隔離賬戶——這恰是良好監管保護投資者的例證。

· Maria：這對 SEC 的工作將產生何種具體影響？

Atkins：我們已將原有的「加密貨幣工作組（Crypto Task Force）」更名為「加密貨幣專項計劃（Project Crypto）」。

幾週前我發表演講提出了新的分類框架，以明確何種資產屬於證券。代幣化證券顯然屬於證券，而數字商品、數字工具、數字收藏品等則不屬於。我們將繼續遵循最高法院 1946 年確立的「豪威測試」來界定證券的定義。

同時，我們計劃在下月推出「創新豁免」政策，允許企業在可控的時間、用戶數量、資金規模等參數內進行概念驗證，隨後在獲得 SEC 明確認可後再推進產品的市場化。我們必須為投資者提供清晰的合規框架，也要為創新者提供開發產品的確定性環境。

· Maria：關於加密貨幣的相關立法，我們的討論夠多嗎？穩定幣方面已有明確規則。那數字資產的立法是否類似？還是有所不同？

Atkins：Genius Act 已經通過，這是非常好的第一步，是美國首次正式承認一種數字產品（穩定幣）。我們讚賞國會的通過以及總統的簽署。目前還有一項市場結構法案（Clarity Act）已獲眾議院通過，正等待國會進一步推進。

與此同時，SEC 與 CFTC 正積極協調監管體系。長期以來兩機構存在分歧，導致眾多潛在產品在監管夾縫中夭折。我們必須攜手合作，CFTC 在期貨與衍生品市場擁有專長，SEC 精通現貨市場，雙方沒有理由不協作。我相信合作將使市場更高效、更安全。

· 結語：至此 Atkins 的發言結束，FOX 內部分析師之後進行了補充評論，提及了 T+0 結算、資產民主化，以及 Larry Fink 近期觀點。