الكاتب: Xu Chao
المصدر: Wallstreetcn
المرشح الأوفر حظًا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادم وعضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر ألقى خطابًا مهمًا، عبّر فيه علنًا عن تفاؤله تجاه الأصول الرقمية (وخاصة Ethereum والعملات المستقرة)، وقال إن قانون GENIUS يحرز تقدمًا إيجابيًا. ويرى المراقبون أن ذلك يوفر دعمًا سياسيًا مهمًا لتبني المؤسسات للأصول الرقمية مثل العملات المستقرة وEthereum.
في يوم الخميس من هذا الأسبوع بالتوقيت المحلي، ألقى عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي والر كلمة في ندوة Wyoming Blockchain لعام 2025.
أشاد والر بـ Ethereum والعملات المستقرة باعتبارها الخطوة الطبيعية التالية في تطور تقنيات الدفع، وقال إن العقود الذكية، والتوكننة، والسجلات الموزعة لا تشكل مخاطر في الاستخدام اليومي، وحث المؤسسات المالية على قبول العملات المشفرة كخطوة طبيعية تالية في تطور المدفوعات.
فيما يتعلق بالتنظيم، قال والر إن قانون GENIUS هو "بداية جيدة"، وتعهد بمعالجة المشكلات القائمة تدريجيًا خلال عملية التقدم.
موقف والر الداعي إلى اعتبار Ethereum والعملات المستقرة بنية تحتية مالية أساسية يتماشى مع التشريعات التنظيمية الرئيسية التي تم تمريرها في عام 2025. وقد فسر السوق هذا التصريح كإشارة إيجابية لإعادة تقييم العملات المشفرة.
يتطلب قانون GENIUS من مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطيات من الأصول السائلة عالية الجودة بنسبة 1:1، بينما يوضح قانون CLARITY إطار التنظيم للأصول الرقمية، مما يزيل حالة عدم اليقين التنظيمي أمام المستثمرين المؤسسيين.
إطار تنظيمي يعزز ثقة المؤسسات
دخل قانون GENIUS حيز التنفيذ في يوليو 2025، وأنشأ أول إطار تنظيمي فيدرالي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
يتطلب القانون من مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول سائلة عالية الجودة مثل سندات الخزانة الأمريكية والنقد كاحتياطيات بنسبة 1:1، ويوضح مسؤوليات الرقابة للجهات التنظيمية المصرفية مثل OCC وFDIC.
وللتكامل مع قانون GENIUS، أقر مجلس النواب في يوليو 2025 قانون CLARITY، الذي يوضح بشكل أكبر حدود اختصاص SEC وCFTC.
يصنف القانون الأصول غير المستقرة مثل Bitcoin وEthereum كـ"سلع رقمية" تحت إشراف CFTC، مما يزيل الغموض التنظيمي أمام شركات إدارة الأصول والمستثمرين المؤسسيين.
خلق هذا الإطار التشريعي المزدوج بيئة مواتية لتبني المؤسسات، ودفع بالنمو السريع للأصول المرمزة وETF القائمة على Ethereum.
الوضوح التنظيمي عزز بشكل مباشر استثمارات المؤسسات في Ethereum والعملات المستقرة.
حتى الربع الثالث من عام 2025، بلغ حجم الأصول المدارة في Ethereum ETF نحو 27.6 مليار دولار، وتجاوزت التدفقات المالية الداخلة تلك الخاصة بـ Bitcoin ETF. استقطب ETHA ETF التابع لـ BlackRock حجم أصول مدارة بلغ 10 مليارات دولار خلال عشرة أيام فقط من إطلاقه.
كما أعادت الشركات تخصيص أموالها إلى مجال Ethereum، حيث استثمرت أكثر من 64 شركة نحو 10.1 مليار دولار في الرهن والتوكننة للأصول الواقعية.
تستفيد منصات مثل BUIDL التابعة لـ BlackRock وProgmat التابعة لـ Franklin Templeton من بنية Ethereum التحتية لتوفير ملكية لامركزية للأصول، مما يجمع بين التمويل التقليدي وقابلية البرمجة في البلوكشين.
عززت الترقيات التقنية لـ Ethereum من جاذبيته للمستثمرين المؤسسيين. بعد اكتمال ترقيتي Pectra وDencun، انخفضت رسوم gas (رسوم المعاملات) على Ethereum بنسبة 90%.
أدى انخفاض الرسوم مباشرة إلى تقليل تكلفة تشغيل تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) على Ethereum، مما جذب المزيد من أموال المؤسسات. وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في DeFi نحو 223 مليار دولار، حيث تم ضخ مبالغ ضخمة في منتجات التمويل اللامركزي مثل الإقراض والرهن ومجمعات السيولة.
أصبحت هيمنة Ethereum في النظام البيئي للعملات المستقرة أكثر رسوخًا، حيث تمثل العملات المستقرة المُصدرة والمتداولة على Ethereum 50% من الحصة السوقية العالمية.
