Die Unabhängigkeit der Fed in einer politisierten Ära bewahren

Die Federal Reserve war lange Zeit ein Pfeiler wirtschaftlicher Stabilität, ihre Unabhängigkeit von politischen Zyklen ein Schutz gegen kurzfristige politische Entscheidungen. Doch im Jahr 2025 steht diese Unabhängigkeit vor ihrer direktesten Herausforderung seit Jahrzehnten. Die aggressive Rhetorik und das Handeln der Trump-Regierung – von öffentlichen Beleidigungen des Fed-Vorsitzenden Jay Powell bis hin zu Versuchen, abweichende Beamte zu entlassen – haben eine Glaubwürdigkeitskrise ausgelöst. Für Investoren sind die Implikationen tiefgreifend: Eine politisierte Fed riskiert, das Vertrauen in die Geldpolitik zu untergraben, Inflationsspiralen auszulösen und die globalen Märkte zu destabilisieren.

Der Verlust an Glaubwürdigkeit

Das Mandat der Fed – maximale Beschäftigung und stabile Preise – ist darauf ausgelegt, sie vor politischem Druck zu schützen. Doch wenn ein Präsident offen Zinssenkungen fordert, um fiskalische Lasten zu erleichtern oder als Reaktion auf inflationstreibende Zölle, verschwimmt die Grenze zwischen wirtschaftlicher Steuerung und politischem Theater. Trumps Bezeichnung von Powell als „Dummkopf“ und sein Bestreben, Lisa Cook, eine von Biden ernannte Beamtin, durch Loyalisten wie Stephen Miran zu ersetzen, signalisieren einen umfassenderen Angriff auf die institutionellen Normen der Fed.

Strukturelle Schutzmechanismen wie die gestaffelten 14-Jahres-Amtszeiten der Fed-Gouverneure bieten einen gewissen Schutz. Dennoch ist das Federal Open Market Committee (FOMC) nicht immun gegen politische Einflüsse. Die FOMC-Prognosen vom Juni 2025, die höhere Inflations- und Arbeitslosenraten voraussagten, spiegeln die Unsicherheit wider, die durch Trumps Politik verursacht wurde. Wird die Fed als politisches Instrument wahrgenommen, leidet ihre Fähigkeit, Inflationserwartungen zu verankern – ein entscheidender Faktor für langfristige Stabilität.

Globale Asset-Allokation in einer neuen Ära

Investoren passen sich bereits an. Der 12%ige Rückgang des DXY seit Januar 2025 hat eine Abkehr von dollarzentrierten Portfolios beschleunigt. Sichere Häfen wie Gold und US-Staatsanleihen haben einen Aufschwung erlebt, wobei der Goldpreis allein im Jahr 2024 um 12% gestiegen ist. Gleichzeitig haben sich Kryptowährungen als unkonventionelle Absicherungen etabliert. Der 10%ige Anstieg von Bitcoin nach dem dovishen Kurswechsel der Fed in Jackson Hole 2025 unterstreicht seine Rolle als zukunftsorientierter Indikator für Geldpolitik und Währungsabwertung.

Die Glaubwürdigkeit der Fed ist nicht nur ein US-Thema. SP Global hat gewarnt, dass ein weiterer Verlust an Unabhängigkeit die globale Dominanz des Dollars untergraben könnte, mit weitreichenden Folgen für Handel und Investitionen. Investoren diversifizieren in Nicht-US-Aktien, sichern Währungsrisiken ab und priorisieren Liquidität. Inflationsgebundene Anlagen wie Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), Rohstoffe und Immobilien gewinnen als Absicherung gegen wieder anziehende Inflation an Bedeutung.

Die langfristigen Risiken

Die Geschichte bietet warnende Beispiele. Nixons Entscheidung von 1971, die Konvertibilität des Dollars in Gold zu beenden, löste eine Stagflation aus – eine Krise, deren Lösung die Fed Jahre kostete. Heute riskiert eine politisierte Fed, ähnliche Fehler zu wiederholen. Sollte die Fed kurzfristige politische Gewinne priorisieren – etwa Zinssenkungen zur Ankurbelung des Wachstums vor den Wahlen – könnte dies Inflationsdruck erzeugen, der später härtere und destabilisierende Korrekturen erfordert.

Das noch ausstehende Urteil des Supreme Court über Trumps Befugnis, Fed-Beamte zu entlassen, fügt eine weitere Unsicherheit hinzu. Ein Präzedenzfall, der exekutive Übergriffe erlaubt, könnte die De-Dollarisierung beschleunigen und Investoren dazu zwingen, lang gehegte Annahmen über die Sicherheit von US-Anlagen zu überdenken.

Anlageempfehlungen für eine sich wandelnde Landschaft

Für Investoren ist die Botschaft klar: Diversifikation und Wachsamkeit sind entscheidend. So können Portfolios für eine Welt positioniert werden, in der die Glaubwürdigkeit der Fed infrage steht:

1. Geografische Diversifikation: Reduzieren Sie die Übergewichtung von US-Anlagen. Ziehen Sie Schwellenländer und europäische Aktien in Betracht, die von einem schwächeren Dollar profitieren könnten.
2. Inflationsschutz: Investieren Sie in TIPS, Rohstoffe (Öl, Kupfer) und Immobilien, um sich gegen eine wieder anziehende Inflation zu schützen.
3. Kryptowährungs-Exposure: Eine Allokation von 5–10% in Bitcoin und Ethereum kann gegen Währungsabwertung und Kapitalabflüsse absichern.
4. Währungsabsicherung: Verwenden Sie Terminkontrakte oder ETFs, um Risiken durch einen möglichen Dollarverfall zu mindern.

Fazit

Die Unabhängigkeit der Fed ist kein Relikt – sie ist ein Grundpfeiler der globalen wirtschaftlichen Stabilität. In einer politisierten Ära müssen Investoren sowohl als Verwalter als auch als Skeptiker agieren. Indem sie die Risiken einer kompromittierten Fed antizipieren und ihre Portfolios entsprechend anpassen, können sie die bevorstehenden Turbulenzen meistern. Die Frage ist nicht mehr, ob die Fed politischem Druck ausgesetzt sein wird, sondern wie schnell sich die Märkte an eine Welt anpassen, in der die Glaubwürdigkeit infrage steht.