Tesla-Aktionäre genehmigen Musks astronomisches Gehalt, Führungsstil der starken Persönlichkeit rückt in den Fokus

Autor: Niusike, Deep Tide TechFlow

Originaltitel: Musk setzt alles auf eine Billion Dollar – Die Welt tritt in das Zeitalter der starken Persönlichkeiten ein

In den frühen Morgenstunden des 7. November stimmten die Tesla-Aktionäre in einer beispiellosen Abstimmung ab: Über 75 % der Stimmen genehmigten Elon Musks Vergütungsplan im Gesamtwert von 1 Billion Dollar.

Nach Bekanntgabe des Abstimmungsergebnisses brach vor Ort tosender Jubel aus, die Tesla-Aktionäre riefen laut Musks Namen.

Wenn diese Vergütungsvereinbarung vollständig umgesetzt wird, würde Musk vom reichsten Menschen der Welt zum ersten „Billionär“ der Welt aufsteigen.

Auf dem Weg zu einer Marktkapitalisierung von 8,5 Billionen Dollar

Wie kann Musk eine Vergütung von einer Billion Dollar erhalten?

Laut öffentlichen Dokumenten wird Musks Anreizplan in 12 Phasen unterteilt, wobei jede Phase klare Ziele für Marktkapitalisierung und Geschäftsentwicklung hat.

Die Ziele für die Marktkapitalisierung beginnen bei 2 Billionen Dollar und erreichen schließlich 8,5 Billionen Dollar. Nach Abschluss jeder Phase erhält Musk etwa 35,31 Millionen Aktien. Nach Abschluss aller Phasen könnte sein Anteil von derzeit etwa 15 % auf 25 % steigen.

Natürlich reicht es nicht aus, die Marktkapitalisierung kurzfristig zu erreichen; sie muss mindestens sechs Monate lang aufrechterhalten werden, um freigeschaltet zu werden.

Neben den Anforderungen an die Marktkapitalisierung gibt es in jeder Phase auch entsprechende Geschäftsziele.

Zum Beispiel muss in der ersten Phase eines der folgenden 12 operativen Meilensteine erreicht werden, in der dritten Phase müssen beliebige drei dieser 12 Meilensteine erfüllt werden.

Die zwölf operativen Meilensteine:

1. Bereinigtes EBITDA: 50 Milliarden Dollar

2. Bereinigtes EBITDA: 80 Milliarden Dollar

3. Bereinigtes EBITDA: 130 Milliarden Dollar

4. Bereinigtes EBITDA: 210 Milliarden Dollar

5. Bereinigtes EBITDA: 300 Milliarden Dollar

6. Bereinigtes EBITDA: 400 Milliarden Dollar

7. Bereinigtes EBITDA: 400 Milliarden Dollar

8. Bereinigtes EBITDA: 400 Milliarden Dollar

9. Kumulierte Fahrzeugauslieferungen: 20 Millionen Fahrzeuge

10. FSD-Nutzer: 10 Millionen

11. Robotertaxis: 1 Million Taxis

12. Humanoide Roboter: Kumulierte Auslieferung von 1 Million Robotern

Diese Ziele müssen innerhalb von zehn Jahren erreicht werden, und einige müssen über einen bestimmten Zeitraum hinweg kontinuierlich aufrechterhalten werden, um wirksam zu werden.

Nach diesen Anforderungen kann Tesla, wenn das bereinigte EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) in einem der kommenden Jahre 130 Milliarden Dollar erreicht und die Marktkapitalisierung 3 Billionen Dollar beträgt, die Belohnungen der ersten bis dritten Phase freischalten, insgesamt Aktien im Wert von 105 Millionen Dollar. Das liegt daran, dass ein EBITDA von 130 Milliarden Dollar bedeutet, dass das Unternehmen drei operative Meilensteine erreicht hat (bereinigtes EBITDA von 50, 80 und 130 Milliarden Dollar).

Ist das erreichbar?

Im Zeitraum von neun Monaten bis September 2025 erzielte Tesla einen Nettogewinn von 2,9 Milliarden Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 10,8 Milliarden Dollar. Für 2025 wird ein bereinigtes EBITDA von 14,4 Milliarden Dollar erwartet.

Nach diesem Niveau müsste Tesla mit einer jährlichen Wachstumsrate von 51 % wachsen, um bis 2033 ein EBITDA von 400 Milliarden Dollar zu erreichen und dies zwei weitere Jahre aufrechtzuerhalten.

Das bedeutet, dass der Umsatz von 93 Milliarden Dollar auf 2,5 Billionen Dollar steigen müsste – aus Cashflow-Sicht nahezu verrückt und praktisch unmöglich.

Doch Teslas Bewertung war noch nie das Ergebnis eines Cashflow-Modells, sondern das Produkt eines „Narrativ-Leverage“: Ist die Geschichte stark genug, wird der Markt bereit sein, einen Aufschlag zu zahlen.

Das Narrativ treibt den Preis nach oben, und der Preis bestätigt wiederum die Richtigkeit des Narrativs.

Die hohen Bewertungserwartungen und das Vertrauen in Tesla basieren stets auf „Optionalität“ – jedes Nebenprojekt (AI, Roboter, Energie) könnte zum neuen Wachstumsmotor werden.

Daher liegt die eigentliche Bedeutung dieses Anreizplans vielleicht nicht in der Höhe der Prämie, sondern darin, dass er Musks strategische Ausrichtung für das nächste Jahrzehnt festlegt:

Tesla muss in den Bereichen AI, Energie, autonomes Fahren und Fertigung umfassende Durchbrüche erzielen, damit dieses „Vision-Ökonomie-Experiment“ Wirklichkeit werden kann.

Aus dieser Perspektive ist das Ziel der Marktkapitalisierung für Tesla vielleicht sogar der am leichtesten zu erreichende Teil des Plans.

Das Zeitalter der starken Persönlichkeiten

In dieser Abstimmung hat Musk weit mehr als nur finanzielle Anreize erhalten.

Wenn der Plan vollständig umgesetzt wird, steigt sein Anteil von 15 % auf etwa 25 %, was eine erneute Konzentration der Kontrolle bedeutet.

Der Kapitalmarkt vertraut Musk fast religiös.

Mehr als 75 % der Aktionäre unterstützen diesen Plan, selbst wenn dies ihre eigenen Anteile verwässert und die Kontrollmechanismen des Vorstands schwächt – sie sind bereit, Musk weiterhin das Schicksal von Tesla bestimmen zu lassen.

Tesla entwickelt sich damit von einem traditionellen börsennotierten Unternehmen zu einer „Narrativ-Plattform“, die sich um den Gründer zentriert – Bewertung, Strategie, Marke und technologische Entwicklung sind an den Willen einer Person gebunden.

Ähnliche Phänomene spielen sich in verschiedenen Branchen ab – die Welt tritt in das Zeitalter der starken Persönlichkeiten ein.

Im Bereich AI stärken die Eigentums- und Abstimmungsmechanismen von Unternehmen wie OpenAI und Anthropic die langfristige Kontrolle der Kern-Gründer;

In der Kryptowelt werden viele Protokolle ebenfalls durch das Zentrum „Kern-Gründer + Token-Narrativ“ zusammengehalten.

Die Gründer liefern Geschichte und Richtung, das Kapital stellt Ressourcen und Zeit bereit, und die Kontrolle wird bewusst abgegeben, um das Narrativ fortzusetzen und zu erweitern.

Das Wesen des Zeitalters der starken Persönlichkeiten ist eine kollektive, freiwillige Übertragung von Macht.

Investoren, Mitarbeiter, Regulierungsbehörden und sogar die Gesellschaft geben im Namen von „Wachstum“ und „Innovation“ immer mehr Macht an wenige zurück.

Ein Vorbild für Web3

Teslas Aktienanreiz ist auch ein Experiment in Tokenomics.

In der Krypto-Welt schütten viele Projekte nach dem Token Generation Event (TGE) einmalig große Anteile an das Team und die Gründer aus.

Das Narrativ kommt zuerst, die Umsetzung folgt später – das ist ein weit verbreiteter struktureller Mangel: Projektteams können nach einer ausreichend großen Geschichte frühzeitig auscashen, während Ausführung, Produkt und Gewinn nach hinten verschoben werden.

Dieses Modell des „erst auszahlen, dann bauen“ kann kurzfristig spekulatives Kapital anziehen, trägt aber kaum zu langfristiger Innovation und Vertrauen bei.

Im Vergleich dazu ähnelt Teslas Vergütungsplan eher einem strukturierten, langfristigen Anreizmodell.

Die Aktienanreize werden nicht zu Beginn gewährt, sondern erst, wenn die Marktkapitalisierung einen bestimmten Bereich erreicht und über einen Zeitraum gehalten wird; zudem müssen die Belohnungen an konkrete Ergebnisse geknüpft sein, darunter Umsatz, Gewinn, Nutzer oder Produkteinführungen – alles messbare Kennzahlen; letztlich entscheiden die Aktionäre, ob sie zustimmen.

Wenn Gründer und Team hohe Belohnungen erhalten wollen, müssen sie das Wachstum von Marktkapitalisierung, Cashflow und Produkt kontinuierlich vorantreiben.

Wenn die Krypto-Branche eine ähnliche Struktur einführen könnte, bei der die Freigabe von Token-Anreizen mit der Marktkapitalisierung und den Produktergebnissen synchronisiert wird, könnten vielleicht wirklich Projekte herausgefiltert werden, die Cashflow und Nutzwert schaffen.

So könnte Web3 vom „Geschichtenerzählen“ wirklich zur „Produkterfüllung“ übergehen.

Aber dann stellt sich die Frage: Wie viele würden dann noch in Web3 gründen?