Die restriktive Zinssenkung der Federal Reserve lüftet den Schleier der Liquiditätsillusion: Das reale Risiko globaler Vermögenswerte 2025–2026

Starke Rücksetzer fallen mit den Zyklen der quantitativen Lockerung (QE) zusammen – wenn die Federal Reserve absichtlich die Laufzeiten ihrer Vermögenswerte verlängert, um die langfristigen Renditen zu senken (diese Maßnahme wird als „Operation Twist“ sowie QE2/QE3 bezeichnet).

Powells Metapher des „Fahrens im Nebel“ beschränkt sich nicht mehr nur auf die Federal Reserve selbst, sondern ist zum Sinnbild der heutigen Weltwirtschaft geworden. Ob politische Entscheidungsträger, Unternehmen oder Investoren – alle bewegen sich in einer Umgebung ohne klare Sicht und sind gezwungen, sich auf Liquiditätsreflexe und kurzfristige Anreizmechanismen zu verlassen.

Das neue politische Regime weist drei Merkmale auf: begrenzte Sichtbarkeit, fragile Zuversicht und liquiditätsgetriebene Verzerrungen.

Die „hawkische Zinssenkung“ der Federal Reserve

Die aktuelle „risikomanagementorientierte“ Zinssenkung um 25 Basispunkte senkt die Zinsspanne auf 3,75%–4,00%. Es handelt sich weniger um eine Lockerung als vielmehr um das „Wahren von Optionen“.

Angesichts zweier völlig gegensätzlicher Meinungen sendete Powell ein klares Signal an den Markt: „Langsamer werden – die Sicht ist verschwunden.“

Aufgrund einer durch den Government Shutdown verursachten Datenlücke agiert die Federal Reserve nahezu „blind“. Powells Hinweis an die Händler war sehr deutlich: Ob im Dezember ein Zinssatz veröffentlicht wird, ist noch ungewiss. Die Zinssenkungserwartungen sind schnell zurückgegangen, die Zinsstrukturkurve am kurzen Ende ist abgeflacht, und der Markt verarbeitet den Übergang von „datengetrieben“ zu „datenloser“ Vorsicht.

2025: Das Liquiditäts-„Hungerspiel“

Wiederholte Interventionen der Zentralbanken haben spekulatives Verhalten institutionalisiert. Heute bestimmt nicht mehr die Produktivität, sondern die Liquidität selbst die Performance von Vermögenswerten – diese Struktur führt zu immer höheren Bewertungen, während die Kreditvergabe an die Realwirtschaft schwächer wird.

Die Diskussion weitet sich auf eine nüchterne Betrachtung des aktuellen Finanzsystems aus: passive Konzentration, algorithmische Reflexivität, Optionshype bei Privatanlegern –

· Passive Gelder und quantitative Strategien dominieren die Liquidität, die Volatilität wird durch Positionierung und nicht durch Fundamentaldaten bestimmt.

· Die Kaufwelle von Call-Optionen durch Privatanleger und das Gamma-Squeeze erzeugen synthetische Preisdynamik im „Meme-Sektor“, während institutionelles Kapital sich auf immer engere Marktführer konzentriert.

· Der Moderator bezeichnet dieses Phänomen als „finanzielle Version der Hungerspiele“ – ein System, das durch strukturelle Ungleichheit und politische Reflexivität geprägt ist und Kleinanleger zu spekulativem Überlebenskampf zwingt.

Ausblick 2026: Boom und Risiken bei Investitionsausgaben

Die KI-Investitionswelle treibt die „Big Tech“ in eine nachzyklische Industrialisierungsphase – derzeit getrieben von Liquidität, künftig jedoch mit Risiken durch erhöhte Verschuldungssensitivität.

Die Unternehmensgewinne sind weiterhin beeindruckend, aber die zugrunde liegende Logik wandelt sich: Die einstigen „Cash-Maschinen mit leichtem Vermögen“ werden zu Akteuren mit schwerer Kapitalinfrastruktur.

· Die Expansion von KI und Rechenzentren wurde zunächst durch Cashflow finanziert, jetzt aber durch rekordverdächtige Schulden – zum Beispiel Metas überzeichnete 25 Milliarden Dollar Anleihe.

· Dieser Wandel bedeutet Druck auf die Gewinnmargen, steigende Abschreibungen und erhöhte Refinanzierungsrisiken – und legt damit den Grundstein für eine Wende im nächsten Kreditzyklus.

Strukturelle Kommentare: Vertrauen, Verteilung und politische Zyklen

Von Powells vorsichtigem Ton bis zur abschließenden Reflexion zieht sich ein roter Faden durch: Konzentration von Macht und Vertrauensverlust.

Jede politische Rettungsmaßnahme stärkt fast immer die größten Marktteilnehmer, was zu weiterer Vermögenskonzentration und anhaltender Schwächung der Marktintegrität führt. Die koordinierte Vorgehensweise von Federal Reserve und Finanzministerium – von der quantitativen Straffung (QT) hin zum Kauf kurzfristiger Staatsanleihen (Bills) – verschärft diesen Trend: Liquidität ist an der Spitze der Pyramide reichlich vorhanden, während normale Haushalte unter stagnierenden Löhnen und steigender Verschuldung leiden.

Das zentrale makroökonomische Risiko ist heute nicht mehr die Inflation, sondern institutionelle Erschöpfung. Die Märkte wirken weiterhin lebhaft, aber das Vertrauen in „Fairness und Transparenz“ schwindet – das ist die eigentliche systemische Schwäche der 2020er Jahre.

Makro-Wochenbericht | Update vom 2. November 2025

Diese Ausgabe umfasst folgende Inhalte:

· Makro-Ereignisse dieser Woche

· Bitcoin-Stimmungsindikatoren

· Marktüberblick

· Wichtige Wirtschaftsindikatoren

Makro-Ereignisse dieser Woche

Letzte Woche

Nächste Woche

Bitcoin-Stimmungsindikatoren

Marktereignisse und institutionelle Entwicklungen

· Mt. Gox hat die Rückzahlungsfrist auf 2026 verlängert, etwa 4 Milliarden US-Dollar in Bitcoin sind weiterhin eingefroren.

· Der Bitwise Solana ETF erreichte in der ersten Woche ein verwaltetes Vermögen von 338,9 Millionen US-Dollar und stellte damit einen Rekord auf, obwohl die SEC weiterhin in einer Genehmigungsblockade steckt.

· ConsenSys plant für 2026 einen Börsengang, mit Underwritern wie JPMorgan und Goldman Sachs, Zielbewertung 7 Milliarden US-Dollar.

· Trump Media Group startet Truth Predict – den ersten Prognosemarkt, der von einer Social-Media-Plattform in Zusammenarbeit mit Crypto.com betrieben wird.

Finanz- und Zahlungsinfrastruktur-Upgrade

· Mastercard übernimmt das Krypto-Infrastruktur-Startup Zerohash für bis zu 2 Milliarden US-Dollar.

· Western Union plant, 2026 den Stablecoin USDPT auf Solana einzuführen und hat die Marke WUUSD registriert.

· Citibank und Coinbase starten gemeinsam ein institutionelles 24/7-Stablecoin-Zahlungsnetzwerk.

· Circle startet das Arc-Testnetz, an dem über 100 Institutionen, darunter BlackRock und Visa, teilnehmen.

Ökosystem- und Plattformexpansion

· MetaMask führt Multi-Chain-Konten ein, unterstützt EVM, Solana und bald auch Bitcoin.

Globale und regionale Entwicklungen

· Kirgisistan bringt einen Stablecoin mit BNB als Besicherung heraus; gleichzeitig begnadigt Trump CZ und ebnet Binance die Rückkehr auf den US-Markt.

· US-SOL-Spot-ETF (ohne Seed-Finanzierung) verzeichnet einen Zufluss von 199,2 Millionen US-Dollar.

· Japan bringt den vollständig konformen Yen-Stablecoin JPYC auf den Markt, Ziel ist bis 2028 ein Emissionsvolumen von 65–70 Milliarden US-Dollar.

· Ant Group registriert die Marke „ANTCOIN“ und kehrt leise auf den Stablecoin-Markt in Hongkong zurück.

· AWS und Microsoft Cloud haben Ausfälle, was zu Marktchaos führt; die Aussagen beider Seiten widersprechen sich.

· JPMorgan Kinexys Blockchain schließt die erste Tokenisierungstransaktion eines Private-Equity-Fonds ab und fördert damit die institutionelle Akzeptanz.

· Tether ist einer der größten US-Staatsanleiheninhaber mit Beständen von 135 Milliarden US-Dollar und einem Jahresertrag von über 10 Milliarden US-Dollar.

· Metaplanet startet ein Aktienrückkaufprogramm, um dem Rückgang des Nettovermögens entgegenzuwirken.

· Die Nachfrage nach Privacy-Assets steigt, der ZEC-Preis übertrifft das Hoch von 2021, bleibt aber diese Woche hinter DASH zurück.

· Sharplink setzt 200 Millionen US-Dollar in ETH auf Linea ein, um DeFi-Erträge zu erzielen.

· Mit dem Boom von Sportwetten plant Polymarket, sein Produkt Ende November offiziell in den USA zu starten.

· Securitize kündigt an, durch eine 1,25 Milliarden US-Dollar SPAC-Fusion an die Börse zu gehen.

· Visa unterstützt nun Zahlungen mit vier weiteren Stablecoins und auf vier weiteren Blockchains.

· 21Shares reicht einen Antrag für einen Hyperliquid ETF ein, weitere Krypto-Fonds drängen auf den Markt.

· KRWQ wird der erste auf der Base-Chain ausgegebene südkoreanische Won-Stablecoin.

Marktüberblick

Die Weltwirtschaft bewegt sich vom Inflationsrisiko hin zum Vertrauensrisiko – die künftige Stabilität wird von der Klarheit der Politik und nicht von der Liquidität abhängen.

Die globale Geldpolitik tritt in eine Phase eingeschränkter Sichtbarkeit ein. In den USA senkte das FOMC die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75%–4,00% und offenbarte wachsende interne Meinungsverschiedenheiten. Powell deutete an, dass weitere Lockerungen in Zukunft „nicht in Stein gemeißelt“ sind. Der anhaltende Government Shutdown verhindert den Zugang zu wichtigen Daten für Entscheidungsträger und erhöht das Risiko politischer Fehlentscheidungen. Nachlassendes Verbrauchervertrauen und eine Abkühlung des Immobilienmarktes bedeuten, dass die Marktstimmung und nicht Stimulusmaßnahmen den Verlauf der „weichen Landung“ der Wirtschaft bestimmen.

Unter den G10-Ländern: Die Bank of Canada hat ihre letzte Zinssenkung abgeschlossen, die Europäische Zentralbank hält den Zinssatz bei 2,00% stabil, die Bank of Japan pausiert vorsichtig. Die gemeinsame Herausforderung besteht darin, das Wirtschaftswachstum angesichts anhaltender Dienstleistungsinflation zu bremsen. Gleichzeitig ist der chinesische PMI erneut in den Kontraktionsbereich gefallen, was auf eine schwache Erholung, geringe private Nachfrage und eine Ermüdung der Politik hindeutet.

Zusätzlich zu den politischen Risiken bedroht der US-Government Shutdown das reibungslose Funktionieren von Sozialprogrammen und könnte die Veröffentlichung wichtiger Daten verzögern, was das Vertrauen in die Finanzverwaltung schwächt. Die Anleihemärkte haben bereits mit sinkenden Renditen und verlangsamtem Wachstum gerechnet, aber das eigentliche Risiko liegt im Zusammenbruch der institutionellen Rückkopplungsmechanismen – Datenverzögerungen, politische Unentschlossenheit und sinkendes öffentliches Vertrauen verflechten sich und führen letztlich zur Krise.

Wichtige Wirtschaftsindikatoren

US-Inflation: Moderate Erholung, klarerer Pfad

Der Inflationsanstieg wird hauptsächlich durch das Angebot und nicht durch die Nachfrage getrieben. Der Kerndruck bleibt unter Kontrolle, die nachlassende Beschäftigungsdynamik gibt der Federal Reserve Spielraum für weitere Zinssenkungen, ohne einen Inflationsschub auszulösen.

· Die Inflation im September lag im Jahresvergleich bei 3,0% und im Monatsvergleich bei 0,3% – der schnellste Anstieg seit Januar dieses Jahres, aber immer noch unter den Erwartungen, was die „weiche Landung“-Erzählung stärkt.

· Der Kern-CPI ohne Lebensmittel und Energie lag im Jahresvergleich bei 3,0% und im Monatsvergleich bei 0,2%, was auf eine stabile Preisbasis hinweist.

· Die Lebensmittelpreise stiegen um 2,7%, wobei Fleisch um 8,5% zulegte, was auf einen durch Einwanderungsbeschränkungen verursachten Arbeitskräftemangel in der Landwirtschaft zurückzuführen ist.

· Die Kosten für Versorgungsunternehmen stiegen deutlich: Strom +5,1%, Erdgas +11,7%, hauptsächlich getrieben durch den Energieverbrauch von KI-Rechenzentren – ein neuer Inflationstreiber.

· Die Dienstleistungsinflation sank auf 3,6%, den niedrigsten Stand seit 2021, was darauf hindeutet, dass die Abkühlung des Arbeitsmarktes den Lohndruck mindert.

· Die Marktreaktion war positiv: Aktien stiegen, Zinsfutures stärkten die Zinssenkungserwartungen, die Anleiherenditen blieben insgesamt stabil.

US-Bevölkerungsstruktur: Kritischer Wendepunkt

Die Nettozuwanderung ist negativ, was das Wirtschaftswachstum, das Arbeitskräfteangebot und die Innovationskraft herausfordert.

Die USA könnten zum ersten Mal seit einem Jahrhundert einen Bevölkerungsrückgang erleben. Obwohl die Geburtenzahlen weiterhin die Sterbefälle übersteigen, ist die Nettozuwanderung negativ und hebt den Zuwachs von 3 Millionen Menschen im Jahr 2024 auf. Die USA stehen vor einer demografischen Umkehr, die nicht durch sinkende Geburtenraten, sondern durch einen politisch bedingten Rückgang der Einwanderung verursacht wird. Kurzfristige Auswirkungen sind Arbeitskräftemangel und steigende Löhne; langfristige Risiken konzentrieren sich auf fiskalischen Druck und nachlassende Innovation. Wenn dieser Trend nicht umgekehrt wird, könnten die USA das gleiche Schicksal wie das alternde Japan erleiden – verlangsamtes Wirtschaftswachstum, steigende Kosten und strukturelle Produktivitätsprobleme.

Laut AEI-Prognose wird die Nettozuwanderung 2025 bei –525.000 Menschen liegen, der erste negative Wert in der modernen Geschichte.

· Laut Pew Research Center sank die Zahl der im Ausland geborenen Bevölkerung im ersten Halbjahr 2025 um 1,5 Millionen, hauptsächlich durch Abschiebungen und freiwillige Ausreisen.

· Das Wachstum der Erwerbsbevölkerung stagniert, Branchen wie Landwirtschaft, Bau und Gesundheitswesen leiden unter deutlichem Mangel und Lohndruck.

· 28% der US-Jugendlichen sind Einwanderer oder Kinder von Einwanderern; wenn die Einwanderung auf Null sinkt, könnte die Bevölkerung unter 18 Jahren bis 2035 um 14% zurückgehen, was die Belastung durch Renten und Gesundheitswesen erhöht.

· 27% der Ärzte und 22% der Pflegeassistenten sind Einwanderer; wenn das Angebot sinkt, könnte die Automatisierung und Robotisierung im Gesundheitswesen beschleunigt werden.

· Innovationsrisiko: Einwanderer haben 38% der Nobelpreise und etwa 50% der Milliarden-Startups beigetragen; wenn sich der Trend umkehrt, wird der Innovationsmotor der USA geschwächt.

Japanischer Exportaufschwung: Erholung im Schatten von Zöllen

Trotz der Belastung durch US-Zölle verzeichneten die japanischen Exporte eine Erholung. Die Exporte stiegen im September im Jahresvergleich um 4,2%, das erste positive Wachstum seit April, hauptsächlich getrieben durch die Erholung der Nachfrage aus Asien und Europa.

Nach mehreren Monaten der Schrumpfung sind die japanischen Exporte wieder gewachsen, mit einem Anstieg von 4,2% im Vergleich zum Vorjahr im September, dem größten Zuwachs seit März. Diese Erholung unterstreicht, dass trotz neuer Handelskonflikte mit den USA die regionale Nachfrage weiterhin stark ist und die Lieferketten entsprechend angepasst wurden.

Japans Handelsbilanz zeigt, dass trotz der von den USA auf das wichtigste Exportgut – Autos – erhobenen Zölle die externe Nachfrage aus Asien und Europa stabilisiert ist. Der Anstieg der Importe deutet darauf hin, dass die Inlandsnachfrage durch den schwachen Yen und den Lageraufbauzyklus moderat gestiegen ist.

Ausblick:

· Es wird erwartet, dass die Exporte mit der Normalisierung der Lieferketten in Asien und der Energiepreise schrittweise wieder anziehen

· Der anhaltende US-Protektionismus bleibt das Haupthindernis für die Aufrechterhaltung des Exportwachstums im Jahr 2026.