Nuevas pruebas revelan que la etiqueta de ‘demasiado volátil’ para Bitcoin ya no es adecuada
La volatilidad de Bitcoin se ha mantenido por debajo del 50% en las mediciones de 60 días desde principios de 2023, extendiéndose hasta 2025.
Según Kaiko, la disminución en la volatilidad realizada ha persistido incluso cuando las condiciones de liquidez y la participación en el mercado cambiaron, situando al activo en su régimen de baja volatilidad más largo registrado hasta la fecha.
La apreciación del precio ha ocurrido junto con esa compresión
El precio de Bitcoin registró un fuerte aumento en 2023 mientras que la volatilidad realizada cayó aproximadamente un 20%, un patrón que se extendió durante 2024 hasta el primer trimestre de 2025 a medida que la capitalización de mercado crecía.
Esa combinación de mayor valor de mercado y menor volatilidad medida está acercando las comparaciones con grandes activos de riesgo líquidos, incluso si el nivel absoluto de las oscilaciones de Bitcoin sigue siendo elevado.
La brecha entre los activos tradicionales continúa reduciéndose. El año pasado, iShares situó la volatilidad anualizada de Bitcoin en torno al 54%, en comparación con aproximadamente el 15,1% para el oro y el 10,5% para las acciones globales. Según iShares, la tendencia bajista de varios años sigue intacta, aunque los mercados spot aún se mueven más que las acciones y el oro en términos comparativos.
| Bitcoin | ~54% | iShares |
| Gold | ~15.1% | iShares |
| Global equities | ~10.5% | iShares |
Los indicadores a corto plazo respaldan este panorama. El panel de volatilidad de BitBo muestra lecturas de 30 y 60 días en niveles mínimos del ciclo o cercanos a ellos, mientras que los picos históricos en mercados alcistas a menudo superaban el 150% anualizado. El cambio refleja una mayor liquidez en derivados, un trading más sistemático y el crecimiento de estrategias de venta de volatilidad que amortiguan los movimientos realizados.
La baja volatilidad no eliminó el riesgo de caídas
El episodio de aversión al riesgo de septiembre de 2025 eliminó cerca de 162 billions de dólares del valor total del mercado cripto en cuestión de días, sin embargo, el descenso porcentual de Bitcoin fue menor que el de muchas altcoins grandes, un patrón que se ha repetido en correcciones recientes.
Una revisión más amplia de los movimientos entre mercados muestra que los tokens de altcoins y DeFi suelen tener una volatilidad más de tres veces superior a la de Bitcoin, lo que puede retroalimentar a BTC a través de shocks de liquidez. La dispersión sigue siendo una característica definitoria de esta clase de activos.
Los indicadores prospectivos centran la atención en dos vías: el posicionamiento estructural y el riesgo de eventos. El análisis de Fidelity señala que los mercados de opciones valoraron una estructura temporal de mayor volatilidad hacia finales de 2024 y principios de 2025 en torno a los flujos de ETF y catalizadores macroeconómicos, incluso cuando las cifras realizadas se mantuvieron bajas. Según Fidelity, esa brecha entre la volatilidad implícita y la realizada puede cerrarse abruptamente si los flujos se aceleran, especialmente en torno a grandes vencimientos y picos de financiación.
A nivel micro, la economía de los mineros ha funcionado como un interruptor para estallidos de volatilidad. El Puell Multiple, una proporción de ingresos sobre emisión, tiende a alinearse con las fases de distribución y acumulación de los mineros.
Según Amberdata, lecturas por encima de aproximadamente 1,2 pueden acompañar ventas de mineros, aumentando la presión bajista, mientras que niveles por debajo de 0,9 suelen aparecer durante ventanas de acumulación más tranquilas. La dinámica de los ciclos de halving y los movimientos en los costos energéticos inciden directamente en ese rango.
Los modelos de trayectoria de precios que se basan en una estructura de efectos de red sugieren que un avance de baja volatilidad podría recorrer. Los marcos de ley de potencias basados en escalamiento al estilo Metcalfe, citados por la investigación de mercado, sitúan puntos intermedios en torno a los $130,000 y $163,000, con un objetivo para finales de 2025 cercano a los $200,000.
Estas trayectorias ven el régimen actual como una transición que puede preceder extensiones de tendencia más fuertes cuando la liquidez aumenta y los compradores marginales regresan. Dichos modelos son sensibles a los insumos, por lo que el recorrido dependerá de la actividad de red realizada, los flujos de capital y los resultados de la política macroeconómica.
La superposición macroeconómica que más importa para la volatilidad sigue siendo sencilla
La fortaleza del dólar, las trayectorias de tasas globales y la claridad regulatoria continúan moldeando la participación, con la adopción institucional apoyándose en una infraestructura de mercado en expansión. Según Kaiko, la profundidad de los derivados y la liquidez en exchanges han crecido, y esa profundidad ayuda a mantener los movimientos realizados contenidos hasta que un shock obliga a una nueva valoración.
A partir de aquí, dos escenarios amplios enmarcan las expectativas.
Si los resultados regulatorios, la asignación institucional y la liquidez constante persisten, las cifras anualizadas por debajo del 50 por ciento podrían acompañar nuevos máximos, un perfil más cercano al de acciones tecnológicas de mediana capitalización. Si el entorno macroeconómico se endurece nuevamente o regresa la incertidumbre legal, la volatilidad realizada podría volver a los niveles de ciclos anteriores, incluyendo el 80 por ciento o más en caídas pronunciadas con apalancamiento forzado.
Estos rangos son consistentes con estudios de caso resumidos por Fidelity y caídas impulsadas por eventos.
Por ahora, los datos muestran un perfil de volatilidad en maduración. Las medidas realizadas se sitúan cerca de los mínimos del ciclo mientras que los retornos de opciones tienen margen para expandirse si llegan catalizadores.
Los participantes del mercado están observando las bandas de rentabilidad de los mineros, los flujos impulsados por ETF y el calendario de políticas para la próxima ruptura del régimen.
El artículo New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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