Esto no es una señal de mercado alcista, sino uno de los puntos de inflexión más peligrosos de la historia.

En la reciente volatilidad del mercado, aunque bitcoin experimentó la mayor corrección de este ciclo,

los datos on-chain muestran que aproximadamente el 90% de los holders siguen en estado de ganancias.

Parece muy “bullish”, pero según la experiencia histórica,

cuando casi todos están ganando dinero, suele ser el momento de mayor riesgo en el mercado.

❶ Alta tasa de ganancias = posible punto de divergencia

Los datos on-chain muestran que actualmente alrededor del 95% de las billeteras de BTC siguen en ganancias.

Este es uno de los niveles más extremos de la historia.

En cada ciclo anterior, cuando la tasa de ganancias superó el 90%,

el mercado generalmente experimentó un ajuste violento en cuestión de semanas.

La razón es simple:

cuando “todos ganan”, algunos jugadores veteranos ya están vendiendo en silencio.

❷ Repitiendo la estructura de abril de 2021

Una estructura similar apareció en abril de 2021.

En ese momento, la proporción de billeteras en ganancias también superó el 94%,

y luego bitcoin cayó un 50% en pocas semanas.

El “dinero inteligente” no salió del mercado, sino que comenzó a rotar de BTC hacia ETH y el sector de altcoins.

Los datos on-chain actuales son casi idénticos a los de entonces.

❸ Viejas direcciones despiertan: preludio de toma de ganancias

En las últimas semanas, billeteras inactivas durante tres a cinco años han mostrado signos de actividad.

Estos holders a largo plazo suelen vender parcialmente antes de cada tope de bull market,

y esta vez no es la excepción.

Al mismo tiempo, el dominio de bitcoin (BTC.D) se mantiene lateral en niveles altos,

y la experiencia histórica muestra que esto suele anticipar el inicio de una rotación de capital.

❹ Minoristas optimistas, instituciones se retiran

El número de nuevas direcciones creció un 18% en un mes,

lo que indica que los inversores minoristas están entrando con todo.

Sin embargo, los flujos de capital hacia los ETF han comenzado a desacelerarse,

y la demanda incremental institucional se ha debilitado.

Esta es una combinación peligrosa:

el “dinero inteligente” se retira,

el “dinero emocional” aumenta su apuesta.

❺ Codicia extrema y señales de rotación

El Fear & Greed Index

actualmente se encuentra en la zona de codicia extrema.

Históricamente, cada vez que el sentimiento del mercado alcanza este estado de euforia,

lo que sigue es un enfriamiento rápido.

Mientras tanto, la actividad en ETH y el sector DeFi está en aumento,

lo que indica que el capital ya está buscando nuevos espacios de prima.

❻ Repaso histórico: después de cada 95% de ganancias, la historia se repite

En los bull markets de 2017 y 2021,

cuando la proporción de billeteras en ganancias superó el 95%:

el gran capital comenzó a reducir posiciones en BTC;

el capital fluyó hacia monedas de mediana y baja capitalización;

el mercado corrigió a corto plazo, y luego comenzó la ola principal de las altcoins.

Los inversores que permanecieron en bitcoin se perdieron las principales ganancias posteriores.

❼ Fase actual: no es el final, sino la “víspera de la divergencia”

El mercado actual casi replica perfectamente la estructura de la primavera de 2021.

Todos sienten que son ganadores,

pero este equilibrio de “ganancias para todos” nunca dura mucho.

En las próximas semanas,

los débiles serán sacudidos,

los fuertes reconstruirán posiciones,

y el bull market entrará en una fase más “inteligente”.

Conclusión:

Esto no es el final del bull market,

sino un periodo de divergencia entre emoción y estructura.

Cuando el 90% aún está en ganancias,

el dinero inteligente no esperará el “beneficio ilusorio” del último 10%,

sino que comenzará a rotar, ajustar posiciones y preparar el siguiente sector.

Para el inversor promedio,

la verdadera victoria no es “capturar el último tramo de subida”,

sino mantener la calma en los momentos más calientes y acumular posiciones en los momentos más tranquilos.