Los ETFs de Ethereum superan a Bitcoin: Un cambio estructural en la demanda institucional

El mercado de criptomonedas en 2025 está experimentando un cambio sísmico en la asignación de capital institucional, con los ETFs de Ethereum superando a los ETFs de Bitcoin en entradas de capital, dominio de mercado y atractivo impulsado por la utilidad. Esto no es una tendencia pasajera, sino una reasignación estructural basada en la propuesta de valor única de Ethereum: un modelo de suministro deflacionario, infraestructura generadora de rendimiento e innovación tecnológica que lo posiciona como la columna vertebral de la economía digital.

El caso basado en datos para Ethereum

Las entradas acumuladas en el año (YTD) en los ETFs de Ethereum han aumentado a 11–12 mil millones de dólares, superando ampliamente los 8–10 mil millones de Bitcoin. Solo en el segundo trimestre de 2025, los ETFs de Ethereum atrajeron entre 2.85 y 3 mil millones de dólares, mientras que los ETFs de Bitcoin solo lograron entre 178 y 548 millones. Para agosto, el iShares Ethereum Trust (ETHA) registró 2.4 mil millones en un solo mes, su segundo mejor desempeño histórico. Mientras tanto, los ETFs de Bitcoin como el iShares Bitcoin Trust (IBIT) experimentaron salidas de capital, incluyendo una fuga de 1.2 mil millones a finales de agosto.

El dominio de mercado de Ethereum ha subido al 14.5%, su nivel más alto en un año, mientras que el dominio de Bitcoin ha caído al 57.3%, el más bajo desde enero de 2025. Este cambio se refleja en el rendimiento de precios: Ethereum ha subido un 38% en lo que va del año, casi el doble del 20% de ganancia de Bitcoin. La relación ETH/BTC, un indicador clave de fortaleza relativa, alcanzó 0.037 en agosto de 2025—el máximo del año—subrayando la reasignación de capital.

¿Por qué Ethereum? El caso institucional

Los inversores institucionales se sienten atraídos por las ventajas estructurales de Ethereum sobre Bitcoin. Primero, el modelo de proof-of-stake (PoS) de Ethereum ofrece rendimientos de staking del 4–6% anual, creando una clase de activos generadora de rendimiento que no existe en el marco de Bitcoin, que no ofrece rendimiento. Para mediados de 2025, el 29.6% del suministro total de Ethereum (35.7 millones de ETH) estaba en staking, con el valor en dólares de ETH en staking aumentando un 43% hasta 89.25 mil millones. Este ciclo deflacionario—impulsado por las quemas de EIP-1559 y la alta participación en staking—reduce la liquidez e incentiva la tenencia a largo plazo, generando presión alcista en el precio.

En segundo lugar, las mejoras tecnológicas de Ethereum, como la actualización Dencun y EIP-1559, han reducido los costos de transacción en Layer 2 (L2) en un 94%, permitiendo que plataformas como Arbitrum y Base procesen 10,000 transacciones por segundo con comisiones casi nulas. Esta escalabilidad ha impulsado el TVL (Total Value Locked) de L2 de Ethereum a 45 mil millones para mediados de 2025, un aumento del 42% trimestre a trimestre. En contraste, la utilidad de Bitcoin sigue estando mayormente limitada al trading especulativo.

En tercer lugar, la claridad regulatoria ha normalizado a Ethereum como un activo de reserva. La aprobación por parte de la SEC de EE.UU. en julio de 2025 de los rescates in-kind para los ETFs de Ethereum abrió el acceso para tesorerías corporativas, fondos de pensión y portafolios de fondos soberanos. Más de 10 empresas públicas ahora tienen Ethereum en sus balances, con firmas como Bitmine Immersion Technologies destinando el 95% de sus tenencias a staking o derivados de staking líquido.

El efecto flywheel de capital

La adopción institucional de Ethereum está creando un ciclo virtuoso de capital. Los rendimientos de staking atraen a inversores en busca de rendimiento, mientras que los mecanismos deflacionarios reducen la oferta y elevan el precio. Esta dinámica se amplifica por el rol de Ethereum como base de las finanzas descentralizadas (DeFi), con el TVL de DeFi en Ethereum alcanzando los 223 mil millones en julio de 2025—muy por encima del TVL insignificante de Bitcoin. Protocolos como Aave, Spark y EigenLayer ahora gestionan 22.3 mil millones, 3.5 mil millones y 11.7 mil millones en TVL, respectivamente.

Para los inversores institucionales, los ETFs de Ethereum representan una reasignación estratégica desde el modelo de reserva de valor de Bitcoin hacia un marco impulsado por el rendimiento y la utilidad. Si bien Bitcoin sigue siendo una cobertura ante la incertidumbre macroeconómica, las ventajas estructurales de Ethereum—rendimientos de staking, suministro deflacionario y aplicaciones en el mundo real—lo posicionan como una herramienta superior para la asignación de capital.

Implicancias de inversión

El cambio estructural de los ETFs de Bitcoin a los de Ethereum no es un juego de suma cero, sino un reflejo de las prioridades cambiantes de los inversores. Para quienes buscan capitalizar la próxima etapa del bull run cripto, los ETFs de Ethereum deberían ser un componente central de un portafolio diversificado. Sin embargo, se recomienda precaución: el crecimiento de Ethereum está concentrado en un pequeño grupo de asignadores y los cambios regulatorios podrían interrumpir el impulso.

Los inversores deberían considerar un enfoque equilibrado, asignando tanto a ETFs de Bitcoin como de Ethereum. La estabilidad y capacidad de cobertura macroeconómica de Bitcoin siguen siendo valiosas, pero la generación de rendimiento y utilidad de Ethereum ofrecen un mayor potencial de crecimiento. Para quienes tienen mayor tolerancia al riesgo, ETFs de Ethereum como ETHA y ETHE brindan exposición directa a las ventajas estructurales del activo.

En conclusión, la reasignación de capital institucional de Bitcoin a ETFs de Ethereum en 2025 refleja una redefinición más amplia de cómo se perciben los criptoactivos: no como apuestas especulativas, sino como herramientas de infraestructura para la generación de rendimiento, diversificación de riesgos y aplicaciones en el mundo real. A medida que los ETFs de Ethereum continúan superando y atrayendo más capital, el mercado institucional comienza a ver a Ethereum como la extensión natural de las estrategias cripto. Para los inversores, el mensaje es claro: Ethereum ya no es solo un activo especulativo. Es la infraestructura de la economía digital, y su adopción institucional está acelerando una reasignación estructural de capital que definirá la próxima fase de la inversión en criptomonedas.