5 señales claras que demostrarán si el bull run de Bitcoin sigue vivo
Crypto Twitter está lleno de afirmaciones de que “todos están comprando Bitcoin”, desde Michael Saylor y BlackRock hasta países enteros e incluso bancos.
Sin embargo, a pesar de las narrativas de acumulación, el precio de Bitcoin ha caído bruscamente, rompiendo niveles clave a medida que los flujos de ETF se volvieron negativos.
La contradicción entre los titulares alcistas y la caída de los precios enfatiza un punto crucial: en mercados impulsados por la liquidez y el flujo marginal, quién realmente está comprando, y cuándo, importa mucho más que quién dice que lo está haciendo.
Bitcoin cayó por debajo de los $106,400 cuando los flujos de ETF spot se volvieron negativos durante cuatro sesiones consecutivas. El cambio se produjo cuando IBIT de BlackRock registró rescates en los últimos cuatro días, sumando $714.8 millones, eliminando una fuente significativa de demanda diaria justo cuando un pivote de ciclo ampliamente observado cedía.
Según Farside Investors, las salidas de $88.1 millones, $290.9 millones, $149.3 millones y luego $186.5 millones coincidieron con la ruptura. Forzaron ventas por parte de participantes autorizados que rescataron acciones por Bitcoin subyacente y los descargaron en el mercado.
Así, el flujo neto se invirtió. Cuando las creaciones se desaceleran y los rescates aumentan en todo el complejo de ETF spot de EE.UU., la oferta diaria que ayudaba a absorber la volatilidad se convierte en una fuente de suministro.
A mediados de octubre se observaron períodos de salidas netas en fondos de activos digitales mientras Bitcoin luchaba por mantenerse por encima de los $106,400. Si bien hubo días breves de entradas a fines del mes, la racha más reciente volvió a inclinarse hacia el rojo, un patrón que coincide con los registros de IBIT mencionados anteriormente.
El impacto mecánico importa porque el flujo de ETF se traduce en compras o ventas spot, y el momento coincide con la ruptura de un nivel que muchos traders usan para distinguir una corrección de fin de ciclo de una reanudación de tendencia.
Los derivados sumaron presión.
La prima de futuros a tres meses de CME se ha enfriado a aproximadamente 4 a 5 por ciento anualizado en la segunda mitad del año, reduciendo los incentivos de carry-trade que atraen demanda institucional de base en los repuntes.
Al mismo tiempo, el fondeo en swaps perpetuos se volvió más suave o negativo en ciertos momentos, una configuración que acelera las caídas cuando los largos reducen riesgo y las liquidaciones se agrupan.
En estas condiciones, la acumulación spot lenta y programada de empresas o entidades soberanas no compensa las liquidaciones forzadas por apalancamiento o los rescates en productos regulados que se traducen directamente en ventas spot.
El macro no ha facilitado el camino. El Índice del Dólar estadounidense repuntó hacia la zona de 98-100 en noviembre tras una primera mitad débil, mientras que el rendimiento a 10 años de EE.UU., cerca del 4.1 por ciento, mantiene las tasas reales restrictivas.
Un dólar más firme y tasas reales ajustadas tienden a comprimir la liquidez global y a pesar sobre el riesgo de larga duración, y bitcoin sigue respondiendo a esos impulsos en horizontes tácticos. Cuando los flujos están más o menos planos, el dólar suele decidir si un rebote se sostiene o se desvanece.
Las narrativas de oferta también persisten. El cronograma de rehabilitación de Mt. Gox se extendió nuevamente hasta el 31 de octubre de 2026, tras distribuciones parciales a principios de este año, lo que mantiene un exceso recurrente en foco, incluso si las ventas reales se escalonan.
Las actualizaciones periódicas del fideicomisario y los movimientos de billeteras han endurecido repetidamente la tolerancia al riesgo en los rebotes. Los mineros siguen siendo otra válvula.
La economía post-halving también ha dejado el hashprice cerca de mínimos de ciclo en relación al pico de primavera. Ese contexto crea incentivos continuos para la monetización de tesorería en días de estrés, lo que puede alinearse con fondeo débil para sumar presión procíclica.
El encuadre del ciclo une estas piezas.
Recientemente señalé los $126,000 como el máximo del ciclo y los $106,400 como el pivote alcista-bajista.
El precio acaba de perder ese pivote mientras la demanda de ETF se convirtió en venta neta, mientras la base se mantuvo contenida y el fondeo se enfrió.
Curiosamente, los monitores on-chain y de ciclo comunes, como el 2-Year MA Multiplier, Pi Cycle Top y RHODL, no han alcanzado la euforia en este ciclo, ni siquiera cerca de los máximos. Las métricas ya están cayendo hacia la distribución y la reversión a la media a medida que el soporte de flujo se desvanece.
Esto podría significar que el bull run se extenderá en este ciclo, o podría representar rendimientos decrecientes en comparación con transiciones de ciclos anteriores.
Estas herramientas no son dispositivos de timing independientes. Aun así, cuando se alinean con inflexiones de flujo diario y rigidez macro, los traders tienden a retirar liquidez, lo que amplifica el impacto de las ventas incrementales.
¿Por qué cae el precio si BlackRock, empresas o países están comprando? Las matemáticas del flujo dan una respuesta directa.
Las compras de estados-nación son episódicas y pequeñas en comparación con el volumen diario, y las tesorerías corporativas operan en calendarios idiosincráticos.
Los bancos suelen facilitar la actividad de clientes en lugar de desplegar riesgo de balance diariamente. Ninguno de esos actores compensa una semana en la que los emisores que normalmente crean acciones, en cambio, rescatan, el fondeo deriva hacia o por debajo de cero, y el dólar se fortalece. El vendedor marginal manda en ese contexto.
El camino a corto plazo depende de si reaparecen las creaciones spot y la base se expande. Una racha continua de días de salidas netas de los mayores ETF spot de EE.UU., especialmente IBIT y FBTC, con la base de CME cerca o por debajo del 5 por ciento anualizado y el fondeo plano o negativo, mantendría el mercado en una fase de distribución.
Bajo ese escenario, no recuperar los $106,400 deja los $100,000 como el campo de batalla y abre la zona media a alta de los $90,000 en más sesiones bajistas, especialmente si el macro se mantiene ajustado.
Un resultado más neutral, con flujos oscilantes pero menores, una base estabilizándose en la zona del 5-7 por ciento y un dólar acotado entre 97-100, sugiere digestión entre $100,000 y $106,000 mientras se reconstruye la liquidez.
El caso alcista requiere el regreso de creaciones netas de varios días en el rango de $300 a $800 millones en todo el complejo, basado en superar el 8 a 10 por ciento, y un dólar más débil.
Esa combinación permitiría volver a probar los $110,000 a $115,000 y reabrir el debate sobre el máximo de ciclo si los flujos persisten.
Una forma de seguir el estado de situación es enfocarse en los flujos diarios a nivel de emisor, y luego sumar derivados y factores macroeconómicos.
Cómo saber si el bull run de Bitcoin sigue vigente
- Flujos de ETF (datos de Farside): Creaciones sostenidas de varios días de emisores importantes como IBIT de BlackRock o FBTC de Fidelity señalan una demanda renovada. Rescates continuos o registros planos, en cambio, confirman que la demanda se ha convertido en oferta.
- Flujos de fondos (informe de CoinShares): Entradas generalizadas en el universo de fondos de activos digitales, especialmente lideradas por Bitcoin, indican rotación institucional de regreso al riesgo. Salidas persistentes o concentración en productos alternativos defensivos apuntan a una retirada de capital.
- Condiciones de apalancamiento (base de CME y fondeo): Una base en aumento (por encima de ~7–8% anualizado) y fondeo positivo y estable sugieren apetito por riesgo direccional, típico de fases alcistas activas. Una configuración plana o negativa implica desapalancamiento y distribución.
- Liquidez macro (DXY y rendimiento a 10 años): Un dólar más débil (DXY < 97) y rendimientos en descenso abren canales de liquidez que históricamente sustentan el impulso alcista. La fortaleza en cualquiera de las métricas ajusta la liquidez y presiona el beta cripto.
- Presión de oferta minera (tendencias de hashprice): Un hashprice en aumento y ventas de mineros estables o en descenso sugerirán que el mercado está absorbiendo nueva oferta cómodamente, un comportamiento alcista. Un hashprice colapsando o picos en transferencias de mineros a exchanges suelen marcar puntos de estrés dentro de tendencias alcistas.
Los últimos cuatro días de trading convirtieron la demanda spot-ETF en un vendedor neto sostenido, exactamente cuando Bitcoin perdió su pivote. Con la base de CME contenida y el fondeo débil, el precio marginal fue impulsado por reducción de riesgo en vez de compras en la baja.
Un USD más firme y tasas reales pegajosas completaron una ruptura liderada por el flujo, no un referéndum sobre la adopción a largo plazo. Hasta que regresen las creaciones diarias y se recuperen los $106,400, esto sigue siendo una fase de distribución y digestión dentro del ciclo más amplio.
| Oct 29 | -88.1 |
| Oct 30 | -290.9 |
| Oct 31 | -149.3 |
| Nov 03 | -186.5 |
| Total | -714.8 |
Por último, a menos que el patrón histórico del ciclo de Bitcoin haya sido alterado por la afluencia de tesorerías corporativas y flujos de ETF, entonces el tiempo ya ha hablado.
Si Bitcoin alcanzara un nuevo máximo histórico para fin de año o en 2026, marcaría el máximo de ciclo más tardío de la historia.
La publicación 5 señales claras que demostrarán si el bull run de Bitcoin sigue vivo apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Berachain: Todos los fondos robados debido a la vulnerabilidad han sido recuperados.
Ese verano, gané 50 millones de dólares cazando altcoins en DEX.
Comenzando desde apenas 40 mil dólares, finalmente logramos hacer sniping de más de 200 altcoins en más de 10 cadenas diferentes.
De Balancer a Berachain, cuando la cadena es puesta en pausa
Una vulnerabilidad expuso la contradicción entre la seguridad de DeFi y la descentralización.
En tendencia
MásPrecios de las criptos
Más
