Los VCs invierten $5.1 billones en empresas cripto mientras el ‘Uptober’ de Bitcoin no cumplió las expectativas
Octubre cerró aproximadamente un 4% abajo para Bitcoin, pero la financiación de capital de riesgo alcanzó los 5.1 mil millones de dólares en el mismo mes, siendo el segundo mes más fuerte desde 2022.
Según datos de CryptoRank, tres mega-acuerdos explican la mayor parte de esa cifra, ya que octubre desafió su propia mitología estacional.
Bitcoin cayó un 3,7% durante un mes que los traders han apodado “Uptober” por su histórica racha ganadora, rompiendo un patrón que se mantenía desde 2019.
Aun así, los capitalistas de riesgo desplegaron 5.1 mil millones de dólares en startups cripto durante esos mismos 31 días, marcando el segundo total mensual más alto desde 2022 y el mejor desempeño de VC de 2025, excepto marzo.
La divergencia entre la debilidad del mercado spot y la fortaleza del mercado de capital de riesgo crea un enigma, donde o bien los constructores ven algo que los traders han pasado por alto, o un puñado de cheques enormes han distorsionado la señal.
La concentración explica la mayor parte de la historia. Tres transacciones representan aproximadamente 2.8 mil millones de los 5.1 mil millones de dólares totales de octubre: la inversión estratégica de hasta 2 mil millones de dólares de Intercontinental Exchange (ICE) en Polymarket, la ronda Serie A de 500 millones de dólares de Tempo liderada por Stripe y Paradigm, y la ronda Serie D de 300 millones de dólares de Kalshi.
Los datos mensuales de CryptoRank muestran 180 rondas de financiación divulgadas en octubre, lo que indica que las tres principales transacciones representan el 54% del capital total desplegado en menos del 2% de los acuerdos.
El tamaño mediano de las rondas probablemente esté en los millones de un solo dígito. Eliminar a Polymarket, Tempo y Kalshi del cálculo cambiaría la narrativa de “el mejor mes en años” a “una continuación estable pero poco espectacular del ritmo modesto de 2024”.
La narrativa de “recuperación del capital de riesgo” depende en gran medida de si la gente cuenta una jugada de adquisición estratégica por parte de la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York y dos apuestas de infraestructura como representativas de una confianza más amplia de los constructores o como casos atípicos que simplemente cerraron en la misma ventana de reporte.
Por qué los traders spot vendieron mientras los VC firmaban cheques
La debilidad de Bitcoin en octubre se debió a la toma de ganancias tras las subidas de septiembre, vientos macroeconómicos en contra por el aumento de los rendimientos del Tesoro y continuas salidas de ETF que comenzaron a mediados de mes y se aceleraron en la última semana.
Aunque los ETF de Bitcoin registraron casi 3.4 mil millones de dólares en entradas netas, los datos de flujo diario de Farside Investors muestran fuertes rescates en los principales productos spot de Bitcoin, especialmente en los últimos diez días de negociación.
El capital de riesgo opera en un reloj diferente. Las firmas que desplegaron capital en octubre se comprometieron con posiciones basadas en tesis meses antes.
La transferencia real de efectivo y el momento del anuncio reflejan procesos legales y coordinación estratégica más que el sentimiento del mercado spot.
Los 2 mil millones de dólares de Polymarket provenientes de ICE no reflejan una apuesta por el precio de Bitcoin en noviembre, sino la visión de ICE de que los mercados de predicción representan un mercado direccionable de varios miles de millones de dólares donde la ventaja de ser el primero y el posicionamiento regulatorio importan más que la acción del precio del token.
La ronda de 500 millones de dólares de Tempo financia infraestructura de stablecoins y pagos orientada a la adopción empresarial. Productos que generan ingresos y cuyos indicadores de éxito no se correlacionan directamente con si Bitcoin cotiza a 100,000, 60,000 o 40,000 dólares.
La recaudación de 300 millones de dólares de Kalshi opera en un territorio similar. La plataforma de mercados de predicción regulada por la CFTC compite con Polymarket y con los mercados tradicionales de derivados, y su valoración ha saltado a 5 mil millones de dólares basada en el crecimiento del volumen de transacciones y una barrera regulatoria, más que en el timing del mercado cripto.
Los tres acuerdos más grandes de octubre comparten un hilo común: apuntan a infraestructura, cumplimiento y casos de uso institucional donde las criptomonedas funcionan como la infraestructura básica y no como especulación.
Esa concentración explica por qué la actividad de capital de riesgo puede dispararse mientras los traders minoristas se retiran, ya que los VC apuestan por la construcción de infraestructura financiera a largo plazo, no por el movimiento de precios del próximo trimestre.
Los riesgos de la concentración en mega-acuerdos
La concentración crea fragilidad. Si Polymarket enfrenta obstáculos regulatorios, o si el pipeline empresarial de Tempo se desarrolla más lentamente de lo proyectado, dos de los acuerdos emblemáticos de octubre podrían marcar valoraciones máximas en lugar de hitos validados.
La misma concentración que infló la cifra principal de octubre hace que el sector sea vulnerable a revisiones a la baja si esas pocas grandes apuestas tropiezan.
El momento también merece precaución. ICE anunció su inversión en Polymarket días antes de las elecciones municipales en EE.UU., posicionando la plataforma para capitalizar lo que se convirtió en un volumen récord en mercados de predicción.
Esa sincronización refleja oportunismo estratégico, ya que ICE compró en un momento de alta visibilidad y crecimiento de usuarios, pero plantea preguntas sobre el compromiso sostenido si el volumen impulsado por las elecciones vuelve a la normalidad.
Los 300 millones de dólares de Kalshi llegaron en medio de un impulso similar relacionado con las elecciones. Ambos acuerdos pueden resultar visionarios si los mercados de predicción mantienen la actividad después de las elecciones, o pueden representar precios inflados por el hype si los volúmenes caen una vez que se resuelvan los eventos políticos binarios.
Si el patrón de octubre se mantiene, con minoristas débiles, instituciones rotando y apuestas concentradas en infraestructura, los ganadores no serán los proyectos que capturen la fiebre especulativa sino las plataformas que se conviertan en capas de utilidad que las instituciones no puedan evitar.
El post VCs pour $5.1B into crypto firms while Bitcoin’s ‘Uptober’ whiffed apareció primero en CryptoSlate.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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