Bernstein prévoit que l'élan de MicroStrategy va s'accélérer davantage avec une inclusion potentielle dans le Nasdaq 100

Les analystes de la société de recherche et de courtage Bernstein s'attendent à ce que l'effet de levier de MicroStrategy se poursuive, compte tenu de l'inclusion potentielle de l'action dans l'indice Nasdaq 100 ce mois-ci et de l'accent accru de l'administration Trump entrante sur les cryptomonnaies.

Mardi, l'analyste de Bloomberg James Seyffart a déclaré que MicroStrategy entrerait probablement dans le Nasdaq 100 le 23 décembre, potentiellement annoncé ce vendredi, avec un achat net estimé d'au moins 2,1 milliards de dollars en actions par des fonds négociés en bourse à suivre. Cela équivaut à environ 20 % du volume quotidien et est un "chiffre conservateur" selon Seyffart.

Le collègue analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a noté que Moderna était susceptible d'être évincée, avec une pondération de 0,47 % attribuée à MicroStrategy dans l'indice Nasdaq 100. 

"Cela conduirait à l'inclusion de MSTR dans certains des plus grands ETF tels que QQQ (5ème plus grand ETF), entraînant un achat initial unique et une participation continue aux flux futurs", ont déclaré les analystes de Bernstein dirigés par Gautam Chhugani dans une note adressée aux clients mercredi.

Les plus gros achats attendus lors du rééquilibrage du Nasdaq 100 le 23 décembre 2024. Image : Bernstein.

Réserves sur la prime de MicroStrategy par rapport à la NAV et les acquisitions de bitcoins

MicroStrategy a ajouté 16 milliards de dollars en bitcoins — 40 % de sa position totale de 40 milliards de dollars — au cours des 40 derniers jours seulement et se négocie actuellement avec une prime de 147 % par rapport à sa valeur nette d'actif en bitcoins (103 milliards de dollars de valeur d'entreprise). "De nombreux investisseurs peuvent avoir des réserves sur sa valorisation par rapport à la NAV et son programme d'achat de bitcoins dépendant de sa capacité à émettre des actions et des dettes convertibles à cette prime", a noté Chhugani.

Cependant, les analystes de Bernstein croient que cela peut continuer longtemps. MicroStrategy a utilisé environ 15 milliards de dollars de son plan de levée de fonds de 42 milliards de dollars en dettes et actions pour des acquisitions de bitcoins jusqu'à présent et ne montre aucun signe de ralentissement, semblant à l'aise d'acheter dans la fourchette de 95 000 à 100 000 dollars, ont déclaré les analystes. "De plus, à mesure que MicroStrategy achète plus de bitcoins, la prime de valorisation se normalise, avec l'augmentation du stock de bitcoins (dénominateur)", ont-ils ajouté. "À des niveaux de levier de 18 % (dette convertible par rapport à la NAV de bitcoins), MSTR a la possibilité d'émettre plus de dettes, en plus de puiser dans son ATM d'actions. Et si le prix du bitcoin reste stable autour des niveaux de 100 000 dollars, nous nous attendons à ce que MicroStrategy maintienne sa trajectoire d'achat de bitcoins."

Suite à l'inclusion potentielle de MicroStrategy dans le Nasdaq 100 et le QQQ, Bernstein s'attend à plus de visibilité et de reconnaissance au-delà des flux d'ETF, le marché visant une inclusion dans le SP 500 en 2025. Rejoindre le SP 500 est plus difficile en raison du manque de profit de l'activité logicielle de l'entreprise.

Cependant, un changement de règle comptable pour les valorisations de bitcoins pourrait rendre l'entreprise éligible l'année prochaine, a déclaré Seyffart hier. "Avec un nouveau marquage à la valeur du marché, le FASB sera en vigueur en 2025, MicroStrategy pourrait reconnaître ses gains non réalisés sur sa position en bitcoins (~41 milliards de dollars de valeur de marché contre ~25 milliards de dollars de coût de base), améliorant ses perspectives pour le SP", ont expliqué les analystes de Bernstein.

Parallèlement à l'accent accru de l'administration "Trump 2.0" sur les cryptomonnaies, avec la nomination d'un président de la SEC favorable aux cryptos et la nomination d'un Czar de l'IA et des cryptos, Bernstein a déclaré que l'action présentait une entrée raisonnable dans les conditions actuelles du marché, évaluant MicroStrategy comme surperformant avec un objectif de prix de 600 dollars.

Les actions de MicroStrategy ont clôturé en hausse de 3,3 % à 377,32 dollars mardi, ayant gagné plus de 444 % depuis le début de l'année, selon TradingView. L'action est actuellement en hausse de 1,7 % dans les échanges avant l'ouverture du marché mercredi.