Chute soudaine du Bitcoin, liquidation de 900 millions : prélude à la malédiction de septembre ?

Ce lundi, la volatilité du marché des cryptomonnaies s'est intensifiée. Bitcoin a brièvement chuté sous le seuil des 110 000 dollars, atteignant un minimum de 109 324 dollars, son plus bas niveau depuis début juillet. Ethereum est passé sous les 4 400 dollars en un court laps de temps, enregistrant une baisse de près de 8 % sur 24 heures. Cette chute a déclenché une vague massive de liquidations sur l'ensemble du marché : selon les données de CoinGlass, au moment de la rédaction de cet article, le montant total des liquidations sur 24 heures dépassait 900 millions de dollars, dont environ 322 millions de dollars de pertes pour les positions longues sur Ethereum et 207 millions de dollars pour celles sur Bitcoin.

La réaction en chaîne du marché a été rapide, les principales altcoins subissant toutes une pression à la baisse : Solana a chuté de plus de 8 % en une journée, XRP a reculé de 6 %, tandis que des tokens à moyenne et petite capitalisation comme PENDLE, LDO, PENGU ont enregistré des baisses à deux chiffres, atteignant jusqu'à 13 % en une seule journée.

Règle historique : la « malédiction » de septembre

La prudence des investisseurs n'est pas sans fondement. Les statistiques de CoinGlass montrent que septembre est l'un des mois les moins performants pour Bitcoin et Ethereum.

Le graphique ci-dessus compare les variations réelles de BTC et ETH en septembre de 2017 à 2024, et il en ressort :

• BTC a affiché une performance négative en septembre la plupart des années, seuls 2023 (+3,91 %) et 2024 (+7,29 %) ayant enregistré une hausse.

• La baisse d’ETH en septembre est généralement plus marquée, avec des reculs notables en 2017 (–21,65 %), 2020 (–17,08 %) et 2022 (–14,49 %), sous-performant nettement BTC.

• Seules les années 2019 (ETH +5,72 % vs BTC –13,38 %), 2023 et 2024 ont vu ETH surperformer BTC.

Cette « malédiction de septembre » est apparue lors de chaque cycle de bull market. En 2013, 2017 et 2021, après un fort rebond estival, Bitcoin a connu une correction brutale en septembre.

Point de vue des analystes : inversion de tendance à court terme

Le célèbre analyste Benjamin Cowen souligne que la vigueur observée en juillet-août s’inverse souvent en septembre, et que Bitcoin pourrait très probablement tester la zone de support du bull market autour de 110 000 dollars. Il avertit également qu’Ethereum pourrait brièvement atteindre un nouveau sommet, avant de chuter de 20 à 30 %, tandis que les altcoins pourraient subir des baisses de 30 à 50 %.

Un autre analyste de marché actif, Doctor Profit, apporte une analyse encore plus pessimiste sur les plans macroéconomique et psychologique. Selon lui, la baisse des taux de la Fed en septembre, loin d’être un catalyseur positif, pourrait au contraire déclencher une incertitude accrue. Contrairement à la « baisse des taux en douceur » de 2024, cette fois-ci pourrait constituer un véritable « point de bascule », entraînant une correction simultanée des marchés actions et crypto.

Sur le plan des prix, il souligne également qu’il existe toujours un gap CME entre 93k et 95k sur le graphique BTC, avec une forte concentration de liquidités à ce niveau, tandis que les points d’entrée des investisseurs particuliers se situent généralement dans la fourchette 110k–120k, voire plus haut. Pour éliminer ces « mains faibles », le prix doit pénétrer leur « zone de douleur maximale ».

Dans sa stratégie, il indique avoir progressivement réduit ses positions spot en BTC et ETH, pour se positionner sur des shorts à court terme.

Les derniers flux de capitaux montrent également un refroidissement de l’engouement pour les ETF. Selon SoSoValue, la semaine dernière, les ETF spot Bitcoin ont enregistré une sortie de 1,17 milliard de dollars, soit la deuxième plus importante sortie nette hebdomadaire de l’histoire ; les ETF spot Ethereum ont vu une sortie de 237,7 millions de dollars, la troisième plus importante jamais enregistrée. Cela indique que les capitaux institutionnels adoptent une posture attentiste, affaiblissant le soutien du marché spot.

Les données on-chain révèlent également des signaux structurels. Glassnode indique que l’ensemble des groupes de détenteurs de Bitcoin « sont collectivement entrés dans une phase de distribution », soulignant ainsi la pression vendeuse généralisée sur le marché. Après avoir atteint un nouveau sommet à 4 946 dollars, Ethereum a reculé, l’indicateur MVRV atteignant 2,15, ce qui signifie que les investisseurs détiennent en moyenne plus de deux fois leur profit non réalisé. Historiquement, ce niveau a été observé en décembre 2020 et mars 2024, précédant à chaque fois des périodes de forte volatilité et de prises de bénéfices.

Facteurs macroéconomiques : la Fed et le risque de taux

L’incertitude de l’environnement macroéconomique accentue la tension sur le marché. Vendredi dernier, le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre qu’une baisse des taux pourrait intervenir en septembre, suscitant un regain d’optimisme, mais Cowen et Doctor Profit rappellent que la baisse des taux n’est pas nécessairement positive et pourrait au contraire entraîner une hausse des rendements des obligations américaines à long terme, pesant ainsi sur les actifs risqués. Cette situation rappelle celle de septembre 2023, où la baisse des taux a marqué le point bas du marché obligataire, suivi d’une flambée des rendements. De plus, Benjamin Cowen souligne que les derniers chiffres de l’indice des prix à la production (PPI) montrent que l’inflation est « plus forte que prévu », ce qui ajoute une pression supplémentaire sur le marché. Tant que la pression inflationniste ne sera pas totalement dissipée, un changement de politique de la Fed pourrait déclencher une nouvelle vague de volatilité.

Perspectives et conclusion

À la lumière des tendances historiques, des avis d’analystes et du contexte macroéconomique, on constate que septembre exerce plusieurs pressions sur le marché des cryptomonnaies :

1. Baisse saisonnière — En moyenne, septembre enregistre historiquement des pertes significatives ;

2. Incertitude macroéconomique — La politique de la Fed pourrait constituer un tournant pour le marché ;

3. Déséquilibre structurel des capitaux — Sortie des capitaux institutionnels, achats à des niveaux élevés par les particuliers ;

4. Pression vendeuse on-chain accrue — Tous les groupes de détenteurs entrent en phase de distribution, les transactions des baleines perturbent le marché.

Bien que Cowen et Doctor Profit divergent sur l’ampleur de la correction, ils s’accordent sur un point : septembre n’est pas le moment du retournement haussier, mais une épreuve incontournable.

Cependant, dans une perspective à plus long terme, cette phase de purge pourrait également constituer une étape nécessaire à la poursuite du bull market. Le marché doit liquider les positions surchauffées dans la « zone de douleur maximale » pour libérer de l’espace en vue de la prochaine hausse. Si la purge est suffisante, BTC pourrait encore viser de nouveaux sommets lors des prochains cycles, et la logique haussière à long terme d’ETH ne serait pas remise en cause.