Les économistes ont averti que la tentative de Donald Trump de forcer la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt dans le but de réduire les coûts de financement du gouvernement américain et de relancer l'économie pourrait se solder par un échec cuisant.
Trump a lancé de nombreuses attaques contre le président de la Fed, Jay Powell, qu'il a qualifié d'« imbécile » et de « mule têtue », et l'a vivement critiqué. Le président dent appelé sans relâche la banque centrale à abaisser ses taux d'intérêt jusqu'à trois points de pourcentage par rapport à leur fourchette actuelle de 4,25 à 4,5 %.
Trump s'apprête à remanier le conseil d'administration de la Fed avec des fidèles après avoir ciblé Cook
Ces attaques ont pris un nouveau tournant lundi, lorsque Trump a décidé de limoger la gouverneure Lisa Cook, accusée par son administration d'avoir menti sur ses demandes de prêt hypothécaire . Mme Cook, qui n'a été inculpée d'aucun crime, a promis de contester cette destitution devant les tribunaux.
Trump s'emploie déjà à doter le conseil d'administration de la Fed de fidèles. Il a nommé son allié, Stephen Miran, pour succéder à Adriana Kugler, tandis que ses prédécesseurs, Michelle Bowman et Chris Waller, ont soutenu sa volonté de baisser les taux. Powell a indiqué qu'il présiderait la Fed jusqu'à la fin de son mandat en mai prochain, mais qu'il resterait gouverneur jusqu'en 2028.
Les économistes mettent en garde contre la menace que représente l'indépendance de la Fed face à la réaction des marchés
Les économistes affirment que si les alliés de Trump obtiennent la majorité au sein du conseil d'administration composé de sept membres, l'indépendance et la crédibilité de la Fed pourraient être compromises, ce qui, paradoxalement, entraînerait une hausse des taux à long terme. « Nous nous dirigeons vers un monde où la Fed est beaucoup plus politisée », a déclaré Stephen Brown de Capital Economics. « Cela risque d'accroître l'incertitude concernant les taux d'intérêt et d'augmenter les coûts d'emprunt. »
Les marchés montrent déjà des signes de tension. Mardi, l'écart entre les rendements des bons du Trésor à deux et à 30 ans a atteint son plus haut niveau en trois ans, tandis que le dollar américain a perdu 0,2 % face à ses principaux concurrents. Priya Misra, de JPMorgan, a averti que l'affaiblissement de l'indépendance de la Fed « explique la réaction immédiate d'un dollar plus faible et d'une courbe plus raide, face à une hausse du risque d'inflation ».
Blake Gwinn de RBC Capital Markets a déclaré que la situation pourrait marquer « un changement de paradigme complet où ledent définit essentiellement la politique monétaire », ajoutant que les marchés doivent peser les implications à long terme sur les attentes d'inflation, la volatilité et la demande de dette américaine.
Bien que la Fed contrôle les taux de prêt au jour le jour, la maturité moyenne de la dette du Trésor est de six ans, ce qui signifie que les taux à long terme sont plus déterminants pour les coûts de financement du gouvernement. Claudia Sahm, ancienne responsable de la Fed, a noté que la banque centrale pourrait relancer les achats d'obligations de l'époque de la crise afin de plafonner les rendements si les coûts d'emprunt augmentent.
Cependant, de nombreux économistes estiment qu'il est trop tôt pour évaluer les conséquences, la tentative de Trump de destituer Cook étant presque certaine de faire face à une bataille juridique de longue haleine, pouvant atteindre la Cour suprême.
La Maison Blanche a défendu la décision de Trump, affirmant qu'il avait agi légalement en destituant un gouverneur « pour motif valable », ce qui, selon le porte-parole Kush Desai, « améliorerait la responsabilité et la crédibilité de la Fed ». L'administration et la Fed se sont engagées à respecter la décision des tribunaux.
Certains analystes soulignent que le rôle du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale constitue un tampon. « Lorsqu'on examine le marché obligataire disponible, il n'y a pas d'autre solution », a déclaré Mark Blyth, de l'Université Brown.
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