Transformation de la chaîne d'approvisionnement des terres rares : investir dans une ère post-Chine

La chaîne d'approvisionnement mondiale des terres rares subit un bouleversement majeur, sous l'effet des tensions géopolitiques, des interventions politiques américaines et de la réorientation stratégique de l'approvisionnement en minéraux critiques. Au centre de cette transformation se trouve MP Materials, le producteur américain de terres rares qui a cessé ses exportations vers la Chine en 2025, déclenchant une série de perturbations sur le marché et catalysant une course à la diversification des chaînes d'approvisionnement. Ce changement n'est pas une simple correction à court terme, mais une réorganisation structurelle du secteur des terres rares, créant des opportunités d'investissement attractives chez les producteurs hors Chine et les fabricants d'aimants en aval disposant d'un accès sécurisé aux matières premières.

Le catalyseur : l'arrêt des exportations de MP Materials et le soutien politique américain

MP Materials, exploitant de la mine de Mountain Pass en Californie, fournissait auparavant 7 à 9 % de l'oxyde de néodyme-praséodyme (NdPr) de la Chine — un matériau essentiel pour les aimants haute performance utilisés dans les véhicules électriques, les éoliennes et les systèmes de défense. En arrêtant ses exportations vers la Chine, MP Materials a créé un vide d'approvisionnement qui a fait grimper les prix chinois du NdPr à 632 000 yuans par tonne métrique (88 $ par kg) en août 2025, soit une hausse de 40 % par rapport à juillet. La réponse du gouvernement américain — un soutien au prix de 110 $ par kg pour la production de NdPr de MP et un investissement de 400 millions de dollars en actions privilégiées — marque un virage stratégique visant à sécuriser le traitement domestique et à réduire la dépendance aux chaînes d'approvisionnement chinoises.

Cette initiative s'inscrit dans le cadre de politiques industrielles américaines plus larges, telles que l'Inflation Reduction Act et le CHIPS and Science Act, qui privilégient la relocalisation de la production de minéraux critiques. Le financement du Defense Production Act (DPA) du Département de la Défense a encore accéléré les investissements dans la séparation, le raffinage et la fabrication d'aimants à base de terres rares. Par exemple, le Texas émerge comme un pôle pour ces activités, avec des entreprises telles que MP Materials et Lynas USA qui construisent des installations de traitement intégrées.

La nouvelle chaîne d'approvisionnement : producteurs hors Chine et matières premières sécurisées

Les États-Unis ne sont plus seuls dans leurs efforts de diversification des chaînes d'approvisionnement en terres rares. Des pays comme l'Australie, le Brésil, l'Arabie Saoudite et le Groenland émergent comme des acteurs clés, soutenus par des partenariats stratégiques et des incitations gouvernementales.

1. Australie : Pays d'origine de Lynas Rare Earths, qui exploite la première installation commerciale non chinoise de production d'oxyde de dysprosium en Malaisie. Lynas s'approvisionne en matières premières auprès de la mine Mount Weld en Australie-Occidentale, qui détient 2 millions de tonnes d'oxydes de terres rares. Le gouvernement australien a alloué 1,25 milliard de dollars au développement des capacités de raffinage nationales, notamment la raffinerie de terres rares Eneabba d'Iluka Resources, dont le démarrage est prévu en 2026.

2. Brésil : Malgré des obstacles réglementaires, le projet Serra Verde du Brésil gagne en importance comme source de terres rares légères et lourdes. Le Minerals Security Partnership mené par les États-Unis a injecté 815 millions de dollars dans le secteur brésilien des minéraux critiques, bien que les retards bureaucratiques restent un défi.

3. Arabie Saoudite : Un partenariat conclu en 2025 entre MP Materials et Maaden (Saudi Arabian Mining Company) vise à construire une chaîne d'approvisionnement intégrée de la mine à l'aimant, en tirant parti du dépôt de Jabal Sayid pour les terres rares lourdes. Ce projet, dont la production débutera en 2028, est soutenu par les initiatives minières du Vision 2030 du pays.

4. Groenland : Le projet Tanbreez de Critical Metals Corp. prévoit de livrer 10 000 tonnes métriques de concentré de terres rares lourdes par an à l'installation de traitement de Ucore Rare Metals en Louisiane. Cet accord d'approvisionnement sur 10 ans, soutenu par un prêt de 120 millions de dollars de la U.S. Export-Import Bank, souligne l'importance géopolitique du Groenland en tant que source sécurisée de matières premières.

Opportunités en aval : fabricants d'aimants avec matières premières sécurisées

La réorganisation des chaînes d'approvisionnement crée une opportunité en or pour les fabricants d'aimants en aval disposant d'un accès à des matières premières sécurisées et non chinoises. Vulcan Elements, un producteur américain d'aimants permanents en terres rares, a signé un protocole d'accord (MOU) avec Energy Fuels Inc. pour s'approvisionner en oxydes de NdPr et de dysprosium de haute pureté issus de mines américaines. Ces matériaux, raffinés à l'usine White Mesa d'Energy Fuels, seront utilisés pour produire des aimants destinés aux systèmes de défense, aux véhicules électriques et aux infrastructures d'IA.

De même, Ucore Rare Metals développe son installation de traitement en Louisiane, qui produira 7 500 tonnes d'oxydes de terres rares par an d'ici 2028. Cette installation, financée par le Département de la Défense américain, est essentielle pour permettre la production domestique d'aimants et réduire la dépendance au traitement chinois.

Thèse d'investissement : diversification et résilience

La transformation structurelle des chaînes d'approvisionnement en terres rares est motivée par trois facteurs clés : la réduction des risques géopolitiques, les impératifs de sécurité nationale et la demande en technologies vertes. Les investisseurs devraient privilégier les entreprises qui :
- Contrôlent des matières premières sécurisées (par exemple, Critical Metals, Energy Fuels).
- Disposent de capacités de traitement intégrées (par exemple, MP Materials, Lynas USA).
- Servent des secteurs à forte croissance tels que la défense, les véhicules électriques et les énergies renouvelables (par exemple, Vulcan Elements, Ucore Rare Metals).

Bien que des défis subsistent — tels que des coûts d'investissement élevés et des retards réglementaires — les perspectives à long terme sont optimistes. L'investissement DPA de 439 millions de dollars du gouvernement américain dans le traitement des terres rares et les 9 milliards de dollars de partenariats internationaux (par exemple, Arabie Saoudite, Australie) témoignent d'un engagement durable à remodeler la chaîne d'approvisionnement.

Conclusion : une nouvelle ère pour les terres rares

L'industrie des terres rares entre dans une ère post-Chine, où la diversification et la résilience sont primordiales. L'arrêt des exportations de MP Materials et le soutien politique américain ont accéléré cette transition, créant un terrain fertile pour les producteurs hors Chine et les fabricants d'aimants en aval. Pour les investisseurs, l'essentiel est d'identifier les entreprises qui non seulement sécurisent les matières premières, mais construisent aussi l'infrastructure nécessaire au traitement et à la fabrication des matériaux critiques sur le territoire national. Alors que la demande mondiale en terres rares explose — portée par les véhicules électriques, l'IA et la modernisation de la défense — ceux qui agissent dès maintenant seront idéalement placés pour profiter de la prochaine révolution industrielle.