Les sociétés de trésorerie crypto sont des entreprises qui détiennent des actifs numériques en tant que réserves d'entreprise et peuvent ajouter des risques de gestion, de cybersécurité et de liquidité aux actifs au porteur comme Bitcoin ; des trésoreries surendettées peuvent déclencher des ventes forcées et aggraver les baisses de marché.
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La conversion d'actifs au porteur en trésoreries d'entreprise introduit des risques de gestion, de cybersécurité et de flux de trésorerie.
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Des sociétés de trésorerie surendettées peuvent amplifier les ventes massives via des liquidations forcées, créant un effet de contagion sur le marché.
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178 entreprises cotées détiennent du BTC dans leur bilan (BitcoinTreasuries), et certaines sociétés diversifient désormais leurs trésoreries en altcoins.
Risques des sociétés de trésorerie crypto : la gestion, la cybersécurité et les ventes forcées peuvent amplifier les baisses de marché — découvrez les mesures d’atténuation et ce que les investisseurs doivent surveiller.
Les sociétés de trésorerie crypto introduisent plusieurs couches de risque dans une classe d'actifs qui présente intrinsèquement un risque de contrepartie réduit ou nul.
Quels sont les principaux risques posés par les sociétés de trésorerie crypto ?
Les sociétés de trésorerie crypto transforment des actifs numériques au porteur en réserves d'entreprise et ajoutent ainsi des risques de gestion, de cybersécurité et de liquidité à des actifs qui, autrement, comportent un faible risque de contrepartie. Des sociétés surendettées peuvent déclencher des ventes forcées et aggraver les baisses de marché.
Josip Rupena, PDG de la plateforme de prêt Milo et ancien analyste chez Goldman Sachs, a déclaré à Cointelegraph que les sociétés de trésorerie crypto reflètent les risques de titrisation de produits financiers passés tels que les obligations adossées à des actifs (CDO).
Il y a 178 entreprises cotées qui détiennent du BTC dans leur bilan. Source : BitcoinTreasuries
Comment l’ingénierie de la trésorerie et les décisions d’entreprise modifient-elles l’exposition des investisseurs ?
Lorsque les entreprises transforment des actifs au porteur en produits d'entreprise, les investisseurs sont exposés à de nouveaux risques : la compétence de la direction, les pratiques de conservation et de cybersécurité choisies, et la capacité de l'entreprise à générer des flux de trésorerie pour honorer ses engagements.
Rupena a expliqué qu’un actif sous-jacent sain peut être transformé par des structures d'entreprise en une exposition opaque, laissant les investisseurs incertains quant aux risques de contrepartie et opérationnels.
Pourquoi des trésoreries surendettées pourraient-elles aggraver une baisse de marché ?
Des sociétés de trésorerie surendettées peuvent être contraintes de liquider des actifs numériques pour satisfaire les créanciers ou répondre à des appels de marge. Des ventes rapides et concentrées peuvent faire baisser les prix et provoquer une contagion entre les actifs et les entreprises adoptant des stratégies de réserve similaires.
Les analystes de marché ont averti qu’une chaîne de ventes forcées pourrait amplifier la volatilité. Les sources en texte brut référencées dans les rapports incluent BitcoinTreasuries et les commentaires du secteur publiés dans Cointelegraph.
Quand les trésoreries en altcoins deviennent-elles courantes et quel effet ont-elles ?
Tout au long de juillet et août 2025, plusieurs entreprises ont annoncé des allocations à Toncoin, XRP, Dogecoin et Solana dans le cadre de la diversification de leur trésorerie. S’éloigner d’une stratégie de réserve uniquement Bitcoin peut accroître la volatilité du portefeuille et soulever des questions sur la liquidité et la profondeur de marché de certains tokens.
Les exemples montrent des réactions de marché mitigées : certaines entreprises ont vu le cours de leurs actions chuter fortement après l’annonce de réserves en memecoins, tandis que d’autres ont connu un impact limité, les marchés intégrant la stratégie et la clarté de la gouvernance.
Comment les investisseurs et les conseils d’administration doivent-ils réagir aux stratégies de trésorerie crypto ?
- Exiger la transparence : demander la divulgation périodique des avoirs, de la conservation, de l’effet de levier et des résultats des tests de résistance.
- Évaluer la gouvernance : s’assurer de l’expertise du conseil et d’une surveillance indépendante des risques liés aux expositions crypto.
- Limiter l’effet de levier : fixer des limites claires d’emprunt et éviter de mettre en gage les réserves principales en garantie.
- Planifier la liquidité : maintenir des réserves en fiat pour éviter les ventes forcées d’actifs en période de stress sur le marché.
Questions fréquemment posées
Les sociétés de trésorerie crypto sont-elles la cause du prochain marché baissier ?
Il n’existe aucune preuve définitive que les sociétés de trésorerie crypto provoqueront à elles seules le prochain marché baissier. Cependant, des trésoreries surendettées pourraient aggraver les baisses via des ventes forcées, augmentant ainsi le risque de baisse pour l’ensemble du marché.
Quels signaux indiquent qu’une société de trésorerie est surendettée ?
Les signaux clés incluent des emprunts importants hors bilan, des appels de marge fréquents, des arrangements de conservation opaques, des ventes d’actifs soudaines et une augmentation rapide de la dette d’entreprise par rapport aux réserves.
Points clés à retenir
- Risque structurel : la conversion d’actifs au porteur en trésoreries d’entreprise introduit des expositions de gestion et opérationnelles.
- Impact sur le marché : des sociétés surendettées peuvent amplifier les ventes massives et créer une contagion via des liquidations forcées.
- Atténuation : une gouvernance solide, la transparence, des réserves de liquidité et des limites à l’effet de levier réduisent le risque systémique.
Conclusion
Les sociétés de trésorerie crypto présentent à la fois des opportunités stratégiques et des risques matériels. Les investisseurs et les conseils d’administration doivent accorder la priorité à la gouvernance, à la divulgation et à des limites prudentes sur l’effet de levier afin d’éviter que les stratégies de trésorerie n’amplifient les baisses de marché. Une surveillance continue et une divulgation publique seront essentielles pour réduire le risque systémique et préserver la confiance des investisseurs.
