Ledent Donald Trump a clairement indiqué qu'il souhaitait prendre le contrôle de l'ensemble du conseil d'administration de la Fed. S'il y parvient, la gestion des taux d'intérêt, de l'inflation et de l'économie par l'Amérique pourrait changer pendant des années, voire exploser au visage de tous.
Les problèmes de Trump avec la Fed ne datent pas d'hier. Depuis son arrivée au pouvoir en janvier, il s'en est pris publiquement à elle pour son refus de baisser les taux. Il a évoqué la possibilité de destituer le président de la Fed, Jerome Powell, avant de faire marche arrière lorsque le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, l'a soi-disant convaincu.
Et maintenant, il essaie de renvoyer Lisa Cook, une gouverneure en exercice, afin de pouvoir placer la banque centrale la plus puissante sous le contrôle direct de l'exécutif.
Trump veut des baisses de taux, pas des économistes
Trump ne fait pas confiance à la Fed. Il la rend responsable de l'inflation post-pandémie et estime qu'elle n'a pas suffisamment contribué à la baisse des coûts d'emprunt. Son objectif est désormais de doter le Conseil des gouverneurs, composé de sept membres, de personnes capables de faire ce qu'il veut, quand il le veut.
Même si cela semble lointain, obtenir suffisamment de voix permettrait à Trump d'actionner des leviers bien au-delà du taux des fonds fédéraux. Les gouverneurs fixent le taux d'escompte et le taux d'intérêt sur les réserves, deux outils essentiels qui influencent la circulation de l'argent dans l'économie. Ils contrôlent également la direction des 12 banques régionales de la Fed, dont plusieurs renouvellements sont prévus en 2026.
Cela signifie que Trump pourrait décider qui dirigera la politique régionale et donner le ton aux décisions monétaires pendant des années.
Au sein de l'administration Trump, certains responsables affirment toujours croire en l'indépendance. Mais, parallèlement, Trump veut savoir à l'avance si ses candidats voteront en faveur d'une baisse des taux.
« Il y defi eu un glissement de mission de la part de la Fed en s'impliquant dans le changement climatique, les questions de diversité et d'inclusion et des choses qui vont certainement bien au-delà de son mandat », a déclaré Joseph LaVorgna, ancien économiste en chef de Trump et désormais conseiller de Scott Bessent.
Ce que pense Wall Street
Certains à Wall Street s'accordent à dire que la Fed a besoin d'un rééquilibrage. Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef d'Allianz, a déclaré la semaine dernière sur CNBC que Powell devrait démissionner avant que tout cela n'explose.
« C'est précisément le monde qui m'inquiétait », a-t-il déclaré. « La Fed est vulnérable sur de nombreux fronts, et je crains maintenant que nous nous engagions dans cette voie que je redoute vraiment. »
El-Erian souhaite du sang neuf à la table des négociations, à l'instar de ce que fait la Banque d'Angleterre avec des membres extérieurs. Il a également suggéré de revoir l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed, un objectif défendu à plusieurs reprises par Powell.
Mais d’autres estiment que les mesures prises par Trump vont bien au-delà de la simple réforme.
« Il s'agit véritablement d'une tentative de remise en cause de 90 ans d'indépendance de la Fed », a déclaré Roger Ferguson, ancien vice-président de la Fed. « Et aujourd'hui, pour la première fois, nous assistons à une tentative directe de saper cette indépendance. »
Actuellement, Trump a deux alliés confirmés au conseil d'administration, et Steve Miran attend que le Sénat le confirme pour remplacer Adriana Kugler. Et lorsque le mandat de Powell prendra fin en mai, cela libérera un siège supplémentaire. Trump pourrait occuper cinq des sept sièges au conseil, ce qui lui donnerait les voix nécessaires pour faire valoir ses propres arguments.
Mais Trump doit aussi franchir un mur juridique. Limoger Cook ne sera pas chose aisée. Les tribunaux devront décider s'il a des « raisons » de le faire. Mais s'il y parvient, les choses pourraient s'accélérer.
Rebecca Patterson, ancienne stratège de Bridgewater, met également en garde les investisseurs. « Nous ne devons absolument pas ignorer cela. Ce qui se passe est grave », a-t-elle déclaré dans l' émission Fast Money .
Patterson estime que la prise de contrôle de la Fed par Trump entraînerait une accentuation de la courbe des taux, une hausse des anticipations d'inflation, un affaiblissement du dollar et une hausse Bitcoin et de l'or.
Elle a ensuite lancé un avertissement dans un courriel adressé à CNBC : « À court terme, les investisseurs pourraient considérer que des taux bas soutenant la croissance sont bénéfiques pour les bénéfices. Cependant, à terme, une inflation durablement élevée va peser sur la consommation, ce qui se répercutera sur les prévisions de bénéfices. »
Elle a déclaré que le risque ne réside pas dans les retombées, mais dans le moment où … « Notre moment pourrait ne pas arriver aussi vite ou aussi facilement », a déclaré Patterson. « Mais observer d'autres pays qui ont emprunté cette voie nous indique où nous allons si nous n'y prenons pas garde. »
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