Le ratio S&P 500/indice des matières premières vient d'atteindre un nouveau record historique, triplant au cours des trois dernières années. Depuis le marché baissier de 2022, les actions américaines ont grimpé en flèche tandis que les matières premières s'effondraient.
L' indice S&P 500 a bondi de 71 %, tandis que l'indice des prix des matières premières, qui trac l'énergie, les métaux, l'agriculture et les engrais en fonction des pondérations du commerce mondial, a chuté de 31 %.
Ce ratio n'avait jamais semblé aussi élevé, même pendant la bulle Internet. Certaines matières premières se situent désormais à des niveaux que les investisseurs n'avaient pas observés depuis des décennies.
Cette divergence extrême a ramené l'attention sur les matières premières, qui ont été durement touchées, tandis que les actions ont atteint des sommets historiques. L'indice a dépassé son pic de 2020, atteint pendant la pandémie, et n'a jamais connu de retour en arrière.
Selon le Wells Fargo Investment Institute, cette situation est un signal d’alarme pour tous ceux qui continuent de rechercher des hausses boursières sans tenir compte du risque de portefeuille.
Wells Fargo conseille aux investisseurs d'abandonner les petites capitalisations et de se tourner vers des obligations de qualité
Paul Christopher, responsable de la stratégie d'investissement mondiale chez Wells Fargo, a déclaré dans une note publiée mardi que les investisseurs devraient commencer à se retirer des actions.
« Même si l'indice S&P 500 atteint de nouveaux sommets historiques, les investisseurs pourraient vouloir réduire leurs allocations en actions afin de positionner leurs portefeuilles en prévision de la volatilité attendue dans les semaines et les mois à venir », a écrit Paul. Il a averti que les chocs pourraient provenir de décisions politiques ou de surprises économiques.
Le S&P 500 a franchi la barre des 6 500 points pour la première fois jeudi, mais a clôturé en baisse vendredi. Paul a déclaré à CNBC que la récente vigueur des actions justifiait une réduction de l'exposition dans certains secteurs. Il conserve le portefeuille des grandes capitalisations technologiques, tout en conservant une surpondération dans les technologies de l'information, mais a pris des bénéfices sur les services de communication et les petites capitalisations.
L'ajustement maintient la structure globale à 60 % d'actions et 40 % de titres à revenu fixe, mais la composition au sein de chaque côté change.
Il a renforcé son exposition aux valeurs financières, les qualifiant de bénéficiaires si la Réserve fédérale procède à des baisses de taux d'intérêt. « Si les taux à court terme baissent et que l'économie ralentit, cela signifie que la courbe des taux va se pentifier », a déclaré Paul.
Si vous êtes une banque, c'est une bonne situation, car le coût de vos dépôts – sur la partie courte de la courbe des taux – a baissé, vous rémunérez donc moins vos déposants. En revanche, les rendements à long terme, c'est-à-dire ce que vous gagnez sur vos prêts, restent plus ou moins stables.
Il constate une pression croissante sur la Fed alors que le président dent Trump, de retour à la Maison Blanche, cherche à placer des membres fidèles au Conseil de la Réserve fédérale. La tentative de Trump de destituer Lisa Cook, l'un des membres en exercice du conseil, est actuellement devant les tribunaux. Paul a déclaré que la principale préoccupation est d'ordre structurel.
« La crainte serait que si la Fed devenait une créature de l'administration, de n'importe quelle administration, républicaine ou démocrate… alors il y aurait toujours une pression sur la Fed pour qu'elle assouplisse sa politique, car le gouvernement veut emprunter davantage, et cela serait inflationniste à long terme. »
Paul a conseillé aux investisseurs qui se tournent vers les obligations de se concentrer sur des actifs à moyen terme et de haute qualité, en particulier des obligations d'entreprises et des obligations municipales de qualité investissement.
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