Le fonds de pension de l’Ontario achète pour 31 millions de dollars d’actions MicroStrategy Bitcoin

Le Healthcare of Ontario Pension Plan Trust Fund, qui gère environ 112 milliards de dollars canadiens pour près de 460 000 travailleurs du secteur de la santé, vient de prendre une position de 31 millions de dollars américains dans les actions MicroStrategy. En termes de montant, ce n’est pas énorme pour un fonds de pension de cette taille, mais le signal est difficile à ignorer. Il s’agit de l’un des premiers grands fonds de pension canadiens à utiliser MicroStrategy comme moyen d’obtenir une exposition à Bitcoin sans acheter ou stocker directement du Bitcoin lui-même.

Les actions MicroStrategy suivent la performance de Bitcoin

MicroStrategy est devenu le plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin, et le prix de son action est désormais essentiellement lié à la performance de Bitcoin. Lorsque Bitcoin augmente, les actions MicroStrategy montent souvent en tandem, parfois même davantage. Cette corrélation en fait un véhicule pratique pour les institutions. Au lieu de mettre en place des portefeuilles numériques ou de gérer des clés privées, elles peuvent simplement acheter des actions sur une bourse réglementée. Pour un fonds de pension qui doit rester dans des limites de conformité claires, les actions MicroStrategy fonctionnent comme un substitut à Bitcoin.

Les fonds de pension mondiaux adoptent l’exposition à Bitcoin via MicroStrategy

La démarche de HOOPP s’inscrit dans une tendance plus large. CalSTRS, l’un des plus grands fonds de pension publics américains, a récemment acheté pour 133 millions de dollars américains d’actions MicroStrategy. Le Ohio Teachers Retirement Fund a déclaré environ 23,7 millions de dollars américains plus tôt ce mois-ci. Le fonds souverain norvégien, l’un des plus grands pools de capitaux au monde, détient plus d’un million d’actions. La Banque nationale suisse possède environ 466 000 actions. Le National Pension Service de Corée du Sud a investi près de 34 millions de dollars américains. Ensemble, ces exemples montrent que les actions liées à Bitcoin ne sont plus des exceptions. Elles deviennent progressivement une composante des portefeuilles à long terme et conservateurs.

La mécanique du marché est ici importante. Lorsque les fonds de pension achètent des actions MicroStrategy, ils misent non seulement sur le prix de Bitcoin mais alimentent aussi indirectement la capacité de MicroStrategy à acheter davantage de Bitcoin. L’entreprise a régulièrement levé des capitaux par le biais d’émissions d’actions ou de dettes pour augmenter ses avoirs en Bitcoin. Ce cycle crée une boucle de rétroaction : la demande institutionnelle pour les actions MicroStrategy pousse le bilan de l’entreprise encore plus profondément dans Bitcoin, ce qui renforce son rôle de substitut aux avoirs en Bitcoin.

Les fonds de pension recherchent la diversification avec les actifs numériques

D’un point de vue stratégique, cela montre un changement dans la manière dont les fonds de pension abordent la diversification. Les obligations et les actions ont dominé les portefeuilles pendant des décennies, mais les corrélations sont désormais plus fortes, et de nombreux fonds recherchent des rendements non corrélés. Les actifs numériques, même de manière indirecte, remplissent ce rôle. Une allocation de 31 millions de dollars américains peut sembler faible, mais dans le cadre d’un fonds de pension diversifié, il s’agit essentiellement d’une option sur la croissance des actifs numériques. Pour les travailleurs de la santé en Ontario, cela introduit une exposition au potentiel de hausse de Bitcoin sans modifier directement la structure de leurs prestations.

Avantages de gouvernance et de gestion des risques de MicroStrategy Bitcoin

La détention directe de Bitcoin soulève des problèmes opérationnels, de sécurité et de réglementation que les fonds de pension préfèrent éviter. Les actions MicroStrategy, en revanche, sont faciles à expliquer à un conseil d’administration ou à un régulateur. Elles s’inscrivent dans le cadre normal des actions, avec des rapports clairs et une conservation établie. Bien sûr, l’inconvénient est la volatilité. L’effet de levier de MicroStrategy sur Bitcoin signifie que ses actions peuvent fluctuer plus fortement que Bitcoin lui-même, mais c’est une structure de risque que les fonds de pension savent déjà modéliser.

L’implication institutionnelle à ce niveau ajoute de la crédibilité aux actifs numériques en tant que classe d’actifs. Lorsque les fonds souverains et les fonds de pension participent, cela indique au marché plus large que Bitcoin n’est plus seulement réservé aux particuliers ou aux hedge funds. Il s’intègre progressivement dans la même catégorie que l’or ou les infrastructures. C’est quelque chose de suffisamment important pour que le capital patient puisse y être alloué. Avec le temps, cette reconnaissance institutionnelle pourrait réduire la stigmatisation autour de Bitcoin, même si le point d’accès se fait via les actions plutôt que par des portefeuilles numériques.

L’exposition à Bitcoin entre progressivement dans les portefeuilles traditionnels

L’investissement de 31 millions de dollars américains de HOOPP dans les actions MicroStrategy ne produira peut-être pas un impact financier majeur à lui seul. Mais il témoigne d’une tendance croissante qui pourrait changer la façon dont les fonds de pension abordent les actifs numériques. Si davantage d’investisseurs suivent cet exemple, la frontière entre les actions traditionnelles et l’exposition aux actifs numériques continuera de s’estomper.