La nomination de Trump à la Fed relance le « troisième mandat », suscitant des inquiétudes sur le dollar et de l’optimisme pour les crypto-monnaies

Résumé rapide 

• Le candidat de Trump à la Fed, Stephen Miran, a cité un « troisième mandat » exigeant des taux d'intérêt à long terme modérés.
• L'administration pourrait utiliser cette clause pour justifier le contrôle de la courbe des taux et une expansion de la création monétaire.
• Les analystes estiment que cette mesure pourrait affaiblir le dollar mais entraîner un important transfert de capitaux vers Bitcoin.

Une clause oubliée refait surface dans le débat sur la politique monétaire américaine

Une disposition rarement citée dans les documents fondateurs de la Federal Reserve revient sur le devant de la scène, alors que l'administration Trump cherche à remodeler la politique monétaire à long terme. Stephen Miran, le candidat du président Donald Trump au poste de gouverneur de la Fed, a récemment évoqué un « troisième mandat », suscitant des spéculations sur des interventions plus agressives sur les marchés obligataires.

Traditionnellement, le rôle de la Fed est défini par un double mandat : assurer la stabilité des prix et soutenir le plein emploi. Cependant, enfoui dans son cadre statutaire, se trouve un troisième objectif — maintenir des taux d'intérêt à long terme modérés. Longtemps considéré comme un sous-produit des deux autres objectifs, l'équipe économique de Trump semble prête à l'utiliser comme justification légale pour des actions monétaires plus audacieuses.

Le contrôle de la courbe des taux de retour sur la table

Selon Bloomberg, l'administration pourrait adopter des politiques telles que le contrôle direct de la courbe des taux, l'assouplissement quantitatif ou le rachat d'obligations pour réprimer activement les taux d'intérêt à long terme. Cette mesure pourrait réduire les coûts d'emprunt du gouvernement alors que la dette nationale dépasse $37.5 trillion, tout en facilitant les taux hypothécaires pour stimuler le marché immobilier.

Trump a longtemps critiqué le président de la Fed, Jerome Powell, pour avoir été « trop lent » à baisser les taux, et le mandat relancé pourrait offrir de nouveaux arguments pour exiger des coûts d'emprunt plus bas. Malgré le fait d’ exprimer sa frustration face à l’approche prudente de la Fed concernant la baisse des taux d’intérêt, Trump a fermement déclaré qu’il n’avait pas l’intention de destituer Powell de son poste.

Les voix crypto voient des perspectives haussières

Les analystes de marché suggèrent que ce changement pourrait affaiblir le dollar tout en augmentant la demande pour des actifs alternatifs. Christian Pusateri, fondateur de Mind Network, a qualifié ce mandat de « répression financière sous un autre nom », le comparant au contrôle de la courbe des taux.

Arthur Hayes, le cofondateur franc-parler de BitMEX, est allé plus loin, prédisant que de telles politiques pourraient finalement pousser le prix du Bitcoin vers 1 million de dollars. En août, Hayes a comparé les récentes actions de la Federal Reserve américaine à un bref « coup de fouet sucré » pour l’économie, suggérant que cela pourrait entraîner une hausse temporaire avec des impacts durables sur le marché crypto.

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