Un nouveau roi pour la DeFi ?

Le fondateur de Curve Finance, @newmichwill, lance @yieldbasis, une plateforme de liquidité Bitcoin AMM sans perte impermanente (Note de Deep Tide : IL, perte impermanente, fait référence à la perte potentielle subie par un fournisseur de liquidité sur un AMM par rapport à la simple détention de ces tokens) ;

En même temps, le fondateur de @yearnfi et dieu du DeFi, @AndreCronjeTech, construit @flyingtulip_, une bourse unifiée AMM+CLOB (Note de Deep Tide : Automatic Market Maker + Central Limit Order Book, l’AMM fournit une liquidité continue et une tarification automatique, le CLOB offre une découverte de prix plus précise et une exécution des ordres).

Deux tentatives différentes pour résoudre le même problème — comment rendre la liquidité on-chain réellement efficace :

• Yield Basis ($YB) : Un AMM natif Curve, éliminant la perte impermanente pour les fournisseurs de liquidité BTC via un pool de liquidité BTC-crvUSD à effet de levier constant 2x (la valeur du LP reste 1:1 avec le BTC tout en générant des frais de transaction). Les utilisateurs peuvent frapper du ybBTC (BTC à rendement).
• Flying Tulip ($FT) : Une bourse unifiée on-chain (incluant spot, prêt, contrats perpétuels, options et rendement structuré), basée sur une architecture hybride AMM+CLOB sensible à la volatilité, combinée à un mécanisme de prêt sensible au slippage, et ftUSD comme cœur de l’incitation (un équivalent dollar neutre en Delta).

Yield Basis

• Les AMM traditionnels font que les fournisseurs de liquidité BTC vendent lors de la hausse des prix ou achètent lors de la baisse (exposition √p, Note de Deep Tide : exposition au risque de marché mesurée en racine carrée du prix), ce qui entraîne généralement une perte impermanente supérieure aux frais générés.
• Le mécanisme spécifique de Yield Basis sera détaillé ultérieurement, mais le principe est : l’utilisateur dépose du BTC sur la plateforme, le protocole emprunte un montant équivalent de crvUSD, formant un pool de liquidité Curve 50/50 BTC-crvUSD, fonctionnant avec un effet de levier composé 2x.
• Un AMM re-leveragé et un pool virtuel maintiennent la dette à environ 50% de la valeur du pool ; les arbitragistes profitent en maintenant l’effet de levier constant.
• Cela permet à la valeur du pool de varier linéairement avec le BTC, tout en générant des frais de transaction.
• Les fournisseurs de liquidité détiennent du ybBTC, un token reçu représentant du BTC à rendement, qui compose automatiquement les frais de transaction libellés en BTC.
• La plateforme propose également un token de gouvernance $YB, pouvant être verrouillé en veYB pour le vote (par exemple, la distribution des récompenses des pools de liquidité).
• Yield Basis cible principalement les détenteurs de BTC souhaitant libérer du BTC productif et gagner des frais dans un protocole résolvant la perte impermanente.

Flying Tulip

• L’expérience utilisateur et la gestion des risques des DEX traditionnels sont généralement statiques. Flying Tulip ajuste dynamiquement la courbe AMM selon la volatilité et le ratio prêt/valeur (LTV) selon l’exécution réelle/le slippage, visant à apporter des outils de niveau CEX on-chain.
• Son AMM ajuste la courbure selon la volatilité mesurée (EWMA) — plus plate (proche de la constante somme) en faible volatilité pour réduire le slippage et la perte impermanente ; plus multiplicative en forte volatilité pour éviter l’épuisement de la liquidité.
• ftUSD génère des positions de pool de liquidité delta-neutres tokenisées, utilisées pour l’incitation et les programmes de liquidité.
• Le token de la plateforme $FT pourrait être utilisé pour le rachat de revenus, l’incitation et les programmes de liquidité.
• Flying Tulip est une super-app DeFi : une bourse supportant spot, prêt, contrats perpétuels et options.
• La qualité d’exécution dépend de la précision des signaux de volatilité/impact et d’un contrôle des risques robuste en conditions de stress.

Perspectives des deux projets

Yield Basis espère devenir la plateforme de liquidité BTC ; tandis que Flying Tulip vise à devenir la plateforme de trading on-chain native pour tous les actifs. À l’ère actuelle où les Perp DEX dominent, le lancement de Flying Tulip tombe à point nommé. Honnêtement, si elle offre la meilleure exécution, Flying Tulip pourrait même canaliser le flux BTC futur vers des pools comme YB.

Si Yield Basis réussit, ybBTC pourrait devenir le « stETH » du Bitcoin : exposition BTC + frais de trading LP, sans perte impermanente.

Flying Tulip a le potentiel de lancer sa pile intégrée, offrant aux utilisateurs des outils de niveau CEX ; tentant « le trading tout-en-un, couvrant tout le DeFi ».

Bien que l’on reste prudemment optimiste quant à ces deux projets, il ne faut pas oublier que ces projets portés par des fondateurs vétérans et des équipes de haut niveau n’ont pas encore été testés, et que les fondateurs doivent également gérer le développement d’autres protocoles (comme Curve et Sonic).