Powell va bientôt quitter ses fonctions, qui sera le prochain « maître de la planche à billets » ?

De « gendre d’Estée Lauder » à « fidèle de Trump », comment la position crypto du successeur potentiel pourrait-elle influencer le marché ?

Auteur : Bernard, ChainCatcher

Compte à rebours pour Powell, Trump prépare déjà le terrain

En mai 2026, le mandat du président de la Fed, Jerome Powell, prendra officiellement fin. Mais l’administration Trump a déjà commencé à se préparer — Trump et le secrétaire au Trésor Bessent tentent de prendre le contrôle des droits de vote clés du Conseil des gouverneurs de la Fed (FRB), afin d’obtenir un contrôle substantiel sur la politique monétaire avant le premier semestre 2026. Actuellement, le camp Trump a obtenu trois sièges grâce à la nomination de Stephen Miran en remplacement d’Adriana Kugler, et la gouverneure Lisa Cook fait face à des pressions pour démissionner suite à des accusations de fraude hypothécaire, ne laissant qu’un siège à conquérir pour obtenir la majorité au sein du conseil de sept membres.

De l’introduction du concept de « président fantôme » à la discrète réorganisation des sièges du conseil, cette lutte pour le contrôle de la Fed est en train de remodeler l’avenir des crypto-monnaies. Selon les plateformes de prédiction Polymarket et Kalshi, plusieurs candidats ouverts aux crypto-monnaies sont en lice pour ce poste clé, et les attentes du marché concernant le prochain président de la Fed sont nettement polarisées : Kevin Hassett, Kevin Warsh et Christopher Waller sont les trois principaux favoris, avec des cotes nettement supérieures ; les autres candidats comme Bowman et Bessent ont tous des cotes ≤1 %. À noter, Elon Musk figure également sur la liste des cotes de Polymarket, actuellement en dernière position.

Trois favoris émergent

Le 5 septembre, lors d’une interview dans le Bureau ovale, Trump a confirmé que Kevin Hassett (directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche), Kevin Warsh (ancien gouverneur de la Fed) et Christopher Waller (gouverneur actuel de la Fed) étaient ses « trois premiers » candidats pour remplacer Powell.

1. Kevin Hassett : leader sur les marchés de prédiction

Sur les marchés de prédiction, Kevin Hassett, actuel directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, est en tête avec 29 % sur Kalshi et 8 % sur Polymarket. Cet économiste de 63 ans occupe une place cruciale dans le camp Trump. Il a été président du Conseil des conseillers économiques de 2017 à 2019, a été l’un des principaux architectes du Tax Cuts and Jobs Act lors du premier mandat de Trump, et a conseillé Trump sur la politique économique pendant la campagne présidentielle de 2024.

Concernant sa position sur les crypto-monnaies, selon une déclaration financière déposée en juin de cette année, Hassett détient des actions Coinbase d’une valeur comprise entre 1 et 5 millions de dollars, reçues comme rémunération pour son rôle de conseiller chez Coinbase. Son patrimoine total atteint au moins 7,6 millions de dollars, incluant des revenus de conférences chez Goldman Sachs, Citi, etc.

Sur la politique monétaire, Hassett est un « colombe » typique. Il a publiquement critiqué à plusieurs reprises la décision de Powell de maintenir des taux élevés, estimant que la Fed devrait baisser les taux plus activement pour soutenir la croissance économique. Trump a d’ailleurs loué Hassett à plusieurs reprises dans l’émission « Squawk Box » de CNBC en août, considérant les « Kevin » (Hassett et Warsh) comme des candidats prioritaires à la présidence de la Fed.

2. Kevin Warsh : le « gendre d’Estée Lauder »

Kevin Warsh occupe la deuxième place avec 19 % sur Kalshi et 13 % sur Polymarket. Son parcours incarne la parfaite alliance entre Wall Street et Washington. En 2006, à seulement 35 ans, Warsh a été nommé gouverneur de la Fed par le président Bush, devenant le plus jeune gouverneur de l’histoire de la Fed. Pendant la crise financière de 2008, il a joué un rôle clé de liaison entre la Fed et Wall Street, coordonnant la vente de Bear Stearns à JPMorgan et participant aux décisions concernant la faillite de Lehman Brothers.

Son profil personnel est tout aussi remarquable. Son épouse, Jane Lauder, est héritière de l’empire cosmétique Estée Lauder, avec une fortune dépassant 2 milliards de dollars. Son beau-père, Ronald Lauder, est non seulement un vieil ami et ancien donateur de Trump, mais aussi l’initiateur de l’idée d’acheter le Groenland lors du premier mandat de Trump. Ce réseau d’influence politique et économique confère à Warsh une position unique à Washington.

Sur les crypto-monnaies, Warsh adopte une position pragmatique mais prudente. Il a été investisseur providentiel dans le projet d’algorithme stablecoin Basis et dans la société de gestion d’indices crypto Bitwise. En 2021, lors d’une interview avec CNBC, Warsh a déclaré : « Dans le contexte actuel de grands changements de politique monétaire, il est logique d’inclure le bitcoin dans un portefeuille, il acquiert une nouvelle vie en tant que monnaie alternative. Si vous avez moins de 40 ans, le bitcoin est votre nouvel or. » Il a également souligné que la hausse du bitcoin était en partie due à un « transfert d’offre » depuis l’or, mais que la volatilité du bitcoin nuisait à son rôle d’unité de compte fiable ou de moyen de paiement efficace. Par ailleurs, dans une tribune du Wall Street Journal en 2022, Warsh a soutenu l’émission d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) américaine pour contrer le yuan numérique chinois, une position critiquée par la communauté crypto qui y voit une menace pour la décentralisation.

3. Christopher Waller : un fervent défenseur des stablecoins

Christopher Waller, gouverneur actuel de la Fed, arrive troisième avec 17 % sur Kalshi et 14 % sur Polymarket. Il est probablement le plus favorable aux crypto-monnaies parmi les responsables actuels de la Fed. Waller est gouverneur depuis 2020, après avoir été directeur de la recherche à la Fed de Saint-Louis, et il est un expert reconnu en économie monétaire.

Waller se distingue particulièrement par son soutien aux stablecoins. En août, lors d’un séminaire blockchain dans le Wyoming, il a qualifié la transformation des systèmes de paiement de « révolution technologique » et a clairement affirmé que « les stablecoins ont le potentiel de maintenir et d’étendre le rôle international du dollar ». Selon lui, grâce à leur disponibilité 24/7, leur rapidité de règlement quasi instantanée et leur circulation sans restriction, les stablecoins sont devenus des outils financiers particulièrement utiles, notamment dans les économies inflationnistes ou les régions mal desservies par les banques.

Waller estime que les stablecoins renforcent, plutôt qu’ils n’affaiblissent, la position mondiale du dollar. Lors de la conférence « A Very Stable Conference » en février, il a comparé les stablecoins à des « dollars synthétiques », complémentaires au « bitcoin or numérique ». Il a également salué la récente adoption du GENIUS Act, y voyant une étape clé pour la régulation des actifs numériques aux États-Unis et une base pour une expansion responsable des stablecoins. Waller insiste sur le fait que l’innovation doit venir principalement du secteur privé et s’oppose à l’émission d’une CBDC par la Fed.

Autres candidats potentiels

4. Michelle Bowman : la réformatrice issue de l’interne

Bien qu’elle n’ait qu’1 % de chances sur les marchés de prédiction, Michelle Bowman, actuelle vice-présidente de la Fed chargée de la supervision bancaire, ne doit pas être négligée. Nommée directement par Trump à la Fed en 2018, elle a été promue en mai dernier au poste de vice-présidente chargée de la supervision bancaire, ce qui lui confère un rôle clé dans l’élaboration de la réglementation sur les stablecoins.

Bowman affiche une attitude ouverte envers les crypto-monnaies. En août, elle a plaidé lors d’un discours pour que les banques soutiennent la vague des actifs numériques et que la Fed fournisse un cadre réglementaire qui ne freine pas le secteur. Elle a particulièrement insisté sur le fait que « les régulateurs doivent reconnaître les caractéristiques uniques de ces nouveaux actifs et les distinguer des instruments financiers ou produits bancaires traditionnels ». Elle a même suggéré que les employés de la Fed devraient être autorisés à détenir une petite quantité de crypto-actifs afin de « mieux comprendre leur fonctionnement sous-jacent ».

Bowman estime que la tokenisation peut accélérer les transferts de propriété, réduire les coûts et atténuer les « risques bien connus », et que les stablecoins « deviendront des éléments fixes du système financier ». Elle a critiqué une « mentalité excessivement prudente » et prôné un cadre réglementaire « pragmatique, transparent et sur mesure ». Lors de la réunion du FOMC de septembre 2024, elle a voté contre une baisse de taux de 50 points de base, préférant une réduction plus modérée de 25 points, une indépendance qui lui a valu l’estime de Trump.

5. Scott Bessent : actuel secrétaire au Trésor, Bessent a clairement déclaré lors d’un discours en juillet que « les crypto-monnaies ne sont pas une menace pour le dollar, les stablecoins peuvent en fait renforcer l’hégémonie du dollar ». Bien qu’il ait affirmé ne pas vouloir utiliser les fonds du Trésor pour acheter du bitcoin, il soutient la création de réserves à partir des crypto-actifs saisis par le gouvernement, actuellement évalués à environ 15 à 20 milliards de dollars.

6. Judy Shelton : économiste, Shelton est sans doute la plus disruptive. Défenseure acharnée de l’étalon-or, elle critique depuis longtemps le pouvoir excessif de la Fed, la comparant même à la planification centrale soviétique, et considère l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed comme une spoliation déguisée de la richesse du public. Shelton voit une convergence entre l’étalon-or et les crypto-monnaies, déclarant : « J’aime l’idée d’une monnaie basée sur l’or, qui pourrait même être réalisée sous forme de crypto-monnaie. »

7. Roger W. Ferguson Jr. : ancien vice-président de la Fed, il incarne la voix de la finance traditionnelle. Ferguson a dirigé la réponse initiale de la Fed lors des attentats du 11 septembre, assurant le bon fonctionnement du système financier américain. Il n’a pas pris de position claire sur les crypto-monnaies, mais insiste sur l’importance de préserver l’indépendance de la Fed et met en garde contre les risques d’une intervention politique pour la position économique des États-Unis.

8. Arthur Laffer : père de l’économie de l’offre, créateur de la célèbre « courbe de Laffer » et l’un des architectes de la Reaganomics, Laffer considère le bitcoin comme une « monnaie privée basée sur des règles », similaire à l’étalon-or, susceptible de favoriser le progrès monétaire mondial, en accord avec la philosophie de l’offre (réduire l’intervention de l’État, stimuler la croissance).

9. Larry Kudlow : ancien directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, il a une attitude relativement prudente mais de plus en plus ouverte envers les crypto-monnaies. En 2019, Kudlow a été critiqué par la communauté crypto pour ses propos contre le bitcoin, devenant « le meilleur argument pour expliquer pourquoi nous avons besoin du bitcoin ». Mais en 2022, lors de son émission sur Fox Business, il a commencé à mettre en garde contre les « progressistes radicaux qui tenteront de réglementer la monnaie numérique », s’opposant à une régulation excessive des crypto-monnaies.

10. Ron Paul : ancien représentant du Texas, il jouit d’une grande popularité chez les libertariens et dans la communauté bitcoin. Partant d’une critique de la Fed, il est devenu un fervent partisan du bitcoin. Paul affirme que la seule façon d’éviter que la Fed ne provoque une récession est de permettre aux gens d’utiliser des monnaies alternatives comme le bitcoin, et de les exonérer de l’impôt sur les plus-values.

11. Chamath Palihapitiya : milliardaire, investisseur en capital-risque, l’un des plus influents défenseurs du bitcoin de la Silicon Valley. Palihapitiya a détenu une grande quantité de bitcoin, et bien qu’il regrette d’avoir vendu pour 3 à 4 milliards de dollars de bitcoin, il reste un fervent partisan des crypto-monnaies. Il propose que le gouvernement utilise ses avoirs en bitcoin pour lancer un fonds souverain américain, levant 50 à 100 milliards de dollars par emprunt plutôt que par vente de bitcoin.

12. Howard Lutnick : actuel secrétaire au Commerce, PDG de Cantor Fitzgerald. La société de Lutnick est le principal dépositaire de Tether (l’émetteur de USDT), détenant des dizaines de milliards de dollars de bons du Trésor américain pour soutenir l’USDT. Son fils Brandon Lutnick a également collaboré cette année avec SoftBank, Tether et Bitfinex pour créer un fonds d’investissement bitcoin de 3 milliards de dollars.

Bien que ces candidats aient de faibles chances de l’emporter sur les marchés de prédiction, leurs différentes attitudes envers les crypto-monnaies reflètent la diversité de la perception des actifs numériques par les décideurs américains. De la vision de « superpuissance crypto » de Bessent à l’idéologie de liberté monétaire de Paul, des pratiques commerciales de Lutnick à l’appui théorique de Laffer, chaque perspective offre un éclairage unique sur les orientations possibles de la politique crypto de la Fed. Changement de personnel, assouplissement des politiques, adoucissement des positions : la Fed, autrefois source d’incertitude pour le marché crypto, est en train de renouer le dialogue avec l’industrie.

Attentes du marché : l’ère du « grand assouplissement » approche-t-elle ?

Mike Novogratz, PDG de Galaxy Digital, a clairement déclaré lors d’une interview avec Kyle Chasse : « Le prochain président de la Fed pourrait être le plus grand catalyseur haussier pour le bitcoin et l’ensemble du secteur crypto. » Novogratz prévoit que si Trump nomme un président de la Fed « extrêmement dovish » qui baisse fortement les taux alors qu’il ne le faudrait pas, le prix du bitcoin pourrait atteindre 200 000 dollars. Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, va encore plus loin dans son dernier article « Four, Seven », prédisant un prix du bitcoin à 3,4 millions de dollars — si l’administration Trump met en place un contrôle de la courbe des taux (YCC) via la Fed, cela pourrait créer jusqu’à 15,2 trillions de dollars de crédit. Sur la base de la corrélation historique « chaque dollar de crédit créé fait monter le bitcoin de 0,19 dollar », le bitcoin atteindrait 3,4 millions de dollars.

Cependant, Novogratz avertit également que ce scénario serait « vraiment mauvais pour les États-Unis », estimant qu’une telle politique monétaire agressive, bien qu’elle profite aux crypto-monnaies, se ferait au prix de la perte d’indépendance de la Fed et d’un grave préjudice pour l’économie américaine. Hayes pense aussi que la Fed serait contrainte d’acheter massivement des obligations à long terme pour faire baisser les taux, que les banques régionales auraient plus de marge pour prêter aux PME, et que l’injection de liquidités dépasserait largement celle de la période Covid de 2020. Cette politique de « quantitative easing 4.0 pour les pauvres » transférerait le pouvoir de création de crédit de Wall Street vers les banques locales de Main Street.

Conclusion : attendre que la chaussure tombe

Comme le dit Novogratz, la « situation politique » rend la prévision du sommet du cycle du bitcoin plus difficile que jamais. Les changements de personnel à la Fed n’ont jamais été de simples formalités bureaucratiques, mais sont des catalyseurs qui redéfinissent tout le paysage crypto. De l’assouplissement de la position de la SEC à la levée des restrictions de la FDIC, de l’approbation des ETF bitcoin à l’avancée de la législation sur les stablecoins, chaque assouplissement réglementaire prépare le terrain pour la prochaine grande mutation de la politique monétaire.

Selon Polymarket, il y a 44 % de chances que Trump n’annonce pas le prochain président de la Fed cette année, ce qui signifie que le marché pourrait devoir attendre plusieurs mois avant d’y voir plus clair. Mais à en juger par le profil des favoris actuels, quel que soit le successeur, ils affichent généralement une attitude plus ouverte envers l’innovation financière. Ce changement n’est pas fortuit, une tendance irréversible est en marche : lorsque BlackRock gère le plus grand ETF bitcoin, que les gouverneurs de la Fed soutiennent publiquement les stablecoins, et que le secrétaire au Trésor affirme que « les crypto-monnaies ne sont pas une menace pour le dollar » — le plus haut sommet de la finance traditionnelle a déjà ouvert ses portes aux actifs numériques, et une ère réglementaire plus favorable aux crypto-monnaies pourrait bientôt arriver. Pour l’industrie crypto, quel que soit le successeur, il faudra se préparer à l’éventuelle arrivée de « l’ère du grand assouplissement ».