La lettre de non-intervention de la SEC indique que les tokens DePIN, tels que le 2Z de DoubleZero, ne sont pas des titres lorsqu'ils sont transférés de manière programmatique pour récompenser les contributeurs d'infrastructures, plutôt que comme des contrats d'investissement. Cela réduit le risque d'application et clarifie une voie de lancement sans enregistrement en tant que titres.
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La SEC a émis une lettre de non-intervention pour le token 2Z prévu par DoubleZero.
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Les tokens DePIN qui rémunèrent les contributeurs pour leur travail sur l'infrastructure physique peuvent être considérés comme des tokens fonctionnels, et non comme des titres.
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La réaction du marché a été modérée : les tokens liés à DePIN ont chuté d'environ 2 % au cours de la dernière journée selon les données de marché de CoinGecko.
Tokens DePIN : la lettre de non-intervention de la SEC dissipe l'incertitude pour le token 2Z de DoubleZero. Lisez l'analyse de COINOTAG, les implications et les prochaines étapes concrètes. Obtenez des conseils.
La SEC a reculé sur les tokens DePIN dans une rare lettre de non-intervention, alors que les hauts responsables de l'agence déclarent qu'elle n'est pas destinée à « réguler toute activité économique ».
La Securities and Exchange Commission des États-Unis a indiqué qu'elle ne recommanderait pas de mesures d'application contre les tokens liés aux Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) dans une réponse spécifique de non-intervention au projet de token de DoubleZero.
Que sont les tokens DePIN et pourquoi la SEC a-t-elle émis une lettre de non-intervention ?
Les tokens DePIN sont des tokens blockchain conçus pour inciter les contributeurs à l'infrastructure physique distribuée (par exemple, fibre privée ou matériel). La Division of Corporation Finance de la SEC a émis une indication de non-intervention pour les transferts programmatiques prévus du 2Z de DoubleZero après avoir conclu que la mécanique du token décrite et le modèle de rémunération ne relèvent pas des exigences d'enregistrement des titres.
Comment la SEC a-t-elle défini le token 2Z de DoubleZero dans sa réponse ?
Le conseiller juridique principal de la Division of Corporation Finance de la SEC a indiqué que les transferts programmatiques décrits et les caractéristiques utilitaires du token signifient que le token 2Z n'est pas présenté comme une catégorie de titres de participation. Points clés de l'agence et des parties prenantes :
- Les transferts programmatiques aux contributeurs étaient au cœur de l'évaluation de la SEC.
- DoubleZero a déclaré que son protocole permet l'accès à des liaisons de fibre privée sous-utilisées gérées par des contributeurs ; les tokens sont une compensation pour les services.
- La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a souligné que la réalité économique de DePIN diffère de celle des titres de levée de capitaux.
Source : Austin Federa
Comment cette décision affecte-t-elle le comportement du marché et des développeurs ?
Pour plus de clarté : l'indication de non-intervention réduit le risque d'application à court terme pour les projets DePIN similaires qui conçoivent des tokens comme des incitations fonctionnelles plutôt que comme des contrats d'investissement. Concrètement, les équipes peuvent donner la priorité au déploiement de l'infrastructure plutôt qu'à la conformité aux titres dans les conceptions initiales de tokens — si l'économie du token lie réellement la valeur à l'activité des contributeurs.
La réaction du marché a été modérée : les tokens liés à DePIN ont enregistré une baisse d'environ 2 % au cours de la dernière journée, selon les données de CoinGecko. Ce mouvement modéré suggère que la décision a clarifié l'exposition réglementaire mais n'a pas radicalement changé le sentiment de trading à court terme.
Comment les projets peuvent-ils déterminer si un token est un titre ?
Utilisez cette liste de contrôle pour évaluer la classification d'un token.
- Documentez la fonction : Montrez que les tokens rémunèrent un travail ou donnent accès à des services, et non à des parts de profit.
- Transferts programmatiques : Privilégiez des mécanismes automatisés et non discrétionnaires pour distribuer les tokens.
- Réalité économique : Maintenez l'utilité du token indépendante des efforts de gestion promettant un profit.
- Revue juridique : Obtenez des avis juridiques et recherchez la clarté réglementaire (par exemple, lettres de non-intervention) lorsque cela est possible.
- Gouvernance transparente : Publiez clairement les protocoles, les rôles des contributeurs et les mécanismes de distribution.
Questions fréquemment posées
Les tokens DePIN sont-ils désormais exemptés des lois sur les titres ?
La réponse de la SEC est spécifique aux faits présentés. Les tokens DePIN peuvent être traités comme des non-titres lorsqu'ils servent de compensation pour des contributions à l'infrastructure et présentent des mécanismes de transfert programmatiques et non liés à l'investissement.
Quelles mesures immédiates les équipes DePIN doivent-elles prendre après cette décision ?
Les équipes doivent documenter l'utilité du token et les mécanismes de distribution, solliciter un avis juridique et maintenir des divulgations techniques et économiques transparentes pour soutenir des évaluations réglementaires similaires.
Points clés à retenir
- Clarté réglementaire : Une indication de non-intervention peut réduire le risque d'application pour les tokens DePIN bien conçus.
- La conception compte : Les tokens destinés à rémunérer le travail des contributeurs et distribués de manière programmatique ont plus de chances d'être considérés comme fonctionnels.
- Faites le travail : Documentez la mécanique, obtenez un avis juridique et préparez des divulgations pour démontrer les caractéristiques de non-titre.
Conclusion
La lettre de non-intervention de la SEC pour DoubleZero fournit un précédent pratique pour les tokens DePIN lorsque la valeur du token découle du travail d'infrastructure des contributeurs et que les transferts se font de manière programmatique. COINOTAG continuera de suivre les évolutions réglementaires et de conseiller les équipes à documenter leurs choix de conception, à consulter des conseillers et à privilégier des divulgations transparentes comme prochaines étapes.
