Compilation & édition : TechFlow
Invitée : Cathie Wood, fondatrice et CEO d’Ark Investment
Animateur : Wilfred Frost
Source du podcast : The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Titre original : Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency
Date de diffusion : 27 septembre 2025
Résumé des points clés
Cathie Wood, fondatrice et CEO d’Ark Invest, partage les raisons pour lesquelles elle croit fermement que le bitcoin restera la principale cryptomonnaie et explique en détail le rôle crucial des stablecoins dans l’écosystème crypto. Elle évoque également ses divergences amicales de point de vue avec Tom Lee de Fundstrat. Bien qu’elle ne pense pas qu’ethereum dépassera le bitcoin, son attitude envers ethereum a évolué et elle a récemment investi dans BitMine.
En outre, Cathie analyse l’impact potentiel de la récente performance solide de l’or sur le marché des cryptomonnaies et sur les marchés financiers au sens large. Elle offre aux investisseurs des perspectives précieuses pour relever les défis dans ce secteur en rapide évolution, afin de mieux saisir les tendances et les opportunités d’investissement.
Résumé des points de vue marquants
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Les principaux axes d’investissement d’Ark sont le bitcoin, l’ethereum et Solana.
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Il n’y aura pas beaucoup de cryptomonnaies réellement prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, le bitcoin occupe une position dominante. En dehors de cela, il y a aussi les stablecoins, qui sont également des cryptomonnaies.
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Le bitcoin a trois rôles clés. D’abord, il constitue la base du système monétaire mondial ; ensuite, en tant que L1, il n’a jamais été piraté ; enfin, il est le pionnier du secteur des actifs numériques.
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En dehors de cela, nous surveillons aussi certains projets émergents, comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de Solana, il commence déjà à prouver sa valeur et à rivaliser progressivement avec les grands noms du secteur.
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Nous suivons également d’autres services, comme les fonds monétaires, ainsi que des projets liés à l’écosystème Solana, comme Jito.
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Nous n’avons pas investi dans l’or, mais cela ne signifie pas que c’est un mauvais investissement.
La valeur des stablecoins
Wilfred Frost :
On dit que vous êtes une fervente partisane des cryptomonnaies. Croyez-vous en toutes les cryptomonnaies, ou seulement en certaines en particulier ?
Cathie Wood :
Nous ne pensons pas que toutes les cryptomonnaies aient un potentiel de développement. En réalité, nous pensons qu’il n’y aura pas beaucoup de cryptomonnaies réellement prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, le bitcoin occupe une position dominante. En dehors de cela, il y a aussi les stablecoins, qui sont également des cryptomonnaies, mais principalement indexés sur le dollar, car ils sont généralement adossés à des bons du Trésor. Ainsi, nous considérons le bitcoin comme la seule véritable cryptomonnaie, et il deviendra la plus grande du marché. Le bitcoin est un système monétaire basé sur des règles, qui suivent la théorie quantitative de la monnaie. L’offre totale de bitcoin est plafonnée à 21 millions, dont environ 20 millions sont déjà en circulation. C’est ce qu’on appelle la théorie quantitative. Les stablecoins, quant à eux, sont des actifs numériques basés sur le dollar. Si vous trouvez un moyen d’utiliser les stablecoins, par exemple dans la DeFi, vous pouvez aussi générer des rendements. La semaine dernière, Coinbase a lancé un produit permettant aux utilisateurs de prêter des USDC à d’autres acteurs de l’écosystème DeFi. Bien que, pour des raisons réglementaires, ces prêts ne puissent pas générer d’intérêts traditionnels, les utilisateurs peuvent tout de même obtenir jusqu’à 10,4 % de rendement.
Wilfred Frost :
J’aimerais approfondir la question des stablecoins. Je comprends pourquoi un actif libellé en dollars et facile à transférer peut être attractif. Par exemple, dans certains pays, les stablecoins peuvent servir à éviter la confiscation d’actifs. Mais pour quelqu’un vivant à Londres ou à New York, quel est l’intérêt d’utiliser un stablecoin ? Après tout, le dollar ou lalivre sterlingpeuvent déjà être transférés facilement, générer des intérêts, et bénéficient du soutien de labanque centraleet du gouvernement. Dans ces pays, quel est l’avantage de passer par les stablecoins ?
Cathie Wood :
Vous avez raison, il existe actuellement deux principaux stablecoins sur le marché : Tether et Circle. Tether circule principalement en dehors des États-Unis et de l’Europe, tandis que Circle est plus conforme à la réglementation américaine. De plus, Circle a lancé un stablecoin USDC basé sur l’euro, mais il n’est pas encore largement utilisé. En Europe, avec la mise en œuvre de Mica (le cadre réglementaire des marchés des actifs numériques), Tether et Circle détiennent déjà 90 % du marché des stablecoins.
Alors, pourquoi les habitants des pays développés auraient-ils aussi besoin de stablecoins ? Nous comprenons la demande des marchés émergents, où, dans les pays économiquement instables, les gens peuvent protéger leur patrimoine grâce aux stablecoins. Nous pensions auparavant que le bitcoin jouerait ce rôle, mais l’apparition des stablecoins a effectivement pris une part du marché du bitcoin, ce que nous n’avions pas anticipé dans nos premières analyses.
Dans le monde de la technologie blockchain, nous éliminons progressivement les intermédiaires dans les services financiers. Ces intermédiaires, que j’ai parfois surnommés des « péages ». Leur rôle est de réduire le risque de transaction et de protéger la sécurité des échanges entre institutions financières. Cependant, dans le modèle de transaction pair-à-pair de la blockchain, ces intermédiaires seront complètement remplacés. Pour simplifier, une carte de crédit traditionnelle prélève généralement 2,5 % de frais par transaction, ce qui représente le coût de l’intermédiation. Les frais de transaction basés sur la blockchain peuvent être considérablement réduits. Dans les pays développés, ces frais peuvent passer de 2 à 4 % à moins de 1 %, tandis que dans les marchés émergents, comme au Nigeria où les frais de transfert peuvent atteindre 25 %, ces coûts pourraient également baisser de façon significative. À terme, la technologie blockchain permettra de réduire les coûts de transaction mondiaux à des niveaux extrêmement bas.
Wilfred Frost :
Où en sont actuellement ces frais ? Car aujourd’hui, les coûts de minage et de transaction des cryptomonnaies sont encore loin d’être inférieurs à 1 %.
Cathie Wood :
Ces évolutions prendront du temps. Par exemple, dans le cas de l’USDC que je viens d’évoquer, certains disent : « Je peux prêter des fonds à un taux de 10,4 %, n’est-ce pas ? Un tel taux est introuvable ailleurs. » C’est donc une forme d’épargne à haut rendement pour les déposants. Et ceux qui empruntent à 10,4 % sont généralement trop petits pour obtenir un prêt bancaire. La DeFi change cette réalité, permettant à ceux qui n’avaient pas accès au crédit d’en bénéficier, tout en offrant de meilleurs rendements aux épargnants.
L’écosystème on-chain est très transparent, de nombreux prêts sont surcollatéralisés. Nous avons tiré des leçons des effondrements de 3AC et Luna. Sur la blockchain, tout collatéral insuffisant est automatiquement liquidé, ce qui permet aux institutions financières de récupérer rapidement leurs fonds. Dans des systèmes opaques et hautement centralisés comme FTX, les fonds peuvent être totalement perdus. Ainsi, du point de vue de la sécurité, la transparence on-chain est en réalité plus fiable que FTX, qui était clairement une entreprise frauduleuse.
Le rôle clé du bitcoin
Wilfred Frost :
Il y a quelques semaines, nous avons interviewé Tom Lee, qui soutient le bitcoin mais est plus optimiste sur l’avenir d’ethereum. Il pense qu’ethereum dépassera le bitcoin en taille. Pourquoi pensez-vous qu’il se trompe ? Pourquoi le bitcoin restera-t-il toujours plus important qu’ethereum ?
Cathie Wood :
Le bitcoin a trois rôles clés. D’abord, il constitue la base du système monétaire mondial, en suivant des règles quantitatives strictes. C’est un concept extrêmement important en soi. Ensuite, en tant que première couchede la technologie blockchain, il n’a jamais été piraté, ce qu’aucune autre blockchain n’a réussi à faire. C’est aussi la raison pour laquelle les systèmes monétaires choisissent de s’appuyer sur le bitcoin. Troisièmement, il est le pionnier du secteur des actifs numériques ; nous avons rédigé notre premier livre blanc sur le bitcoin dès 2016. Ces caractéristiques confèrent au bitcoin des avantages uniques.
Cela dit, ethereum joue également un rôle important dans la finance décentralisée (DeFi). L’ether est la monnaie native de l’écosystème DeFi, et de nombreux frais de transaction sont dirigés vers des solutions de seconde couche, comme Robinhood qui a récemment annoncé le lancement de son propre réseau de seconde couche, similaire à Base de Coinbase. Ces réseaux de seconde couche captent une part disproportionnée des frais. La question est maintenant de savoir si, avec la multiplication de ces réseaux, ils vont se concurrencer, renforçant ainsi l’importance de la première couche. C’est une tendance à surveiller, et l’une des raisons pour lesquelles nous investissons dans ethereum. Néanmoins, je pense que ces relations de concurrence sont un sujet que Tom et moi pourrions approfondir.
Focus sur bitcoin, ethereum et Solana
Wilfred Frost :
Pensez-vous qu’il existe de nombreuses autres cryptomonnaies dignes d’investissement, ou seulement quelques-unes en réalité ?
Cathie Wood :
Actuellement, seules quelques cryptomonnaies méritent d’être suivies. Dans nos fonds publics, nous investissons principalement dans bitcoin et ethereum. Ces transactions sont publiques, donc je peux vous dire que nous avons trouvé un moyen conforme à la réglementation pour investir dans ethereum. Par ailleurs, nous avons également choisi les sociétés de minage de bitcoin comme axe d’investissement important.
En dehors de bitcoin et ethereum, Solana est le troisième projet que nous suivons de près. L’investissement dans Solana s’est fait via Brara Sports. Certains pensent que moi ou Ark avons acquis des équipes sportives, mais ce n’est pas le cas. Brara Sports est une société qui collabore avec Solana Treasury et bénéficie du soutien des Émirats arabes unis, ce qui renforce le rôle de Solana.
Ces trois cryptomonnaies constituent nos principaux axes d’investissement. En dehors de cela, nous surveillons également certains projets émergents, comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de Solana, il commence déjà à prouver sa valeur et à rivaliser progressivement avec les grands noms du secteur.
Nous suivons aussi d’autres services, comme les fonds monétaires, ainsi que des projets liés à l’écosystème Solana, comme Jito. Bien que ces projets dérivés soient importants, si vous me demandez quels sont nos axes d’investissement principaux, il s’agit toujours de bitcoin, ethereum et Solana.
Pourquoi l’or monte-t-il ?
Wilfred Frost :
L’or a clairement très bien performé cette année. Pensez-vous que les raisons d’investir dans l’or sont aujourd’hui plus fortes qu’avant ? Par rapport au bitcoin, quelle est votre position ?
Cathie Wood :
Nous n’avons pas investi dans l’or, mais cela ne signifie pas que c’est un mauvais investissement. Simplement, l’or ne correspond pas au domaine de l’innovation technologique sur lequel nous nous concentrons. Nous nous intéressons davantage aux innovations disruptives portées par la technologie. Cependant, d’un point de vue économique, j’ai toujours pris au sérieux la performance du marché de l’or. Habituellement, la hausse de l’or annonce l’arrivée de l’inflation, mais cette fois-ci, la situation semble différente.
Nous surveillons constamment un indicateur appelé l’indice métaux/or, qui mesure le ratio des prix des métaux par rapport à l’or. Actuellement, ce ratio est tombé en dessous de 0,8 à 0,9. Cela m’inquiète, car il pourrait y avoir des raisons plus profondes derrière cela. Cela pourrait être lié à la situation économique en Chine, qui subit encore les ajustements déflationnistes dus à la spéculation immobilière. Par ailleurs, je pense que la hausse de l’or cette fois-ci est davantage liée aux risques géopolitiques.
Par exemple, l’incident chaotique de la politique des visas H-1B survenu vendredi soir dernier. Cela a inquiété de nombreuses personnes, en particulier les étudiants étrangers originaires d’Inde et de Chine et leurs familles, qui se demandent peut-être : « Que va-t-il se passer ensuite ? » Personnellement, je pense qu’il ne s’agit que d’une question de négociation entre les États-Unis et l’Inde, qui finira par être résolue. Après tout, les États-Unis ne veulent pas perdre les talents du monde entier, même si les discours actuels peuvent inquiéter. Mais dans ce contexte, les médias amplifient ces événements, et les gens commencent à se demander : « Que dois-je faire ? » Certains investisseurs fortunés, en particulier les plus âgés, pourraient choisir de transférer leurs fonds vers l’or plutôt que vers les actifs numériques.
