JPMorgan prévoit que le bitcoin atteindra 165 000 $ d'ici la fin de l'année grâce à un « trade de dépréciation » mené par les particuliers.

Bitcoin pourrait atteindre 165 000 $ d'ici la fin de l'année, selon les analystes de JPMorgan, qui estiment que la première et la plus grande cryptomonnaie au monde est sous-évaluée par rapport à l'or sur une base ajustée à la volatilité.

Le ratio de volatilité bitcoin/or est tombé en dessous de 2,0, ce qui signifie que bitcoin consomme désormais environ 1,85 fois plus de capital à risque que l'or, ont déclaré les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport publié mercredi. Sur la base de ce ratio, la capitalisation boursière actuelle de bitcoin, qui s'élève à 2,3 billions de dollars, devrait augmenter d'environ 42 % — « ce qui implique un prix théorique de bitcoin à 165 000 $ » — pour égaler les quelque 6 billions de dollars d'investissements privés dans l'or via les ETF, lingots et pièces, ont-ils écrit.

Les analystes ont noté que l'écart de valorisation est passé d'une surévaluation de bitcoin de 36 000 $ à la fin de 2024 à une sous-évaluation d'environ 46 000 $ par rapport aux niveaux de l'or ajustés à la volatilité aujourd'hui.

« Cet exercice mécanique pourrait donc impliquer un potentiel de hausse significatif pour bitcoin », ont-ils déclaré.

Cette projection haussière intervient alors que, selon les analystes de JPMorgan, l'adoption croissante du « debasement trade » se confirme, avec une augmentation de la demande des investisseurs pour des valeurs refuges alternatives. Les investisseurs particuliers ont mené ce mouvement en investissant massivement dans les ETF bitcoin et or depuis la fin de 2024, motivés par les inquiétudes concernant les déficits publics, l'inflation, les risques géopolitiques, la crédibilité des banques centrales et l'affaiblissement des monnaies fiduciaires, en particulier sur les marchés émergents.

Les flux cumulés vers les ETF spot bitcoin et or ont fortement augmenté au cours de l'année écoulée. Les entrées dans les ETF bitcoin ont bondi au début de 2025 avant de ralentir en août, tandis que les flux vers les ETF or ont récemment progressé, réduisant l'écart entre les deux. Bien que les investisseurs institutionnels soient intervenus via les contrats à terme CME, les analystes ont indiqué que le positionnement sur les contrats à terme a pris du retard par rapport aux flux vers les ETF, ce qui indique une prédominance plus forte des particuliers dans le « debasement trade ».

Alors que les prix de l'or ont fortement augmenté ces dernières semaines, les analystes estiment que bitcoin apparaît plus attractif en termes relatifs. En août, ils prévoyaient un prix de bitcoin à 126 000 $ pour la fin de l'année ; le nouvel objectif implicite reflète l'impact de la hausse de l'or.

Les perspectives de JPMorgan s'inscrivent dans une vague plus large de prévisions optimistes pour bitcoin à l'approche de la fin de l'année, plusieurs entreprises et analystes visant les 200 000 $. La cryptomonnaie s'échange actuellement autour de 119 000 $ selon la page de prix bitcoin de The Block.