Entretien avec Cathie Wood : Les trois axes d'investissement d'Ark, Bitcoin, Ethereum et Solana sont les choix finaux

Titre original : Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency

Source originale : The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Organisation et compilation : TechFlow

Invitée : Cathie Wood, fondatrice et PDG d'Ark Investment

Animateur : Wilfred Frost

Date de diffusion : 27 septembre 2025

Résumé des points clés

Cathie Wood est la fondatrice et PDG d'Ark Invest. Elle a partagé pourquoi elle croit fermement que le bitcoin deviendra la principale cryptomonnaie et a expliqué en détail le rôle important des stablecoins dans l'écosystème crypto. Elle a également évoqué ses divergences amicales avec Tom Lee de Fundstrat. Bien qu'elle pense qu'ethereum ne dépassera pas le bitcoin, son attitude envers ethereum a évolué et elle a récemment investi dans BitMine.

De plus, Cathie a exploré l'impact potentiel de la récente forte performance de l'or sur le marché des cryptomonnaies et sur les marchés financiers dans leur ensemble. Elle a offert aux investisseurs des perspectives précieuses pour faire face aux défis dans ce domaine en évolution rapide, les aidant à mieux saisir les tendances du marché et les opportunités d'investissement.

Résumé des points saillants

· Les principaux axes d'investissement d'Ark sont le bitcoin, l'ethereum et solana.

· Il n'y aura pas beaucoup de cryptomonnaies réellement prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, le bitcoin occupe une position dominante. En dehors de cela, il y a aussi les stablecoins, qui sont également des cryptomonnaies.

· Le bitcoin joue trois rôles clés. Premièrement, il constitue la base du système monétaire mondial ; deuxièmement, en tant que L1, il n'a jamais été piraté ; troisièmement, il est le pionnier dans le domaine des actifs cryptographiques.

· En outre, nous surveillons également certains projets émergents, comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de solana ; il commence déjà à prouver sa valeur et à rivaliser progressivement avec les grands noms du secteur.

· Nous nous intéressons également à d'autres services, comme les fonds du marché monétaire, ainsi qu'à des projets liés à l'écosystème solana, tels que Jito, etc.

· Nous n'avons pas investi dans l'or, mais cela ne signifie pas que c'est un mauvais investissement.

La valeur des stablecoins

Wilfred Frost : J'ai entendu dire que vous êtes une fervente partisane des cryptomonnaies. Croyez-vous en toutes les cryptomonnaies, ou seulement en certaines en particulier ?

Cathie Wood : Nous ne pensons pas que toutes les cryptomonnaies aient un potentiel de développement. En réalité, nous pensons qu'il n'y aura pas beaucoup de cryptomonnaies réellement prometteuses. Dans le domaine des cryptomonnaies pures, le bitcoin occupe une position dominante. En dehors de cela, il y a aussi les stablecoins, qui sont également des cryptomonnaies, mais ils sont principalement adossés au dollar américain, car ils sont généralement garantis par des bons du Trésor. Ainsi, nous considérons le bitcoin comme la seule véritable cryptomonnaie, et il deviendra la plus grande du marché. Le bitcoin est un système monétaire basé sur des règles, dont les règles suivent la théorie quantitative de la monnaie. Le plafond d'émission du bitcoin est de 21 millions d'unités, et environ 20 millions sont déjà en circulation. C'est ce qu'on appelle la théorie quantitative. Les stablecoins, quant à eux, sont des actifs numériques adossés au dollar. Si vous trouvez des moyens d'utiliser les stablecoins, par exemple dans la DeFi, vous pouvez également générer des rendements. La semaine dernière, Coinbase a lancé un produit permettant aux utilisateurs de prêter leur USDC à d'autres personnes dans l'écosystème DeFi. Bien que, pour des raisons réglementaires, ces prêts ne puissent pas générer d'intérêts traditionnels, les utilisateurs peuvent tout de même obtenir jusqu'à 10,4 % de rendement.

Wilfred Frost : J'aimerais en savoir plus sur les stablecoins. Je comprends pourquoi un actif libellé en dollars et facile à transférer peut être attractif. Par exemple, dans certains pays, les stablecoins peuvent servir à éviter la confiscation d'actifs. Mais pour les personnes vivant à Londres ou à New York, quel est l'intérêt d'utiliser les stablecoins ? Après tout, le dollar ou la livre sterling peuvent déjà être transférés facilement, rapporter des intérêts et bénéficient du soutien des banques centrales et des gouvernements. Dans ces pays, quel est l'avantage de négocier via des stablecoins ?

Cathie Wood : Vous avez raison, il existe actuellement deux principaux stablecoins sur le marché : Tether et Circle. Tether circule principalement en dehors des États-Unis et de l'Europe, tandis que Circle est plus conforme à la réglementation américaine. De plus, Circle a lancé un stablecoin USDC basé sur l'euro, mais il n'est pas encore largement utilisé. En Europe, avec la mise en œuvre de Mica (le cadre réglementaire des marchés des actifs cryptographiques), Tether et Circle détiennent déjà 90 % de la part de marché des stablecoins.

Alors, pourquoi les habitants des pays développés auraient-ils aussi besoin de stablecoins ? Nous comprenons la demande des marchés émergents, où, dans des pays économiquement instables, les gens peuvent protéger leur patrimoine grâce aux stablecoins. Nous pensions auparavant que le bitcoin jouerait ce rôle, mais l'émergence des stablecoins a effectivement pris une part du marché du bitcoin, ce que nous n'avions pas anticipé dans nos premières analyses.

Dans le monde de la technologie blockchain, nous éliminons progressivement les intermédiaires dans les services financiers. Ces intermédiaires, que j'appelais autrefois des « péages ». Leur rôle est de réduire les risques de transaction et de protéger la sécurité des transactions entre institutions financières. Cependant, dans le modèle de transaction pair-à-pair de la blockchain, ces intermédiaires seront complètement remplacés. Pour faire simple, une transaction par carte de crédit traditionnelle entraîne généralement des frais de 2,5 %, ce qui est le coût apporté par les intermédiaires. Les frais de transaction basés sur la blockchain peuvent être considérablement réduits. Dans les pays développés, ces frais pourraient passer de 2-4 % à moins de 1 %, tandis que dans les marchés émergents, comme au Nigeria où les frais de transfert peuvent atteindre 25 %, ces coûts pourraient également être considérablement réduits. Finalement, la technologie blockchain permettra de comprimer les coûts de transaction mondiaux à des niveaux extrêmement bas.

Wilfred Frost : Où en sont actuellement ces frais ? Car aujourd'hui, les coûts de minage et de transaction des cryptomonnaies sont encore loin d'être inférieurs à 1 %.

Cathie Wood : Ces changements prendront du temps à se concrétiser. Par exemple, dans l'exemple de l'USDC que je viens de mentionner, certains disent : « Je peux prêter des fonds à un taux de 10,4 %, n'est-ce pas ? Un tel taux n'est pas disponible ailleurs. » Pour les épargnants, c'est une forme d'épargne à haut rendement. Et ceux qui empruntent à 10,4 % le font généralement parce qu'ils sont trop petits pour obtenir un prêt bancaire. La DeFi est en train de changer cette situation, permettant à ceux qui avaient du mal à obtenir un prêt d'y accéder, tout en offrant aux épargnants des rendements plus élevés.

L'écosystème on-chain est très transparent, et de nombreux prêts sont surcollatéralisés. Nous avons tiré des leçons des effondrements de 3AC et Luna. Sur la blockchain, tout collatéral insuffisant est automatiquement liquidé, ce qui signifie que les institutions financières peuvent rapidement récupérer leurs fonds. Dans des systèmes opaques et hautement centralisés comme FTX, les fonds peuvent être totalement perdus. Ainsi, du point de vue de la sécurité, le mécanisme transparent on-chain est en réalité plus fiable que FTX, qui était manifestement une entreprise frauduleuse.

Le rôle clé du bitcoin

Wilfred Frost : Il y a quelques semaines, nous avons interviewé Tom Lee, qui est un partisan du bitcoin, mais il est plus optimiste quant à l'avenir d'ethereum. Il pense qu'ethereum dépassera le bitcoin en taille. Pourquoi pensez-vous qu'il se trompe ? Pourquoi le bitcoin sera-t-il toujours plus important qu'ethereum ?

Cathie Wood : Le bitcoin joue trois rôles clés. Premièrement, il constitue la base du système monétaire mondial, suivant des règles quantitatives strictes. C'est un concept très important en soi. Deuxièmement, en tant que première couche de technologie blockchain, il n'a jamais été piraté, ce qu'aucune autre blockchain n'a réussi à faire. C'est aussi pourquoi les systèmes monétaires choisissent de se baser sur le bitcoin. Troisièmement, il est le pionnier du domaine des actifs cryptographiques ; nous avons rédigé le premier livre blanc sur le bitcoin dès 2016. Ces caractéristiques confèrent au bitcoin des avantages uniques.

Cela dit, ethereum joue également un rôle important dans la finance décentralisée (DeFi). L'ether est la monnaie native de l'écosystème DeFi, et de nombreux frais de transaction sont dirigés vers des solutions de scaling de deuxième couche, comme Robinhood qui a récemment annoncé le lancement de son propre réseau de deuxième couche, similaire à Base de Coinbase. Ces réseaux de deuxième couche captent une part disproportionnée des frais. La question est maintenant de savoir si, avec l'augmentation des réseaux de deuxième couche, ils vont se concurrencer, renforçant ainsi l'importance de la première couche. C'est une tendance à surveiller, et c'est l'une des raisons pour lesquelles nous investissons dans ethereum. Néanmoins, je pense que ces relations concurrentielles sont un sujet que Tom et moi pourrions approfondir.

Focus sur bitcoin, ethereum et solana

Wilfred Frost : En ce qui concerne les autres cryptomonnaies, pensez-vous qu'il y en a beaucoup qui valent la peine d'être investies ? Ou en réalité, seulement quelques-unes ?

Cathie Wood : Il n'y a actuellement que quelques cryptomonnaies qui méritent d'être surveillées. Dans nos fonds publics, nous investissons principalement dans le bitcoin et l'ethereum. Ces transactions sont publiques, donc je peux vous dire que nous avons trouvé un moyen conforme à la réglementation d'investir dans ethereum. De plus, nous avons choisi les sociétés minières de bitcoin comme axe d'investissement important.

En dehors du bitcoin et d'ethereum, solana est le troisième projet que nous suivons. L'investissement dans solana se fait via Brara Sports. Certains pensent que moi ou Ark avons acquis des équipes sportives, mais ce n'est pas le cas. Brara Sports est une entreprise qui collabore avec Solana Treasury et bénéficie du soutien des Émirats arabes unis, ce qui renforce le rôle de solana.

Ces trois cryptomonnaies sont nos principaux axes d'investissement. En dehors de cela, nous surveillons également certains projets émergents, comme Hyperliquid. Ce projet rappelle les débuts de solana ; il commence déjà à prouver sa valeur et à rivaliser progressivement avec les grands noms du secteur.

Nous nous intéressons également à d'autres services, comme les fonds du marché monétaire, ainsi qu'à des projets liés à l'écosystème solana, tels que Jito, etc. Bien que ces projets dérivés soient importants, si vous me demandez nos principaux axes d'investissement, il s'agit toujours du bitcoin, d'ethereum et de solana.

Pourquoi l'or augmente-t-il ?

Wilfred Frost : Cette année, la performance de l'or a clairement été remarquable. Pensez-vous que les raisons d'investir dans l'or sont aujourd'hui plus fortes qu'auparavant ? Par rapport au bitcoin, quelle est votre position ?

Cathie Wood : Nous n'avons pas investi dans l'or, mais cela ne signifie pas que c'est un mauvais investissement. Simplement, l'or ne correspond pas au domaine de l'innovation technologique sur lequel nous nous concentrons. Nous nous intéressons davantage aux innovations disruptives portées par la technologie. Cependant, d'un point de vue économique, j'ai toujours pris au sérieux la performance du marché de l'or. Habituellement, la hausse de l'or annonce l'arrivée de l'inflation, mais cette fois, la situation semble différente.

Nous surveillons un indicateur appelé l'indice des métaux par rapport à l'or, qui mesure le ratio des prix des métaux par rapport à celui de l'or. Actuellement, ce ratio est tombé en dessous de 0,8 à 0,9. Cela m'inquiète, car il pourrait y avoir des raisons plus profondes derrière cela. Cela pourrait être lié à la situation économique de la Chine, qui subit encore un ajustement déflationniste dû à la spéculation immobilière. De plus, je pense que cette hausse de l'or est davantage influencée par les risques géopolitiques.

Par exemple, l'incident chaotique concernant les visas H-1B survenu vendredi soir dernier. Cela a inquiété de nombreuses personnes, en particulier les étudiants étrangers originaires d'Inde et de Chine et leurs familles, qui pourraient se demander : « Que va-t-il se passer ensuite ? » Personnellement, je pense qu'il ne s'agit que d'une question de négociation entre les États-Unis et l'Inde, qui finira par être résolue. Après tout, les États-Unis ne veulent pas perdre les meilleurs talents du monde, même si les discours actuels peuvent inquiéter. Mais dans ce contexte, les médias amplifient ces événements, et les gens commencent à se demander : « Comment dois-je réagir ? » Certains investisseurs fortunés, en particulier les plus âgés, pourraient choisir de déplacer leurs fonds vers l'or plutôt que vers les actifs numériques.