300 millions de financement + soutien de la CFTC, Kalshi défie le leader du marché des prédictions

Titre original : « 300 millions de financement, reconnaissance de la CFTC, Kalshi vise la domination du marché des prédictions »

Auteur original : 1912212.eth, Foresight News

À l'intersection de la crypto et de la finance, les marchés de prédiction deviennent la prochaine piste à plusieurs milliards. Le 10 octobre, la plateforme américaine de marchés de prédiction réglementée Kalshi a bouclé un tour de financement de plus de 300 millions de dollars, portant sa valorisation à 5 milliards de dollars. Ce tour a été mené par Sequoia Capital et a16z, avec la participation d'investisseurs existants tels que Paradigm. Kalshi prévoit également de permettre à des clients de plus de 140 pays de parier sur son site.

Il y a à peine quatre mois, lors de son tour de 185 millions de dollars en juin, Kalshi était valorisée à 2 milliards de dollars. Sa valorisation a donc doublé, reflétant la confiance frénétique des investisseurs dans les marchés de prédiction.

Équipe de prestige et investisseurs VC

Kalshi a été cofondée par Tarek Mansour et Luana Lopes Lara. Mansour est diplômé du MIT et vétéran du trading quantitatif, ancien cadre au Chicago Mercantile Exchange (CME), expert en tarification des produits dérivés et gestion des risques ; Lara vient du secteur fintech brésilien et a dirigé la stratégie marchés émergents chez Morgan Stanley. Ensemble, ils se sont concentrés sur les « contrats d'événements » négligés par la finance traditionnelle – c’est-à-dire les paris sur des événements futurs.

Contrairement à Polymarket, qui a choisi une voie native blockchain, Kalshi a construit une plateforme réglementée dès le départ, obtenant rapidement l'autorisation de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), devenant ainsi le premier marché de prédiction réglementé aux États-Unis. Cette « voie difficile mais responsable », comme l’a déclaré Alex Immerman, associé du fonds de croissance a16z, a permis à Kalshi de se démarquer dans la tempête réglementaire.

L’équipe est le cœur de la compétitivité de Kalshi. Outre ses deux fondateurs, Kalshi a attiré de nombreux talents de Wall Street et de la tech. Le CTO Eli Levine vient de Google Cloud, où il a dirigé des projets d’infrastructure de données à grande échelle, garantissant la faible latence et la haute capacité de la plateforme. La responsable produit Sarah Chen a rejoint Kalshi après Coinbase, où elle a mené l’expansion des marchés sportifs et politiques, intégrant de manière transparente les paris combinés complexes (parlay).

Il est à noter que Donald Trump Jr., fils aîné de Donald Trump, a rejoint le conseil consultatif de Kalshi en janvier 2025. Il apporte non seulement une expertise politique, mais aide aussi la plateforme à exploser sur le marché électoral – lors de l’élection présidentielle américaine de 2024, les prédictions de Kalshi sur les chances de victoire présidentielle ont atteint un taux de précision de 85 %, bien supérieur aux sondages traditionnels. L’équipe compte désormais plus de 150 personnes, couvrant les modèles quantitatifs, la conformité et la croissance utilisateur, avec une expérience moyenne de plus de 10 ans. Ce modèle hybride « Wall Street + Silicon Valley » permet à Kalshi d’être en avance sur l’itération produit : passant des contrats d’événements uniques à des marchés multidimensionnels comme le sport, la météo et les données économiques, avec plus de 100 000 utilisateurs actifs quotidiens en moyenne.

Le line-up de VC derrière ce financement est impressionnant, soulignant la valeur stratégique des marchés de prédiction. Sequoia Capital, leader de ce tour, est une légende de la Silicon Valley, avec un portefeuille incluant Airbnb et Stripe, ayant parié tôt sur l’avantage réglementaire de Kalshi ; a16z, fonds natif crypto, dont le fondateur Marc Andreessen a publiquement salué Kalshi pour avoir « redéfini la finance événementielle ». Paradigm, qui avait mené le tour de 185 millions de dollars en juin, a réinvesti, portant son investissement total à plus de 200 millions de dollars. Parmi les autres investisseurs figurent Coinbase Ventures et Bond Capital, ce dernier dirigé par l’ancienne associée de a16z Mary Meeker, spécialisée dans les plateformes axées sur la donnée. Le financement total de Kalshi atteint désormais environ 591 millions de dollars, répartis sur trois tours : 15 millions de dollars en seed en 2021 (mené par SV Angel), 50 millions de dollars en série A en 2023, et ce tour D actuel.

L’autre concurrent de Kalshi, Polymarket, a été fondé en 2020 par Shayne Coplan, se positionnant comme un marché de prédiction natif blockchain basé sur Polygon, où les utilisateurs peuvent parier directement en USDC. Le 7 octobre 2025, Polymarket a annoncé avoir reçu un investissement allant jusqu’à 2 milliards de dollars de la part d’Intercontinental Exchange (ICE), maison-mère du New York Stock Exchange.

Comparaison avec Polymarket

Les performances chiffrées sont le pilier du financement de Kalshi. La profondeur de son pool de liquidité affiche un slippage moyen <0,1 %, bien en dessous de la moyenne du secteur. Sur le plan financier, la plateforme est déjà rentable, avec des revenus dépassant 200 millions de dollars au premier semestre 2025, principalement issus de frais de transaction de 0,5 % à 1 %. Selon les données de dune, le volume hebdomadaire des marchés de prédiction de Kalshi a rapidement dépassé celui de Polymarket.

Kalshi surpasse Polymarket sur plusieurs dimensions. D’abord, la conformité réglementaire : Kalshi est un Designated Contract Market (DCM) approuvé par la CFTC, les utilisateurs américains n’ont pas besoin de VPN ; Polymarket a perdu son trafic américain suite à une interdiction en 2022, ne comptant que sur les utilisateurs étrangers, et n’a récemment pu revenir aux États-Unis qu’en acquérant QCX LLC, sans date de lancement précise.

Ensuite, l’expérience utilisateur : Kalshi accepte les dépôts en dollars et simplifie le KYC, ce qui convient aux institutions ; Polymarket dépend des portefeuilles crypto, avec des frais de gas et une volatilité plus élevés. En termes de couverture de marché : Kalshi détient la majorité du marché américain, mais une faible part ailleurs, avec une offre plus riche en contrats sportifs et économiques ; Polymarket se concentre sur les événements politiques et crypto, mais sa pénétration aux États-Unis reste faible pour des raisons de conformité.

Selon les dernières données de polymarketanalytics, bien que Kalshi n’atteigne que 400 millions de dollars de volume total, loin derrière Polymarket, elle devance Polymarket en nombre total de marchés de prédiction et en volume total de positions ouvertes.

Si l’on réduit la période d’observation, on constate la croissance fulgurante de Kalshi. Selon les données de suivi d’Artemis, au cours de la dernière année, le volume des marchés de Kalshi a bondi de 135 fois pour atteindre 956,3 millions de dollars, tandis que Polymarket n’a atteint que 464,6 millions de dollars.

Selon les dernières données de The Block, le nombre de marchés de prédiction actifs quotidiens sur Kalshi a atteint un niveau record, dépassant 75 000.

Il convient de noter qu’en date du 6 novembre 2024, Kalshi a atteint la première place du classement des applications gratuites sur l’App Store d’Apple, dépassant Polymarket. En octobre de cette année, John Wang, responsable crypto de Kalshi, a déclaré lors d’une interview avec The Block à la conférence Token2049 de Singapour que Kalshi apparaîtrait sur « chaque grande application et bourse crypto » au cours des 12 prochains mois.

Le fondateur de Polymarket a laissé entendre sur Twitter qu’un token POLY pourrait être lancé, ce qui a amené le marché à se demander si Kalshi lancerait également un token. Bien que certaines rumeurs de marché suggèrent une exploration future de la tokenisation, aucun canal officiel ni communiqué de financement n’a mentionné le lancement d’un token.