Ceux qui s'enrichissent discrètement grâce à l'arbitrage sur Polymarket

Après avoir obtenu un investissement de 2 milliards de dollars, Polymarket est valorisé à 9 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des plus importants financements récents dans le secteur Crypto.

Alors que les rumeurs d’IPO+IDO+airdrop s’intensifient, regardons d’abord quelques données intéressantes : si votre PNL dépasse 1 000 dollars, vous faites partie du TOP 0,51% des portefeuilles ; si votre volume de transactions dépasse 50 000 dollars, vous êtes dans le top 1,74% des gros porteurs ; si vous avez effectué plus de 50 transactions, vous surpassez 77% des utilisateurs.

Ces chiffres signifient également que, sur ce terrain fertile qu’est Polymarket, peu de personnes ont réellement cultivé et récolté des fruits de façon continue ces dernières années.

Avec l’investissement stratégique d’ICE, la liquidité, le nombre d’utilisateurs et la profondeur de marché de Polymarket croissent rapidement. Plus de capitaux affluent, ce qui signifie plus d’opportunités de trading ; plus de petits investisseurs participent, ce qui entraîne davantage de déséquilibres de marché ; plus de types de marchés, ce qui offre plus d’opportunités d’arbitrage.

Pour ceux qui savent vraiment comment gagner de l’argent sur Polymarket, c’est l’âge d’or. La plupart considèrent Polymarket comme un casino, tandis que l’argent intelligent l’utilise comme un outil d’arbitrage. Dans l’article qui suit, BlockBeats a interviewé trois joueurs expérimentés de Polymarket pour décortiquer leurs stratégies de gains.

Le « sweep des fins de marché » devient un nouvel outil de gestion de patrimoine

« Sur Polymarket, environ 90% des grosses transactions de plus de 10 000 dollars se concluent à un prix supérieur à 0,95. » déclare d’emblée le joueur expérimenté fish.

Sur ce marché de prédiction qu’est Polymarket, cette stratégie appelée « sweep des fins de marché » est très populaire.

Le principe est simple : lorsqu’un événement est quasiment décidé, que le prix du marché grimpe au-dessus de 0,95, voire approche 0,99, vous achetez à ce prix, puis attendez patiemment la clôture officielle de l’événement pour empocher ces derniers points de rendement certain.

La logique centrale du sweep des fins de marché tient en quatre mots : échanger du temps contre de la certitude.

Quand un événement s’est déjà produit, par exemple une élection avec un résultat clair, ou un événement sportif terminé, mais que le marché n’a pas encore été officiellement réglé, le prix reste souvent proche de 1 sans l’atteindre. À ce moment-là, il suffit d’entrer, d’attendre le règlement, et vous pouvez engranger ces derniers points de profit de façon sûre.

« Beaucoup de petits investisseurs n’ont pas la patience d’attendre la clôture, » explique fish à BlockBeats, « ils veulent encaisser rapidement pour passer au prochain marché, alors ils vendent directement à des prix entre 0,997 et 0,999, ce qui laisse un espace d’arbitrage aux gros porteurs. Même si chaque transaction ne rapporte que 0,1% de profit, avec un volume suffisant et une fréquence élevée, cela devient un revenu considérable. »

Mais comme tout investissement comporte des risques, le sweep des fins de marché n’est pas une « gestion de patrimoine sans cerveau » sans risque.

« Le plus grand ennemi de cette stratégie, » poursuit fish, « ce ne sont pas les fluctuations du marché, mais les événements cygnes noirs et la manipulation des gros porteurs. »

Le risque de cygne noir est un danger auquel les joueurs de sweep doivent toujours être attentifs. Qu’est-ce qu’un cygne noir ? Ce sont ces événements qui semblent certains mais qui subissent un retournement inattendu. Par exemple, un match semble terminé mais est annulé par l’arbitre après coup ; un événement politique semble réglé, mais un scandale éclate et renverse le résultat. Si cela se produit, vos jetons achetés à 0,99 deviennent soudainement sans valeur.

« Les soi-disant cygnes noirs qui peuvent inverser la situation sont en fait presque toujours manipulés par de gros porteurs. » poursuit fish : « Leur stratégie est la suivante : lorsque le prix approche 0,99, ils font chuter le prix à 0,9 avec une grosse transaction, créant la panique ; ils manipulent l’opinion dans les commentaires et sur les réseaux sociaux, diffusant des rumeurs de retournement pour amplifier la peur des petits investisseurs ; après la vente panique des petits porteurs, ils rachètent à bas prix ; une fois l’événement réglé, ces gros porteurs empochent non seulement l’écart de 0,9 à 1,00, mais aussi les gains que les petits porteurs auraient dû faire. »

Voilà le cercle fermé de la manipulation des gros porteurs.

Un autre joueur expérimenté, Luke (@DeFiGuyLuke), ajoute un détail intéressant à ce cercle : « Les commentaires sur Polymarket sont particulièrement lisibles. Je trouve ce phénomène assez unique, on ne le voit pas ailleurs. »

Les gens écrivent beaucoup de preuves pour défendre leur point de vue, et beaucoup savent qu’on peut s’aligner sur la majorité. Ainsi, manipuler l’opinion sur Polymarket devient très facile.

Cela a aussi donné à Luke l’idée de se lancer dans l’entrepreneuriat : « Quand j’utilisais Polymarket, j’ai remarqué un phénomène intéressant : sur Twitter, personne ne veut lire les contenus, ce n’est que du bruit, rien d’authentique. La plupart des gens ne parlent pas beaucoup. Mais sur Polymarket, les commentaires sont très amusants, même si les mises sont faibles, les gens écrivent de longs textes. »

« On se rend compte que ce contenu est particulièrement intéressant. C’est pour cela que j’ai pensé que la lisibilité des commentaires sur Polymarket était vraiment élevée. » C’est sur cette base que Luke a créé Buzzing : permettre à chacun de créer un marché sur n’importe quel sujet. Après avoir parié, chacun peut commenter, et ces commentaires forment un flux qui distribue le contenu au marché.

Alors, puisque le sweep des fins de marché comporte un risque de manipulation et de cygne noir, faut-il l’éviter ?

« Pas nécessairement. L’essentiel est de contrôler le risque et de gérer son exposition. Par exemple, je ne mets jamais plus d’1/10 de mon capital sur un seul marché, » ajoute fish, « il ne faut jamais tout miser sur un seul marché, même s’il semble avoir 99,9% de chances de gagner. Il faut privilégier les marchés qui vont être réglés dans les prochaines heures et dont le prix est supérieur à 0,997, ainsi la fenêtre de risque de cygne noir est plus courte. »

Marchés sur le point de se terminer affichés sur polymarketanalytics

Opportunités d’arbitrage avec une somme totale inférieure à 100%

Sur Polymarket, il existe une adresse qui a transformé 10 000 dollars en 100 000 dollars en six mois, en participant à plus de 10 000 marchés.

Ce n’est pas grâce à des paris chanceux ou à des informations privilégiées, mais grâce à une stratégie d’arbitrage apparemment simple mais techniquement exigeante : saisir les opportunités où la somme des options sur un marché multi-choix est inférieure à 100%.

La logique de cette stratégie est d’une élégance surprenante : sur un marché à choix multiples où un seul choix peut gagner (Only 1 Winner), si la somme des prix de toutes les options est inférieure à 1 dollar, alors en achetant une unité de chaque option, vous êtes assuré de recevoir 1 dollar à la clôture. La différence entre le coût et le gain est votre profit sans risque.

Cela peut sembler difficile à comprendre. Prenons un exemple concret. Supposons un marché sur la question « La Fed va-t-elle baisser ses taux en juillet ? », avec quatre options :

Baisse de plus de 50 points de base : prix 0,001 dollar (0,1%) ;

Baisse de plus de 25 points de base : prix 0,008 dollar (0,8%) ;

Pas de changement : prix 0,985 dollar (98,5%) ;

Hausse de plus de 25 points de base : prix 0,001 dollar (0,1%)

La somme de ces quatre prix : 0,001 + 0,008 + 0,985 + 0,001 = 0,995 dollar. Qu’est-ce que cela signifie ? Vous dépensez 0,995 dollar pour acheter une unité de chaque option, et à la clôture, l’une d’elles gagnera, vous recevrez 1 dollar. Le profit est de 0,005 dollar, soit un rendement de 0,5%.

« Ne sous-estimez pas ces 0,5%. Si vous investissez 10 000 dollars, vous gagnez 50 dollars. En faisant des dizaines de transactions par jour, le rendement annuel est impressionnant. Et c’est de l’arbitrage sans risque, tant que le marché se règle normalement, vous gagnez à coup sûr. » explique Fish.

Pourquoi de telles opportunités d’arbitrage existent-elles ?

Sur les marchés à choix multiples, chaque carnet d’ordres (order book) est indépendant. Cela crée un phénomène intéressant :

La plupart du temps, la somme des probabilités de toutes les options est supérieure ou égale à 1 (c’est la situation normale, le market maker gagne sur l’écart). Mais lorsque les petits investisseurs tradent une seule option, cela n’affecte que son prix, les autres restent inchangés. Cela crée un déséquilibre temporaire : la somme des probabilités est inférieure à 1.

Cette fenêtre d’opportunité peut durer quelques secondes, voire moins. Mais pour les arbitragistes équipés de scripts de surveillance, c’est une occasion en or.

« Notre bot surveille 24/7 tous les carnets d’ordres des marchés à choix multiples, » explique fish, « dès qu’il détecte une somme inférieure à 1, il achète immédiatement toutes les options pour verrouiller le profit. Une fois le système de bot mis en place, on peut surveiller des milliers de marchés en même temps. »

« Cette stratégie ressemble un peu à l’arbitrage atomique MEV (Miner Extractable Value) dans la crypto, » poursuit fish, « on profite d’un déséquilibre temporaire du marché, on agit vite et techniquement pour arbitrer avant les autres, puis on rééquilibre le marché. »

Malheureusement, cette stratégie semble aujourd’hui monopolisée par quelques bots, il est difficile pour un particulier d’en tirer de gros profits. L’arbitrage sans risque, en théorie accessible à tous, est en réalité devenu une guerre entre quelques bots professionnels.

« La concurrence va devenir de plus en plus féroce, » dit fish, « cela dépendra de qui a le serveur le plus proche du nœud Polygon, de qui a le code le plus efficace, de qui détecte le plus vite les changements de prix, de qui soumet et confirme les transactions le plus rapidement sur la blockchain. »

En essence, c’est aussi du market making

À ce stade, beaucoup auront compris que les stratégies d’arbitrage évoquées plus haut reviennent en fait à jouer le rôle de market maker.

Le travail du market maker consiste à déposer des USDC dans le pool d’un marché spécifique, ce qui revient à placer simultanément des ordres d’achat Yes et No, offrant ainsi une contrepartie à tous les acheteurs et vendeurs. Les USDC déposés sont convertis en parts de contrats Yes/No selon le ratio actuel. Par exemple, à un prix de 50:50, déposer 100 USDC donne 50 parts Yes + 50 parts No. Avec la volatilité du marché, le ratio Yes/No s’écarte de l’équilibre optimal (par exemple 50:50). Un bon market maker rééquilibre activement sa position pour verrouiller l’arbitrage.

De ce point de vue, ces bots d’arbitrage jouent en fait le rôle de market makers — par leurs actions, ils rééquilibrent le marché, rendent les prix plus justes et améliorent la liquidité. Cela profite à l’écosystème Polymarket. C’est pourquoi Polymarket ne prélève pas de frais et offre même des récompenses aux makers (fournisseurs de liquidité).

« De ce point de vue, Polymarket est vraiment très favorable aux market makers. » déclare Fish.

« D’après les données, les market makers sur Polymarket ont gagné au moins 20 millions de dollars l’an dernier. » C’est le chiffre que Luke a révélé à BlockBeats il y a deux mois. « Nous n’avons pas encore les chiffres actuels, mais ils sont sûrement plus élevés. »

« Pour le modèle de rendement, selon l’expérience du marché, une attente raisonnable est de 0,2% du volume de transactions. » poursuit Luke.

Supposons que vous fournissez de la liquidité sur un marché avec un volume mensuel de 1 million de dollars (incluant vos achats et ventes), votre profit attendu est : 1 million × 0,2% = 2 000 dollars

Ce rendement peut sembler faible, mais il est relativement stable, contrairement au trading spéculatif ; et si vous augmentez l’échelle, 10 marchés rapportent 20 000, 100 marchés 200 000, et en ajoutant les récompenses LP de la plateforme et l’annualisation des positions, le rendement réel est encore plus élevé, « mais l’essentiel reste l’écart de market making et les récompenses de Polymarket. »

Fait intéressant, alors que les autres stratégies d’arbitrage sont dominées par les bots, la concurrence sur le market making n’est pas encore très intense selon Luke.

« Aujourd’hui, la concurrence sur le trading de tokens est féroce, jusqu’au matériel. Mais sur Polymarket, la concurrence n’est pas si rude. Elle se concentre encore sur la stratégie, pas sur la vitesse. »

Cela signifie que pour les joueurs ayant des compétences techniques et des capitaux, le market making est peut-être une opportunité sous-estimée. Et avec la valorisation de Polymarket à 9 milliards de dollars et une liquidité croissante, les opportunités de rendement pour les market makers ne feront qu’augmenter. Il n’est peut-être pas trop tard pour entrer maintenant.

Arbitrage sur l’élection de 2028

Au cours de la discussion avec BlockBeats, Luke et Tim ont tous deux évoqué les opportunités potentielles d’arbitrage de market making, notamment sur le marché de l’élection présidentielle américaine de 2028, où Polymarket propose un rendement de 4%.

Il reste trois ans avant l’élection de 2028, mais Polymarket a déjà commencé à se positionner, offrant un rendement annualisé de 4% pour attirer la liquidité précoce.

« Beaucoup pensent qu’un rendement annualisé de 4% est faible dans la crypto, alors que sur des plateformes comme AAVE, l’APY est plus élevé. »

« Mais en réalité, Polymarket fait cela pour concurrencer Kalshi, » explique Luke, « Kalshi offre depuis longtemps un rendement sur le solde des comptes basé sur les bons du Trésor américain, ce qui est courant dans la finance traditionnelle. Par exemple, chez Interactive Brokers, même sans acheter d’obligations ou d’actions, votre argent rapporte. C’est une fonctionnalité classique de la finance traditionnelle. »

« Kalshi est un produit Web2, donc c’est facile à mettre en place. » poursuit Luke, « Mais Polymarket ne l’a pas fait car l’argent est dans le protocole, ce qui est plus difficile à réaliser. Sur cette fonctionnalité, Polymarket était donc un peu en retard sur Kalshi. »

Ce défaut est encore plus évident sur un marché à long terme comme celui de 2028. « Imaginez, vous déposez de l’argent maintenant, il faut attendre trois ans pour le règlement, et pendant ce temps, votre argent dort, c’est frustrant non ? Pour combler cet écart avec la concurrence, ils ont lancé cette récompense annualisée, probablement subventionnée par eux-mêmes. » explique Luke.

« Mais je pense que l’objectif des market makers n’est pas ce 4% annualisé, qui vise surtout les utilisateurs ordinaires. » Grâce à cette subvention, le coût de trading des utilisateurs diminue, ce qui est très avantageux pour ceux qui génèrent beaucoup de volume et de transactions sur Polymarket, car les studios sont très sensibles au calcul coût-bénéfice.

Tim a également étudié ce mécanisme en profondeur : « Si on examine les détails, on découvre qu’il y a un potentiel d’arbitrage bien supérieur à 4% pour les market makers. »

« La récompense de Polymarket est un détail que beaucoup ignorent : chaque option offre 300 dollars de récompense LP par jour. » poursuit Tim : en plus du rendement annualisé de 4%, Polymarket offre des récompenses supplémentaires aux market makers. Si vous fournissez de la liquidité — c’est-à-dire que vous placez des ordres d’achat et de vente pour maintenir la profondeur du marché — vous partagez ce pool de 300 dollars par option chaque jour.

Tim fait un calcul simple. Supposons que le marché « Qui sera président en 2028 ? » ait 10 options populaires, chacune offrant 300 dollars de récompense LP par jour, soit un total de 3 000 dollars par jour. Si vous détenez 10% de la liquidité, vous touchez 300 dollars par jour, soit 109 500 dollars par an.

« Et ce n’est que la récompense LP. Si on ajoute les profits sur l’écart de market making et l’effet composé du rendement annualisé de 4%, le rendement cumulé dépasse facilement 10%, voire 20%. »

« Si vous me demandez si le market making sur l’élection de 2028 vaut le coup, ma réponse est : si vous avez la technique, les fonds et la patience, c’est une opportunité largement sous-estimée. Mais honnêtement, cette stratégie ne convient pas à tout le monde. »

Tim précise : « Elle convient aux joueurs prudents avec un certain capital (au moins plusieurs dizaines de milliers de dollars) ; à ceux qui savent programmer et peuvent automatiser le market making ; à ceux qui privilégient la stabilité sur le long terme ; et à ceux qui comprennent la politique américaine et peuvent anticiper les tendances du marché.

Mais elle ne convient pas aux petits porteurs (quelques milliers de dollars) ; ni à ceux qui cherchent à s’enrichir rapidement et ne peuvent attendre quatre ans ; ni aux novices qui ne comprennent rien à la politique américaine ; ni à ceux qui ont besoin de liquidité et pourraient avoir besoin de leur argent à tout moment. »

Le trading d’actualités sur Polymarket

En analysant en profondeur les données de marché de Polymarket, Luke et son équipe ont découvert un phénomène qui va à l’encontre des idées reçues.

« On disait toujours que les utilisateurs de Polymarket étaient intelligents, clairvoyants, non ? Qu’ils prédisaient les résultats avant qu’ils ne soient connus » explique Luke, « mais en réalité, c’est tout le contraire. »

« La plupart des utilisateurs de Polymarket sont en fait de l’argent bête, pas très doués, » plaisante Luke, « la plupart du temps, ils se trompent sur l’issue des événements. Ce n’est qu’une fois le résultat connu, après la publication d’une nouvelle, que beaucoup se précipitent pour arbitrer, poussant le prix vers Yes ou No. Mais avant la sortie de la nouvelle, ils se trompent souvent. »

« D’après les données, » poursuit Luke, « sur Polymarket, les paris et les prix réagissent en retard par rapport aux événements réels. Il arrive souvent que l’événement soit déjà survenu, mais que les paris soient à côté de la plaque, ce qui entraîne de grands retournements. »

Luke donne un exemple parlant : « Lors de l’élection papale, un pape américain a été élu. Avant l’annonce officielle du Vatican, la probabilité de victoire du candidat américain était de quelques millièmes, très faible. Mais dès l’annonce, boum, le prix s’est envolé. »

« On voit donc que les utilisateurs se trompent souvent dans leurs paris, » conclut Luke, « si vous avez une source d’actualités fiable et que vous pouvez agir en premier, il y a de l’argent à se faire. Je pense que c’est faisable. »

Mais cette voie reste exigeante.

« Je pense que cela demande de bonnes compétences en développement, » admet Luke, « il faut intégrer les flux d’actualités en temps réel, un peu comme le MEV. Il faut capter les news de façon fiable, les traiter avec plusieurs couches, faire de la compréhension du langage naturel, et trader rapidement. Mais il y a clairement une opportunité. »

Sur ce champ de bataille valorisé à 9 milliards de dollars, nous avons vu toutes sortes de stratégies pour gagner de l’argent, mais quelle que soit la méthode, il semble que beaucoup de joueurs discrets qui gagnent sur Polymarket considèrent la plateforme comme une machine à arbitrage, pas comme un casino.

Nos entretiens montrent clairement que l’écosystème d’arbitrage de Polymarket mûrit rapidement, et que l’espace pour les nouveaux venus se réduit. Mais cela ne veut pas dire que les joueurs ordinaires n’ont aucune chance.

Revenons aux données du début : un PNL supérieur à 1 000 dollars vous place dans le TOP 0,51%, un volume de transactions supérieur à 50 000 dollars dans le top 1,74%, et 50 transactions vous placent devant 77% des utilisateurs.

Ainsi, même si vous commencez à trader fréquemment dès maintenant, le jour de l’airdrop, en tant que projet crypto ayant levé le plus ces dernières années, Polymarket pourrait bien réserver une belle surprise aux joueurs ordinaires.