Le tournant négligé : pourquoi la nouvelle réglementation des ETP sur les cryptomonnaies pourrait-elle devenir un point de bascule pour l'industrie ?

L'intégration des cryptomonnaies dans le système financier quotidien est un processus long, mais ce processus a officiellement commencé aujourd'hui.

Auteur : cryptoslate

Traduction : Blockchain Knight

Alors que le shutdown du gouvernement américain se poursuit, c'est le moment idéal pour prendre du recul et examiner une décision clé de la SEC (Securities and Exchange Commission des États-Unis).

Cette décision pourrait influencer l'innovation dans l'industrie des cryptomonnaies, les conseillers financiers et les investisseurs ordinaires pendant de nombreuses années à venir.

La SEC a récemment adopté un changement discret mais historique : l'approbation de normes générales de cotation pour les produits négociés en bourse (ETP) de cryptomonnaies.

Cela signifie que les bourses n'ont plus besoin de soumettre une demande de modification de règle pour chaque ETP de cryptomonnaie éligible afin de le lister. Ce changement structurel met fin à des années d'incertitude où chaque ETP était examiné « au cas par cas ».

L'impact de cette avancée ne saurait être surestimé ; elle doit être considérée comme une percée majeure dans l'industrie, au même titre que le lancement des contrats à terme sur le Bitcoin par le CME en 2017, l'entrée de Coinbase à Wall Street en 2021, la fusion d'Ethereum en 2022, et l'approbation des ETF Bitcoin spot en 2024.

Voici quatre raisons majeures pour lesquelles cette nouvelle réglementation marque un tournant pour l'industrie des cryptomonnaies :

1. Réduction des délais, les nouveaux ETP deviennent plus viables

Auparavant, chaque ETP devait passer par un long processus d'examen de la SEC, pouvant durer jusqu'à 240 jours. Selon la nouvelle réglementation, les nouveaux produits répondant aux normes prédéfinies peuvent être lancés en seulement 75 jours, ce qui est « ultra-rapide » selon les standards réglementaires.

Cet ajustement réduit l'incertitude et les coûts de détention pour les émetteurs, ce qui est crucial : lancer un ETP nécessite des fonds et des ressources réels, les fonds d'amorçage, les frais juridiques/d'enregistrement, les coûts de cotation et les dépenses marketing continues s'accumulent tant que la demande reste incertaine.

La réduction du délai d'examen rend plus de stratégies économiquement viables et enrichit la gamme de produits ETP.

On s'attend à ce que, dans ce cadre simplifié, de nombreux ETP sur tokens spot soient lancés, couvrant non seulement Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH), mais aussi SOL, XRP et d'autres cryptomonnaies.

Pour une industrie des cryptomonnaies longtemps paralysée par les blocages réglementaires, c'est sans aucun doute le « coup d'envoi » tant attendu.

2. Les conseillers financiers peuvent enfin intégrer les actifs crypto dans les portefeuilles

Jusqu'à présent, l'intégration des cryptomonnaies dans les portefeuilles d'investissement traditionnels faisait face à de nombreux obstacles. Bien que quelques fonds Bitcoin et Ethereum aient vu le jour ces deux dernières années, de nombreux courtiers grand public et Registered Investment Advisors (RIA) restaient à l'écart des cryptomonnaies.

Un exemple typique est Vanguard, qui gère 10 trillions de dollars d'actifs et refuse toujours d'offrir à ses clients un accès aux ETF Bitcoin spot.

Cette position conservatrice a laissé d'innombrables investisseurs « sur la touche » et a privé les conseillers financiers d'options conformes pour allouer des cryptomonnaies.

La nouvelle réglementation de la SEC ouvre la porte à ces investisseurs et conseillers. Grâce à la simplification du processus de cotation pour une gamme diversifiée d'ETP crypto, les conseillers peuvent enfin offrir à leurs clients une exposition aux cryptomonnaies de type indice via des plateformes familières.

Dans les 48 heures suivant la publication de la nouvelle réglementation, Grayscale a obtenu l'approbation pour transformer son « Digital Large Cap Fund » en « Grayscale Crypto 5 ETF ».

Bien que ce produit soit encore en attente, il pourra être négocié une fois l'approbation finale obtenue. Cette transformation permettra à ses clients d'investir dans un panier composé des cinq plus grandes cryptomonnaies par capitalisation boursière.

Avec ce type de produit, la gestion de patrimoine peut désormais intégrer les cryptomonnaies aussi facilement que les fonds indiciels S&P 500 ou les fonds aurifères.

En réalité, la « normalisation » des cryptomonnaies dans les comptes de courtage standard signifie que les retraités peuvent désormais détenir des actifs numériques aux côtés d'actions et d'obligations dans leurs comptes de retraite individuels (IRA).

Les Registered Investment Advisors (RIA) peuvent également intégrer les cryptomonnaies dans leurs stratégies de rééquilibrage d'actifs sans procédures complexes ni défis de conformité.

3. Les ETP réglementés favorisent la fusion entre cryptomonnaies et secteur bancaire

Au-delà de l'amélioration de l'accessibilité, cette avancée approfondit également l'intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle.

Lorsque les actifs numériques sont encapsulés dans des produits réglementés, ils peuvent s'intégrer plus efficacement au système financier existant.

JPMorgan, longtemps sceptique à l'égard des cryptomonnaies, a récemment annoncé qu'elle accepterait les parts d'ETF crypto comme garantie de prêt, à l'instar des prêts sur marge adossés à des ETF actions.

À mesure que davantage d'ETP sont intégrés dans les systèmes standards de conservation et de reporting, les banques seront plus enclines à accorder des prêts garantis par ces actifs.

La capacité d'utiliser les avoirs en cryptomonnaies comme garantie de prêt fait des cryptomonnaies des « acteurs actifs » sur les marchés bancaires et du crédit.

Aujourd'hui, les cryptomonnaies ne sont plus isolées ; elles deviennent progressivement, comme les actions ou les bons du Trésor américain, l'un des piliers du système financier.

4. Des règles claires stimulent une nouvelle vague d'innovation

Peut-être que le changement le plus notable de cette réforme réside dans l'évolution du concept réglementaire central.

Après des années d'incertitude, les régulateurs américains envoient enfin un signal : les cryptomonnaies doivent être intégrées au système financier existant, et non en être exclues.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a lancé le « Crypto Plan », demandant à la SEC de clarifier les dispositions pertinentes de la législation sur les valeurs mobilières afin de préparer la migration du marché vers la blockchain.

Cette clarté des objectifs, impulsée par le sommet, insuffle un nouvel élan à l'innovation. Lorsque les entreprises connaissent les limites réglementaires, elles peuvent avancer avec plus de confiance.

Actuellement, les institutions financières traditionnelles et les startups se précipitent pour lancer des produits selon les nouvelles règles, allant des ETP indiciels multi-tokens à des fonds expérimentaux générant des rendements sur tokens.

Les résultats de cette réforme ne se limiteront pas à l'émergence de nouveaux ETP, mais serviront également de test pour la compétitivité des États-Unis. À l'avenir, nous pourrions voir des ETF immobiliers tokenisés ou d'autres produits thématiques liés aux cryptomonnaies.

Si les États-Unis établissent des règles, l'innovation se concrétisera ici ; sinon, elle partira à l'étranger. En intégrant rapidement les cryptomonnaies dans les produits financiers grand public et en soutenant clairement un « avenir on-chain », le gouvernement américain permet aux États-Unis de « rester compétitifs » dans le domaine des cryptomonnaies, voire de reprendre la tête.

Ce changement réglementaire est l'une des réformes les plus significatives de ces dernières années pour l'industrie des cryptomonnaies.

Cela ne concerne pas seulement les ETP eux-mêmes, mais signifie aussi que les cryptomonnaies sont reconnues comme une composante légitime des portefeuilles d'investissement modernes.

Pour les conseillers financiers, cela signifie une capacité accrue à répondre aux besoins des clients ; pour les investisseurs, cela apporte plus de choix et de commodité ; pour les innovateurs, cela marque le retour des États-Unis dans la course aux cryptomonnaies.

L'intégration des cryptomonnaies dans le système financier quotidien est un processus long, mais ce processus a officiellement commencé — et sous l'impulsion de règles claires et précises, sa vitesse s'accélère.

La voie vers un véritable système financier on-chain est désormais ouverte, et du moins à mes yeux, son avenir est prometteur.