La décision de la Fed concernant les taux d'intérêt et la déclaration hawkish de Powell ont provoqué un véritable séisme à la fois sur les marchés financiers traditionnels et dans le monde des cryptomonnaies.
À 0h30 le 30 octobre, heure de l'Est asiatique, la Fed a annoncé une baisse de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75%-4,00%. Il s'agit de la deuxième baisse consécutive après celle de septembre, et de la cinquième depuis septembre 2024.
Dans le même temps, la Fed a également décidé de mettre fin au resserrement quantitatif (QT) le 1er décembre, mais ce qui a le plus surpris le marché, c'est la déclaration hawkish de Powell concernant une éventuelle baisse des taux en décembre.
I. Détails de la décision sur les taux d'intérêt
Lors de cette réunion du FOMC, la décision de baisser les taux de 25 points de base a été adoptée par 10 voix pour et 2 contre, illustrant une rare situation de "faucons et colombes en même temps".
● La présidente de la Fed de Kansas City, Schmid, a soutenu le maintien des taux inchangés, tandis que le gouverneur de la Fed, Milan, a préconisé une baisse de 50 points de base. Ce double désaccord marque la troisième fois depuis 1990 que des décideurs expriment simultanément des opinions divergentes en faveur d'une politique monétaire plus accommodante et plus restrictive lors d'une même réunion.
● La Fed a déclaré dans son communiqué : "Les indicateurs disponibles montrent que l'activité économique progresse à un rythme modéré", tout en reconnaissant que "la croissance de l'emploi a ralenti cette année, le taux de chômage a légèrement augmenté" et que "l'inflation reste relativement élevée". Le comité estime que "les risques baissiers sur l'emploi ont augmenté ces derniers mois".
Personnalité/Camp | Position | Points de vue et déclarations clés | Résultat du vote |
Camp majoritaire | Soutient une baisse de 25 points de base | Estime qu'il faut équilibrer les risques d'inflation et d'emploi. L'activité économique progresse modérément, la croissance de l'emploi ralentit et le taux de chômage augmente légèrement, mais l'inflation reste élevée. Compte tenu de l'évolution de l'équilibre des risques, décide de baisser les taux. | 10 voix pour |
Jeffrey Schmid | Opposition faucon (Opposé à la baisse des taux, soutient le maintien des taux inchangés) | Estime que l'économie américaine reste résiliente. | 1 voix contre |
Stephen Milan | Opposition colombe (Prône une baisse de 50 points de base) | Pense qu'il faut soutenir l'emploi de manière plus agressive | 1 voix contre |
II. Fin du programme de réduction du bilan
Outre la décision sur les taux, la Fed a également annoncé une décision majeure : mettre fin à la réduction de son bilan (QT) le 1er décembre.
● Le communiqué du FOMC indique clairement : "Le comité a décidé de mettre fin à la réduction de ses avoirs en titres à compter du 1er décembre".
● Powell a expliqué que "les tensions sur le marché monétaire exigent un ajustement immédiat des opérations sur le bilan", et a souligné que "des signes évidents montrent qu'il est temps de mettre fin au resserrement quantitatif".
Plan d'ajustement du bilan de la Fed
Aspect ajusté | Mesures spécifiques |
Fin du QT | Décision de mettre fin à la réduction globale des avoirs en titres à compter du 1er décembre |
Gestion des bons du Trésor | Prolongation de tous les principaux bons du Trésor détenus via adjudication |
Gestion des MBS | Réinvestissement du principal des dettes d'agences et des MBS arrivant à échéance dans des bons du Trésor à court terme |
III. Déclaration hawkish de Powell
Bien que la baisse des taux ait été décidée, la déclaration du président de la Fed, Powell, lors de la conférence de presse, a été interprétée par le marché comme hawkish. Ses propos sur la possibilité d'une nouvelle baisse des taux en décembre ont touché la sensibilité des investisseurs.
● Powell a clairement déclaré que "la nouvelle baisse des taux attendue par le marché en décembre est loin d'être acquise", et a souligné que "il existe de grandes divergences sur la marche à suivre en décembre, et une nouvelle baisse des taux n'est pas du tout certaine".
● Il a ajouté : "En l'absence de données, il peut être nécessaire d'être plus prudent, le manque de données économiques pouvant justifier une pause dans l'ajustement des taux".
● Cette déclaration a eu un impact direct sur les attentes du marché, les traders ayant réduit leurs paris sur une baisse des taux en décembre, la probabilité passant de 90% avant la réunion à 65-71% après.
IV. Forte réaction du marché
Les propos hawkish de Powell ont déclenché une volatilité immédiate sur les marchés financiers, aussi bien traditionnels que ceux des cryptomonnaies.
Comparaison de la performance des principaux marchés d'actifs
Catégorie d'actif | Performance |
Actions américaines | Chute en séance, Dow Jones -0,16%, Nasdaq +0,55%, S&P 500 stable |
Indice du dollar | Hausse en ligne droite, passant de la baisse à la hausse |
Rendement des bons du Trésor US | Le rendement à 2 ans a grimpé à 3,59% |
Or | L'or au comptant est tombé sous les 3950 dollars l'once |
Cryptomonnaies | 130 000 liquidations en 24h, montant total de 560 millions de dollars |
Sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin a chuté à court terme, avec près de 130 000 liquidations en 24 heures, pour un montant total d'environ 560 millions de dollars.
V. Analyse de l'impact sur le marché crypto
La décision de la Fed a eu de multiples impacts sur le marché des cryptomonnaies, principalement en termes d'attentes de liquidité, de dynamiques de trading et de sentiment des investisseurs.
● Du point de vue du mécanisme de transmission de la liquidité, une baisse des taux devrait réduire le coût du financement en dollars, ce qui est favorable aux actifs risqués. Mais la prudence de Powell concernant de futures baisses des taux a réprimé l'appétit pour le risque du marché, entraînant un retrait rapide des capitaux à effet de levier du marché crypto.
● D'après les tendances historiques, des taux plus bas incitent généralement les investisseurs à explorer des domaines financiers numériques encore inconnus. Lorsque les rendements des investissements traditionnels diminuent, le capital afflue souvent vers les cryptomonnaies, dynamisant le marché dans son ensemble.
● Cependant, si l'augmentation de la liquidité est bénéfique pour la santé du marché, elle introduit aussi des facteurs de volatilité. Les plateformes DeFi pourraient connaître une forte hausse d'activité, les investisseurs cherchant des rendements plus élevés dans un environnement de taux bas.
VI. Perspectives de la politique future
La trajectoire future de la politique de la Fed dépendra principalement de deux facteurs : les données économiques publiées après la fin du shutdown gouvernemental et l'évolution réelle de l'inflation.
● Powell a reconnu que le manque de données dû au shutdown gouvernemental rend la prise de décision de la Fed plus complexe. Si la Fed manque de données à cause du shutdown, ce qui accroît considérablement l'incertitude sur les perspectives économiques, "cela pourrait être une raison de rester prudent lors de nouvelles baisses des taux".
● Il convient de noter que la Fed fait également face à une incertitude politique. Le président américain Trump devrait annoncer le nouveau président de la Fed d'ici la fin de l'année, une décision qui pourrait encore influencer l'indépendance de la Fed et l'orientation future de sa politique.
