La frénésie du trading de crypto-monnaies en Corée du Sud s’essouffle, où vont les capitaux ?

Auteur : Liam, TechFlow de Deep Tide

Titre original : Une histoire effrayante : même les Coréens ne spéculent plus vraiment sur les cryptos

Si l’on devait élire les plus grands amateurs de trading de cryptomonnaies au monde, les Coréens seraient assurément en tête de liste.

La Corée a toujours été l’un des pays les plus fervents du marché mondial des cryptomonnaies, au point que le marché a inventé un terme : la “Kimchi Premium”, où les traders coréens achetaient du Bitcoin jusqu’à 10 % plus cher que le reste du monde.

Mais en 2025, la tendance a changé.

Le volume d’échanges sur Upbit, la plus grande plateforme d’échange coréenne, a chuté de 80 % par rapport à l’année précédente ; la paire Bitcoin-won est bien moins active qu’auparavant ; à l’inverse, la bourse coréenne est en pleine effervescence, l’indice KOSPI ayant bondi de plus de 70 % cette année, atteignant des sommets historiques.

Sur Kakao Talk et les forums Naver, les petits investisseurs qui discutaient autrefois quotidiennement des altcoins parlent désormais des “actions à concept semi-conducteurs IA”.

Le cauchemar du marché crypto est arrivé : même les Coréens ne spéculent plus vraiment sur les cryptos.

Volume d’échanges divisé par deux, les Coréens délaissent les cryptos

Au cours des dernières années, la Corée a toujours été un champ de bataille incontournable du marché mondial des cryptomonnaies.

Pour les plateformes d’échange et les porteurs de projets, le pays regorge de clients de grande valeur ; pour le dire plus simplement, les Coréens sont souvent les principaux repreneurs d’altcoins.

Les médias et les œuvres audiovisuelles ne manquent pas d’histoires de Coréens qui tradent toute la nuit, s’enrichissent puis explosent en vol.

Alors, quand on vous dit que les petits investisseurs de ce “pays de la spéculation crypto” ne spéculent plus vraiment, cela peut sembler absurde.

Mais les chiffres ne mentent pas.

Le volume d’échanges sur Upbit, la plus grande plateforme coréenne, s’est effondré.

En novembre 2025, le volume d’échanges quotidien moyen sur Upbit n’était que de 1,78 milliards de dollars, contre 9 milliards de dollars en décembre 2024, soit une chute de 80 %, avec quatre mois consécutifs de baisse.

Le pic historique d’Upbit a eu lieu le 3 décembre 2024, lors de la nuit de la loi martiale en Corée, avec un volume d’échanges de 27,45 milliards de dollars, soit dix fois la normale.

Mais cette nuit de folie a marqué un sommet, après quoi le marché s’est rapidement refroidi, le volume s’est effondré.

Il est encore plus notable que la volatilité du volume d’échanges a également nettement diminué.

Lors de la période de frénésie fin 2024, le volume quotidien oscillait violemment entre 5 et 27 milliards de dollars ; mais à partir de 2025, la plupart du temps, il est resté stable entre 2 et 4 milliards de dollars, avec une amplitude de fluctuation fortement réduite.

Le destin de Bithumb, la deuxième plus grande plateforme coréenne, est similaire.

Fin 2024 (décembre), le volume d’échanges quotidien moyen de Bithumb était d’environ 2,45 milliards de dollars ; en novembre 2025, il n’était plus que d’environ 890 millions de dollars, soit une baisse globale de 69 %, avec une perte de liquidité de près des deux tiers.

Les deux plus grandes plateformes locales (Upbit et Bithumb) ont connu simultanément une “chute de volume” sur la même période, ce qui ne signifie pas seulement un refroidissement des échanges, mais aussi un retrait massif de l’enthousiasme des petits investisseurs coréens.

Les données de recherche le confirment : selon Google Trends en Corée, l’indice de recherche pour Bitcoin est actuellement de 44, soit une baisse de 66 % par rapport au pic de 100 fin 2024.

La bourse coréenne en mode taureau fou

Alors, où est passé l’argent des Coréens ? La réponse : la bourse.

Cette année, la bourse coréenne est la réincarnation du marché haussier du Bitcoin de 2017, une folie épique.

L’indice de référence KOSPI a battu 17 fois son record historique en séance rien qu’en octobre, franchissant la barre des 4 200 points, avec une hausse cumulée de près de 21 % sur le seul mois d’octobre, la meilleure performance mensuelle depuis 2001.

Depuis le début de l’année, l’indice KOSPI a grimpé de plus de 72 %, devançant toutes les grandes classes d’actifs.

En octobre, le volume d’échanges quotidien moyen du KOSPI a atteint 16 600 milliards de wons (environ 11,5 milliards de dollars), avec un pic journalier à 18 900 milliards de wons, soit une hausse de 44 % par rapport à septembre, au point de saturer les applications des courtiers.

Et ce n’est que pour l’indice, les actions individuelles sont encore plus folles.

Samsung Electronics a doublé depuis le début de l’année ; le leader de la mémoire SK Hynix a vu son cours grimper de 70 % ce trimestre, et de 240 % depuis le début de l’année, les deux sociétés représentant ensemble 4 590 milliards de wons de volume quotidien, soit 28 % du marché total.

L’engouement est tel que même la bourse a réagi : lundi soir, la bourse coréenne a publié un avertissement sur SK Hynix en raison de la hausse trop rapide de son cours, ce qui a entraîné une chute de l’action le mardi suivant.

L’IA est devenue la “croyance nationale”

Autrefois, la bourse coréenne était stagnante, n’ayant quasiment pas progressé en plus de dix ans, les médias locaux la décriant régulièrement comme “sans avenir”, poussant de nombreux investisseurs coréens à se tourner vers les cryptos ou les actions américaines. Pourquoi la bourse coréenne a-t-elle rebondi en 2025 ?

La flambée actuelle de la bourse coréenne semble être due à la folie des petits investisseurs, mais la logique sous-jacente est très claire :

Vague mondiale de l’IA + soutien politique + rapatriement des capitaux nationaux.

Tous savent que l’étincelle de ce marché haussier vient de l’IA.

ChatGPT a allumé la deuxième saison de la bulle technologique mondiale, et la Corée se trouve justement à la place du “dépôt de munitions” de la chaîne industrielle.

La Corée est le leader mondial des puces mémoire, SK Hynix et Samsung Electronics contrôlant quasiment le marché de la mémoire à large bande passante (HBM), composant clé pour l’entraînement des grands modèles d’IA.

Cela signifie qu’à chaque augmentation des livraisons de GPU de Nvidia ou AMD, la courbe de profit des entreprises coréennes grimpe en parallèle.

Fin octobre, SK Hynix a publié ses résultats : chiffre d’affaires du troisième trimestre de 17,1 milliards de dollars, bénéfice opérationnel de 8 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an, tous deux à des niveaux records.

Plus important encore, SK Hynix a déjà sécurisé la demande de tous ses clients pour la production de DRAM et NAND jusqu’en 2026, l’offre étant inférieure à la demande.

Les Coréens ont donc réalisé :

L’IA est le récit américain, mais l’argent est gagné par la Corée.

Si Nvidia est l’âme du marché américain, les petits investisseurs coréens ont trouvé leur foi dans SK Hynix.

Du marché crypto à la bourse, ils poursuivent toujours le “rêve du x10”, mais acheter Samsung ou SK leur permet aussi de s’afficher comme “patriotes”.

Par ailleurs, il ne faut pas négliger un contexte clé : le gouvernement coréen s’emploie activement à soutenir la bourse.

Depuis longtemps, les actions coréennes souffrent de ce qu’on appelle la “Korea Discount”.

Monopole des conglomérats familiaux, gouvernance d’entreprise chaotique, faible rendement pour les actionnaires… tout cela conduit à une sous-évaluation chronique des entreprises coréennes, même Samsung Electronics étant longtemps valorisée en dessous de ses pairs mondiaux, et après une hausse de 240 %, le PER de SK Hynix n’est encore que de 14.

Depuis l’arrivée au pouvoir du gouvernement Yoon Suk-yeol, un plan de réforme baptisé “révolution coréenne de la valeur actionnariale” a été lancé :

Inciter les entreprises à augmenter les dividendes et à racheter des actions ;

Lutter contre les participations croisées des conglomérats ;

Réduire la taxe sur les plus-values, encourager les fonds de pension et les petits investisseurs à investir davantage localement.

Cette réforme a été qualifiée par les médias d’“action nationale pour sortir la Corée de la décote”.

Résultat, les capitaux étrangers commencent à revenir, et les institutions locales ainsi que les petits investisseurs “rentrent à la maison” pour acheter des actions.

Bien sûr, une autre réalité est que l’argent n’a nulle part où aller.

Le marché immobilier coréen s’est refroidi avec la hausse des taux, les actions américaines sont chères, et le marché crypto ne permet que de reprendre les positions des autres.

Les investisseurs ont besoin d’une nouvelle table de jeu, et la bourse offre justement un terrain de jeu légal.

Selon la Banque de Corée, au premier semestre de cette année, plus de 5 millions de nouveaux comptes titres ont été ouverts par des petits investisseurs locaux, et le téléchargement des applications de courtage a explosé.

La vitesse à laquelle ces fonds affluent vers le KOSPI dépasse même celle de l’arrivée des petits investisseurs sur le marché crypto en 2021.

Dans le même temps, les fonds de pension et d’assurance coréens augmentent aussi leur exposition aux valeurs technologiques locales.

Du gouvernement aux institutions en passant par les petits investisseurs, tout le monde se rue sur la bourse ; on peut même dire qu’il s’agit d’un “marché haussier national”.

La spéculation ne dort jamais

Contrairement au marché crypto qui s’appuie sur “l’émotion” pour faire monter les prix, la bourse coréenne bénéficie cette fois d’un certain soutien fondamental.

Mais il faut bien l’admettre :

Ce marché haussier boursier reste fondamentalement une “résonance émotionnelle” à l’échelle nationale.

Les Coréens n’ont pas changé, ils ont juste changé de table de jeu ; ils ne se contentent pas de parier, ils utilisent aussi l’effet de levier.

Selon Bloomberg, les petits investisseurs coréens augmentent fortement leur levier, le solde des prêts sur marge ayant doublé en cinq ans, et ils se ruent sur les ETF à effet de levier et inversés.

D’après les données de Gelonghui, en 2025, les fonds à effet de levier détenus par les petits investisseurs coréens représentent 28,7 % du total, soit 9 % de plus que l’an dernier ; la part des produits à effet de levier x3 est passée de 5,1 % à 12,8 %, et le taux d’utilisation du levier chez les 25-35 ans atteint 41,2 %.

Cette génération de petits investisseurs a le “gène du all-in”.

Cependant, alors que les petits investisseurs coréens se ruent collectivement sur la bourse, une question se pose :

“Si les Coréens ne spéculent plus sur les cryptos, qui va reprendre les altcoins ?”

Ces dernières années, le marché coréen était souvent le dernier repreneur des altcoins.

De Dogecoin à PEPE, de LUNA à XRP, à chaque marché haussier démentiel, on retrouvait la trace des petits investisseurs coréens.

Ils étaient l’“indicateur ultime de sentiment” du marché crypto mondial : tant que la Corée achetait, la bulle n’était pas à son sommet.

Mais aujourd’hui, avec la chute simultanée des volumes sur Upbit et Bithumb, le marché crypto a perdu ses derniers fidèles, et donc son principal carburant.

Les altcoins, sans repreneur.

Peut-être faudra-t-il attendre que la fièvre mondiale des actions IA retombe, ou que le marché crypto trouve une nouvelle histoire suffisamment captivante.

Alors, les parieurs endormis seront à nouveau réveillés, revenant sur la blockchain pour miser à nouveau.

Après tout, les parieurs sont toujours là, ils ont juste changé de casino.