Les stablecoins offrent un soulagement aux citoyens, mais présentent un risque pour l'ensemble des économies

Et si la promesse d’inclusion financière cachait un risque systémique majeur ? Populaires dans les pays en crise, les stablecoins sont devenus l’outil privilégié de millions de citoyens pour échapper à l’hyperinflation. Cependant, derrière cette adoption massive, une inquiétude grandit : en canalisant l’épargne vers le dollar numérique, ces actifs pourraient fragiliser les économies les plus vulnérables. Alors que leur utilisation explose, un dilemme se pose : les stablecoins sont-ils un rempart pour les populations ou une menace silencieuse pour les États ?

Un outil d’inclusion financière ou une bombe à retardement ?

Dans de nombreuses économies émergentes, les stablecoins se sont imposés comme un outil de préservation du pouvoir d’achat face à l’effondrement de la monnaie locale.

De l’Amérique latine à l’Afrique, la conversion de devises en dollars américains est une pratique quotidienne, et les stablecoins ont « dopé ce processus » en offrant une alternative numérique rapide, accessible et largement adoptée.

Dans un pays comme le Zimbabwe, 85 % des transactions sont désormais libellées en dollars américains, illustrant cette dollarisation informelle. Ce mouvement, désormais amplifié par les technologies blockchain, s’étend à d’autres régions frappées par une instabilité monétaire chronique, comme l’Argentine, la Turquie ou le Nigeria.

Derrière cet engouement pour ces cryptos, la principale motivation est de préserver le capital là où les institutions financières n’inspirent plus confiance. L’étude de Standard Chartered souligne que pour des millions de personnes vivant dans des économies en crise, « la préservation du capital compte plus que le rendement du capital ».

En d’autres termes, la priorité n’est pas de générer des rendements mais d’échapper à la brutale dépréciation de leur monnaie nationale. Les stablecoins répondent à ce besoin grâce à plusieurs caractéristiques clés :

• La stabilité du dollar : adossées à l’USD, ces cryptos offrent un ancrage crédible à une monnaie forte ;

• Accessibilité numérique : elles sont disponibles via une simple application mobile, sans nécessité de compte bancaire ;

• Usage sans frontières : elles facilitent l’épargne, les paiements et les transferts internationaux ;

• Résilience face aux restrictions locales : elles contournent les contrôles de change et les gels de comptes souvent imposés par des régimes autoritaires ou en crise.

En somme, les stablecoins sont devenus bien plus qu’un outil de trading. Ces cryptos incarnent une forme d’assurance monétaire privée pour des populations exposées à des défaillances systémiques. Cependant, cette dynamique, bien que légitime à l’échelle individuelle, n’est pas sans conséquences pour les économies concernées.

Un risque systémique pour les économies vulnérables

Derrière cette adoption massive, Standard Chartered tire la sonnette d’alarme. Selon les données on-chain de son rapport publié en octobre, jusqu’à 1 trillion de dollars de dépôts pourraient quitter les banques des marchés émergents pour migrer vers les stablecoins d’ici 2028.

« Ce transfert de richesse pourrait représenter un risque profond pour les fondations de nombreux systèmes de crédit nationaux », avertit la banque britannique, très présente en Asie, en Afrique et au Moyen-Orient. En effet, chaque conversion de monnaie locale en stablecoin assèche la liquidité du système bancaire domestique, ainsi que la capacité des banques commerciales à prêter aux entreprises et aux ménages.

Ce mécanisme sape également l’efficacité de la politique monétaire. Les banques centrales, privées de visibilité sur ces flux sortants, perdent le contrôle de la masse monétaire et de leurs instruments traditionnels comme les taux d’intérêt. Une instabilité monétaire chronique s’installe, exacerbée par la possibilité de fuite de capitaux 24h/24 et 7j/7 via des plateformes crypto non soumises aux contrôles de change.

Au-delà de l’érosion locale, les réserves de stablecoins sont majoritairement investies dans les bons du Trésor américain. Ainsi, l’épargne numérique des pays émergents contribue au financement de la dette américaine, actuellement estimée à 38 trillions de dollars. Cette forme de « dollarisation numérique » pourrait à terme accroître la dépendance des économies émergentes au système financier nord-américain, tout en affaiblissant leur propre souveraineté monétaire.