Les actions quantiques liées à Rigetti Computing Inc. et D-Wave Quantum Inc. ont bondi de plus de 1 900 % au cours de l’année écoulée, alimentées par l’espoir que la technologie qu’elles développent constituera la prochaine grande avancée informatique, selon Bloomberg.
Chacune de ces entreprises est valorisée à plus de 10 milliards de dollars, alors même qu'elles ne génèrent actuellement qu'une infime partie du chiffre d'affaires des entreprises traditionnelles de taille comparable. Leurs machines sont encore en phase de développement, la plupart de leurs applications sont expérimentales, et les entreprises consomment énormément cash tout en ne dégageant que des revenus commerciaux limités.
Selon Bloomberg, ces entreprises valent plus que Campbell's Soup tout en générant moins de 1 % de son chiffre d'affaires ; cette frénésie boursière a donc transformé l'un des domaines les plus expérimentaux de l'informatique de pointe en un champ de bataille acharné pour les investisseurs.
Les partisans insistent sur le fait que si informatique quantique en cours de développement fonctionne un jour à grande échelle, elle pourrait résoudre des problèmes que classic ne peuvent pas résoudre, mais les sceptiques affirment que le marché ignore les fondamentaux et court après le battage médiatique sans calendrier précis.
Les haussiers décrivent une future récompense
Les partisans de l'informatique quantique affirment que la technologie en cours de développement vise à construire des machines bien plus puissantes que les systèmes traditionnels en effectuant les calculs en parallèle au lieu d'un à la fois.
D'après certains investisseurs, cette technologie permettrait un jour de concevoir de nouveaux médicaments, de modéliser des systèmes climatiques complexes et de gérer des volumes de données qui dépassent les capacités des meilleurs matériels actuels. Troy Jensen, de Cantor Fitzgerald, aurait déclaré à Bloomberg : « Si ça marche, ce sera un véritable raz-de-marée. Sinon, ça pourrait être un échec total. »
Ce type d'investissement a été comparé aux premiers investissements en biotechnologie, où les investisseurs peuvent attendre des années des progrès qui peuvent ne jamais se concrétiser.
L'incertitude est considérable. Nombre de chercheurs et de dirigeants reconnaissent l'immense potentiel de cette technologie, mais le calendrier reste flou. Plus tôt cette année, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a déclaré que des résultats significatifs pourraient encore se faire attendre pendant des décennies. Malgré cela, l'intérêt des milieux politiques et économiques demeure vif. L'administration Trump a fait du développement de l'informatique quantique une priorité stratégique. Fidelity International a participé à un nouveau tour de table pour Quantinuum, valorisant la start-up à 10 milliards de dollars.
Google a également fait état de progrès. L'année dernière, l'entreprise a annoncé qu'une puce qu'elle avait développée avait accompli en cinq minutes une tâche qui aurait nécessité 10 septillions d'années pour un supercalculateur. Les investisseurs qui ont observé la hausse des actions liées à l'IA ces deux dernières années ont réagi rapidement, cherchant à se positionner avant une nouvelle vague d'adoption technologique. Haim Israel, de Bank of America Merrill Lynch, a déclaré : « Les marchés financiers ne veulent pas rater cette opportunité. » Le 22 octobre, l'action d'Alphabet a progressé suite à des recherches suggérant de nouvelles avancées concernant son processeur Willow, ce qui a brièvement fait grimper sa capitalisation boursière de 30 milliards de dollars.
Les sceptiques soulignent les valorisations et le risque de baisse
De son côté, Bruce Cox, du fonds Harrington Alpha, parie contre Rigetti Computing, déclarant : « Il n'y a pas de bénéfices, rien sur quoi se baser. L'engouement est excessif. »
Et le récent repli confirme son point de vue, car Rigetti et D-Wave Quantum ont toutes deux chuté de plus de 34 % par rapport à leurs sommets du mois dernier, effaçant ainsi environ 12 milliards de dollars au total, selon les données de Yahoo Finance.
Les comparaisons financières révèlent le caractère excessif des valorisations. Rigetti, basée à Berkeley, devrait réaliser un chiffre d'affaires d'environ 20 millions de dollars au cours des quatre prochains trimestres, principalement grâce à destracde développement et à la vente de composants. Au cours actuel, l'action se négocie à plus de 500 fois le chiffre d'affaires prévisionnel. Palantir se négocie à 72 fois son chiffre d'affaires prévisionnel. Le Nasdaq 100 se négocie à moins de six fois ce multiple. Pour que Rigetti soit valorisée de manière similaire à Nvidia (17 fois son chiffre d'affaires prévisionnel), son chiffre d'affaires annuel devrait dépasser 600 millions de dollars. Les analystes prévoient environ 40 millions de dollars en 2027.
Malgré ces difficultés, les analystes restent majoritairement optimistes. Six des sept analystes tracsuivent Rigetti recommandent l'achat, tandis qu'un seul est neutre. Les dix analystes qui couvrent D-Wave Quantum recommandent tous l'achat. David Williams, analyste chez Benchmark, a relevé son objectif de cours de 20 $ à 50 $, ce qui a suscité, selon ses dires, le plus grand nombre de messages haineux qu'il ait reçus en plus de quatorze ans. Williams a expliqué que les investisseurs particuliers et les adeptes de la dynamique du marché sont très actifs et que les longs horizons d'investissement rendent les fluctuations de prix inévitables. « Quantum ne sera pas épargné par une correction générale du marché », a-t-il déclaré.
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