Des changements inattendus à des postes clés, une pression croissante de la Maison Blanche, et la publicité des divergences internes de décision : l’indépendance de la Réserve fédérale américaine (Fed) fait face à de multiples épreuves.
Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a soudainement annoncé qu’il prendrait sa retraite fin février 2026, alors qu’il lui reste plus de cinq ans avant l’âge de la retraite obligatoire de la Fed. Le départ de ce premier président afro-américain d’une Fed régionale dans l’histoire de l’institution signifie non seulement la perte d’une voix faucon déterminée au sein de la Fed, mais survient également à un moment clé et sensible où l’administration Trump cherche à accroître son influence sur la Fed.
Dans le même temps, le gouverneur de la Fed, Adriana Kugler, a souligné : « Notre seule façon de préserver notre indépendance est de ne pas nous impliquer dans des affaires autres que la politique monétaire. » Cette déclaration reflète l’inquiétude profonde de la direction de la Fed quant à son indépendance actuelle.
I. Changement clé : la retraite anticipée inattendue de Bostic
La décision de Bostic de prendre sa retraite est soudaine et lourde de sens. Âgé de 59 ans, ce responsable de la Fed aurait pu continuer à occuper la présidence régionale pendant six ans jusqu’à l’âge de la retraite obligatoire de 65 ans, mais il a choisi de partir plus tôt.
● Le jour même de l’annonce de sa retraite, Bostic n’a pas manqué de réaffirmer sa position faucon. Il a clairement indiqué qu’il était en faveur du maintien des taux d’intérêt inchangés jusqu’à ce que des « preuves claires » montrent que l’inflation revient durablement vers l’objectif de 2 % de la Fed.
● Bostic adopte une position « faucon » en matière de politique monétaire, prônant la vigilance face à la hausse de l’inflation et incitant ses collègues à faire preuve de prudence concernant une baisse des taux.
● La carrière de Bostic est marquée par son caractère pionnier : il est non seulement le premier président noir de l’histoire de la Fed d’Atlanta, mais aussi le premier dirigeant régional de la Fed à avoir publiquement révélé son homosexualité. Sa carrière allie recherche académique et politique publique, il est titulaire d’un doctorat en économie de Harvard et a travaillé au Département du logement et du développement urbain.
Cependant, son mandat a également été examiné en raison de questions financières. Certains membres de la Fed estiment que ces problèmes ont rendu sa réélection difficile.
II. Problème de données : la paralysie gouvernementale provoque une crise statistique
● Dans le contexte d’une fermeture partielle du gouvernement fédéral américain qui a interrompu la publication de données économiques clés, les responsables de la Fed se sont récemment exprimés de manière intensive, débattant vivement de la question de savoir s’il faut poursuivre la baisse des taux en décembre. La paralysie gouvernementale a plongé la publication des données économiques dans le chaos, laissant la Fed face à un vide d’information sans précédent pour ses décisions.
● Le président de la Federal Reserve Bank de Chicago, Austan Goolsbee, a souligné que dans le contexte d’une fermeture gouvernementale entraînant l’absence de données clés sur l’inflation, il reste prudent quant à une nouvelle baisse des taux par la Fed. Bien qu’il ait toujours soutenu une baisse progressive des taux, Goolsbee insiste sur le fait que l’absence de rapports récents sur les prix constitue un défi politique majeur, d’autant plus que l’inflation globale a récemment montré des signes de reprise.
● Cette asymétrie de l’information accroît le risque d’une baisse des taux « prématurée » — c’est-à-dire de supposer à tort que le récent rebond de l’inflation n’est que temporaire. Il a notamment souligné que, avant la fermeture, le taux annualisé de l’inflation sous-jacente avait atteint 3,6 % pendant trois mois consécutifs, ce qui est préoccupant.
III. Pression de la Maison Blanche : le plan de refonte de la Fed par Trump
La retraite de Bostic n’est pas un événement isolé, mais le dernier développement dans le contexte plus large de la tentative de l’administration Trump de remodeler en profondeur la Fed.
● Contrairement au Conseil des gouverneurs de la Fed, les présidents des 12 banques régionales de la Fed doivent être renommés tous les cinq ans. Selon le système actuel, le président américain ne nomme pas directement les présidents des 12 Fed régionales, mais ces nominations doivent être approuvées par le Conseil des gouverneurs de la Fed.
● Alors que Trump tente de révoquer la gouverneure Lisa Cook et décidera au printemps prochain du successeur du président de la Fed, Jerome Powell, la Maison Blanche cherche à remodeler la direction de la Fed.
● Tous les 12 présidents régionaux de la Fed doivent être renommés à la fin de leur mandat de cinq ans, un processus généralement discret et routinier. Mais si l’administration Trump tente d’exercer une influence accrue sur les nominations, cette procédure traditionnelle pourrait être perturbée.
● En août de cette année, Trump a tenté de révoquer la gouverneure Cook du Conseil d’administration de la Fed. Après la fin du mandat de Powell en mai prochain, Trump aura le pouvoir de choisir son successeur.
● La retraite anticipée de Bostic coïncide avec l’évaluation par le Conseil des gouverneurs de la Fed de la reconduction des 12 présidents régionaux, alors que le président Trump cherche à accroître son influence sur le système bancaire central. Le départ de Bostic offrira à Trump l’opportunité de nommer un proche, rendant le processus de renouvellement des dirigeants régionaux cette année encore plus complexe.
IV. Voix du secteur bancaire : un soutien fort à l’indépendance de la Fed
Dans ce débat sur l’indépendance de la Fed, le secteur bancaire a exprimé un soutien clair.
● Selon la dernière enquête publiée par IntraFi, 95 % des cadres bancaires interrogés estiment qu’il est très important de maintenir l’indépendance de la Fed dans la mise en œuvre de la politique monétaire, dont 75 % qui expriment un soutien fort. De même, 92 % des répondants jugent importante l’indépendance de la Fed en matière de supervision bancaire.
● Mark Jacobsen, cofondateur et PDG d’IntraFi, a déclaré : « Les dirigeants bancaires envoient un message clair : l’indépendance de la Fed est essentielle à la stabilité et à l’intégrité de notre système financier
● L’enquête montre également que 88 % des cadres bancaires estiment que le président ne devrait pouvoir révoquer un gouverneur de la Fed que s’il existe des preuves d’inconduite, seuls 4 % des répondants soutenant que le président devrait avoir le pouvoir illimité de révoquer un gouverneur de la Fed.
Ces résultats d’enquête sont publiés alors que la Cour suprême des États-Unis prévoit d’organiser une audience en janvier sur le pouvoir du président de révoquer un gouverneur de la Fed.
V. Divergences internes : la division publique sur la trajectoire politique
Les divergences internes à la Fed sur la politique des taux d’intérêt s’accentuent, plusieurs présidents régionaux, avec ou sans droit de vote, et des gouverneurs exprimant publiquement des signaux politiques très différents. Ces divergences sont d’autant plus marquées que la paralysie gouvernementale entraîne un manque de données.
● Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, continue d’appeler à accélérer l’assouplissement. Il a de nouveau déclaré mercredi que la politique monétaire actuelle est « trop restrictive » et que les taux devraient être abaissés davantage pour atténuer les risques de ralentissement économique. Waller préconise une baisse unique de 50 points de base, ou au minimum de 25 points de base.
● À l’opposé, le président de la Federal Reserve Bank de St. Louis, Alberto Musalem, a déclaré que l’économie américaine devrait connaître un rebond significatif au premier trimestre 2026. Il estime que la politique monétaire actuelle est proche de ne plus freiner l’inflation et insiste sur le fait que la marge de baisse supplémentaire des taux est limitée, appelant à la prudence pour éviter un assouplissement excessif.
● Susan Collins, présidente de la Federal Reserve Bank de Boston et membre votant du FOMC cette année, a clairement indiqué mercredi que le seuil pour une nouvelle baisse des taux à court terme est « relativement élevé » tant que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % et que la paralysie gouvernementale entraîne un manque de données clés.
VI. Impact futur : les conséquences potentielles d’une indépendance affaiblie
La pression continue de l’administration Trump sur la Fed suscite de vives inquiétudes sur l’indépendance de la banque centrale.
● La déclaration du gouverneur Waller — « Notre seule façon de préserver notre indépendance est de ne pas nous impliquer dans des affaires autres que la politique monétaire » — reflète la vigilance de la direction de la Fed face à l’ingérence politique. Selon les analystes, le départ de Bostic offrira à Trump l’opportunité de nommer un proche, rendant le processus de renouvellement des dirigeants régionaux cette année encore plus complexe.
● L’annonce de la retraite de Bostic marque un changement de figures clés à la Fed, et son approche prudente face aux risques d’inflation et à la stratégie de baisse des taux fera défaut à court terme. Combinée à la pression politique actuelle et à d’autres changements de personnel, l’incertitude de la politique monétaire de la Fed va s’accroître.
Le tableau ci-dessous résume les facteurs clés affectant l’indépendance de la Fed et les développements associés :
Le départ de Bostic intervient alors que la Fed connaît d’autres changements de personnel importants et fait face à la pression politique du président Trump pour une baisse des taux. Selon les analystes, cela ajoutera de l’incertitude aux décisions de politique monétaire de la Fed, en particulier concernant la trajectoire future des baisses de taux et des stratégies de taux d’intérêt.
La Fed se trouve à un carrefour historique crucial. Le soutien fort des dirigeants bancaires montre le consensus du secteur financier pour préserver l’indépendance de la Fed, mais la pression politique s’intensifie et les divisions internes sont difficiles à combler.
Le départ de Bostic n’est pas seulement une retraite individuelle, il pourrait devenir une bataille clé dans la défense de l’indépendance de la Fed.
